美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机(jī)升级(jí)，美(měi)地区银(yín)行大跌(diē)

　　美(měi)东时间5月4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括(kuò)资产(chǎn)出(chū)售，可能出售所有业务(wù)或(huò)部分业务。该行已(yǐ)经为此(cǐ)聘请多(duō)家顾问。

　　这是(shì)继(jì)西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一(yī)家(jiā)地区银行传出考虑可(kě)能出售(shòu)的消息。本周(zhōu)三美股盘后(hòu)，因(yīn)媒体称该(gāi)行考(kǎo)虑包括出售在内的战略选择(zé)，但鲜(xiān)有感兴趣的(de)潜在买(mǎi)家，此后收(shōu)跌逾(yú)4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的(de)媒体消息(xī)，称(chēng)在和(hé)多位潜在(zài)的(de)投资者(zhě)商谈，还表(biǎo)示，其核心存款(kuǎn)3月(yuè)以来已经增长，在第(dì)一共和银行被出售后，该行并(bìng)未(wèi)经历(lì)超出(chū)正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银(yín)行股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)此后表示，关于该行磋商出售资产等(děng)战略选项的(de)媒体报道“绝(jué)对(duì)失(shī)实”。此后，该(gāi)行股(gǔ)价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行(xíng)跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区银行(xíng)危机火上浇(jiāo)油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收盘，道琼斯(sī)指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参(cān)议院(yuàn)银行委员(yuán)会就(jiù)近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示(shì)，管理(lǐ)不善是导致破产的主要原因。美国商会副主席(xí)托马斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一(yī)共和银行(xíng)有(yǒu)非(fēi)常独特的(de)商业(yè)模式，硅谷银行专注于(yú)资本密集型的科技以及(jí)生物(wù)医学(xué)初(chū)创企业；第(dì)一共和银行集(jí)中于(yú)财富管理；而(ér)签名银行则(zé)有大(dà)量的数字资产风(fēng)险。在听证(zhèng)会(huì)上，专家们明(míng)确将最近银行倒(dào)闭(bì)潮(cháo)归咎于行(xíng)政(zhèng)管理不善，同时他(tā)们担心(xīn)银行倒(dào)闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专(zhuān)家(jiā)和议(yì)员们也表示(shì)，美联储存在监(jiān)管(guǎn)失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报道(dào)，美国联邦和州政府官员正在评估近(jìn)几(jǐ)天银行股大(dà)幅(fú)波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行(xíng)面临的(de)做空压力”。美(měi)股(gǔ)地区银行股本周大幅下(xià)跌，西太平(píng)洋合众银行(xíng)累跌近70％。根(gēn)据(jù)分析公司Ortex的(de)数据(jù)，做空(kōng)者仅在周四就通过做空某些(xiē)地区银行获(huò)利3.789亿美元(yuán)。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银(yín)行基本面(miàn)强劲(jìn)且(qiě)资本充足，近(jìn)几日(rì)，做空活动(dòng)增加和股市波动已引(yǐn)起官(guān)员(yuán)及监管机构越来(lái)越多的关(guān)注。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调显示，在(zài)美国银行体系动荡之际，近一半的美国人(rén)担心(xīn)他们(men)在银行或(huò)其他金融(róng)机构账户上的钱(qián)的安全。总共有48％的美国成年人表示他们(men)担心自己的(de)钱，其(qí)中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人(rén)为“比(bǐ)较”担(dān)心。这些最(zuì)新(xīn)数据(jù)与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不(bù)久的数(shù)据相似。当时有45％的美国成年人(rén)表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛(luò)普并(bìng)未在银行(xíng)业较为平静的时期测(cè)量(liàng)过这一数(shù)据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机(jī)得(dé)到解(jiě)决(jué)后，人(rén)们(men)对存(cún)款安全的担忧略(lüè)有减少，这表明对存款安全的高度担忧可能并(bìng)非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引发(fā)了火灾(zāi)。据介绍，一架无人(rén)机撞击(jī)了该工厂的(de)在建(jiàn)厂房间连(lián)廊，随后(hòu)发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当天(tiān)还报(bào)道称，另(lìng)一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼(liàn)油厂(chǎng)也(yě)遭无人机袭(xí)击，导致(zhì)一(yī)储油罐发生火灾(zāi)，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都(dōu)已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开货(huò)币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大(dà)关键利率均(jūn)上调(diào)25个基点。主要再融资利率、边(biān)际借贷利率和存款机制(zhì)利率从本月(yuè)10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行自去年7月以来已连(lián)续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计(jì)，要将通(tōng)胀率(lǜ)降至2％的目(mù)标还(hái)需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制(zhì)，外盘原(yuán)油大(dà)幅下(xià)跌。受外盘(pán)原油大幅走低带动，内(nèi)盘(pán)原油(yóu)“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)后跳(tiào)空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息(xī)，本轮已(yǐ)累计加息500个(gè)基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月合约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因t="危机升级！美银行(xíng)股再崩(bēng)，政(zhèng)府坐不住了(le)，要查“市场操(cāo)纵”？油价盘(pán)中暴(bào)跌(diē)超7％！又(yòu)是无人机(jī)，俄两(liǎng)处石油化(huà)" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230505074506699.png">

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受(shòu)到宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)情绪的影(yǐng)响，原油市(shì)场(chǎng)自身基本(běn)面(miàn)变化不大。

　　“近期(qī)原油的走(zǒu)势更(gèng)多体现(xiàn)的是金(jīn)融属性(xìng)。一(yī)方面(miàn)，美联储如期(qī)加息25个(gè)基点，市场对连续(xù)加(jiā)息(xī)对经济造(zào)成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度出现破(pò)产(chǎn)银行，造(zào)成(chéng)美国股(gǔ)市下滑，原油作为(wèi)大宗(zōng)商品代(dài)表受(shòu)到(dào)一定(dìng)冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组(zǔ)组长于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原(yuán)油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还(hái)是与美(měi)国银行危机事件有关。另外(wài)，美国债务(wù)上限问题仍未解决，市(shì)场担(dān)心该问题是(shì)另一个“雷”。美(měi)国白宫(gōng)对此发布的一份评(píng)估文(wén)件警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如果不(bù)提高债务(wù)上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观层面(miàn)再次进入(rù)集中(zhōng)避险状态，对股(gǔ)市和商品等(děng)风险资(zī)产带来短(duǎn)期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美(měi)国银行问题再(zài)次出现，叠加债务(wù)上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不(bù)确定性较大，主要(yào)风(fēng)险在于当前的宏(hóng)观(guān)避险情绪是(shì)否有(yǒu)可能演化(huà)成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日度级(jí)别演变成周度级(jí)别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市场的关注点集(jí)中在宏观情绪指标的(de)跟踪上，重点观察(chá)美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延(yán)的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货能(néng)化分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居(jū)高(gāo)不下的情况下，美国(guó)经(jīng)济难以获得动能。叠加美(měi)国(guó)就业市(shì)场招(zhāo)聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在上升。而(ér)在(zài)此次(cì)美联储议(yì)息(xī)会议上，鲍威尔(ěr)发言(yán)偏鹰派，称(chēng)美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从(cóng)通胀、就(jiù)业、市场风险三方面(miàn)探索货(huò)币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的风险(xiǎn)事件进一步(bù)扩大，美联(lián)储或将终止当(dāng)前(qián)紧缩政策，回(huí)归(guī)宽松。目(mù)前市场(chǎng)的关注(zhù)点在于美联储(chǔ)是否会在接下来的议(yì)息会议中暂停加(jiā)息，以(yǐ)及降(jiàng)息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌的情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上也有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点(diǎn)是(shì)在(zài)银(yín)行业危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘面快(kuài)速下(xià)跌(diē)。不同(tóng)点有两个：一(yī)是(shì)此次(cì)宏观避险还有一部分(fēn)债(zhài)务(wù)上限的加成；二是当(dāng)前原油(yóu)基本(běn)面状态要好于3月(yuè)。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮(lún)原油大跌(diē)有较(jiào)高的参考性(xìng)。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也(yě)要重(zhòng)点留(liú)意是否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃(péng)森分析(xī)称，从基(jī)本面看，短期原油(yóu)尚不(bù)具备持续(xù)大幅下滑的基础。本(běn)周美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已(yǐ)经(jīng)连续五周出现(xiàn)大(dà)幅减(jiǎn)少，而美(měi)国即(jí)将(jiāng)进(jìn)入夏季(jì)用油(yóu)高峰，市场(chǎng)预期需求将(jiāng)会逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自(zì)愿减产”状态(tài)，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳定油(yóu)价进(jìn)行着各(gè)种(zhǒng)努力，虽(suī)然实际(jì)落地情况仍需观察(chá)，但整体上市(shì)场(chǎng)再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐(zhú)步释(shì)放，原油供给(gěi)端(duān)尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价(jià)格(gé)的(de)突破上行(xíng)仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振荡(dàng)格(gé)局，价格(gé)向下逼(bī)近年(nián)内低(dī)点(diǎn)，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破(pò)位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数(shù)能否出(chū)现周(zhōu)线级别(bié)的行情。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外，原油暂时看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃(péng)森(sēn)看(kàn)来，美联储(chǔ)年内加息基本(běn)全部(bù)落(luò)地，后期将不(bù)再存在加息对大宗(zōng)商(shāng)品压(yā)制的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对市场的影(yǐng)响仍需一段时间观察，情绪的底部可能(néng)已经出(chū)现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察。基(jī)本(běn)面上，市场对经济(jì)衰(shuāi)退的担(dān)忧仍未结束，需(xū)求会下降多少也尚未有明(míng)确(què)的定论，但用油旺(wàng)季即将到(dào)来，短(duǎn)期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前(qián)原(yuán)油(yóu)阶段性底部或(huò)已出现，将进入(rù)一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端(duān)拖累沥青(qīng)大(dà)幅(fú)下(xià)行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首个交易日(rì)大幅(fú)下行，BU2307合约(yuē)最大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与(yǔ)委(wěi)内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥(lì)青(qīng)分流至欧洲和美三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因(měi)国的问题依(yī)然存在(zài)，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓(huǎn)了成本端原油价格下(xià)跌带来(lái)的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供(gōng)应持续高位，对比往年(nián)同期数(shù)据，供应提前发力，叠加终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本(běn)面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货(huò)能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总(zǒng)计划(huà)排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关情(qíng)况对沥青生产(chǎn)供(gōng)应造(zào)成阶(jiē)段性扰动，部分(fēn)无(wú)配额(é)炼厂沥青生产(chǎn)或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截(jié)至(zhì)5月(yuè)4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用(yòng)率为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个百(bǎi)分点(diǎn)；样本装置检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西(xī)东油恢复沥(lì)青生产，华北(běi)部分地炼(liàn)维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看(kàn)，一(yī)季度(dù)受沥青生产(chǎn)利润较好影响，国内(nèi)沥青装(zhuāng)置开工率持续(xù)回升(shēng)，尽管近(jìn)期随着利润的(de)压缩(suō)，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍(réng)处于(yú)相对偏高水平。”金(jīn)信期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于(yú)沥青利润(rùn)压缩(suō)限制生产积(jī)极性(xìng)，叠加原(yuán)料(liào)稀(xī)释沥青短缺的问题持续，5月份国(guó)内沥青供应(yīng)存在收(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排(pái)产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑(jiàn)林(lín)表(biǎo)示(shì)，目前刚需仍处于季(jì)节(jié)性淡(dàn)季，南方(fāng)开(kāi)始进入雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业(yè)的开工率看，道路(lù)需求(qiú)表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现(xiàn)稍好但(dàn)占比较小(xiǎo)，整(zhěng)体需求一般。5月份基建(jiàn)乐(lè)观预期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐启(qǐ)动，预计需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青价(jià)格波动的主要逻辑在于成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵(dǐ)海外风险事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预(yù)计原油(yóu)仍维持弱(ruò)势运(yùn)行。在此背(bèi)景下，沥(lì)青价格也难(nán)有较(jiào)强的表现，短期(qī)仍跟随原油(yóu)偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综合加(jiā)工(gōng)利润或(huò)将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处(chù)历史偏低(dī)水平(píng)，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长(zhǎng)期需关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交易(yì)日(rì)，聚酯链跌(diē)幅(fú)也(yě)很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘(pán)大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调(diào)油需求不及预期(qī)、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而(ér)假(jiǎ)期期间(jiān)宏观事(shì)件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告(gào)诉(sù)记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且(qiě)，因PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格(gé)下(xià)跌，长丝、短纤现金(jīn)流明(míng)显回(huí)升，聚酯开(kāi)工率改善，需(xū)求负反馈(kuì)有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的格局(jú)将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进(jìn)入压(yā)缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修(xiū)装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国(guó)内开(kāi)工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调(diào)油(yóu)需求也不再(zài)有(yǒu)增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达(dá)470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到年内有(yǒu)三套共计(jì)820万(wàn)吨新(xīn)装置(zhì)（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩的(de)过程。

　　“值得(dé)注(zhù)意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒(héng)力石化(huà)等有检修(xiū)计划，但(dàn)由于高加工差下(xià)装(zhuāng)置开(kāi)工(gōng)较为积(jī)极(jí)，实际(jì)检(jiǎn)修力(lì)度有待观察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预(yù)期(qī)，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能期货能(néng)化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示(shì)，目前来看(kàn)调油驱(qū)动稍显不(bù)足(zú)，美国(guó)汽油库(kù)存进入4月后去(qù)化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至出现(xiàn)小幅累(lèi)积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二(èr)甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货(huò)行(xíng)为(wèi)。同时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨的(de)偏(piān)高水平(píng)，有助于带动部分装置开(kāi)工，且(qiě)随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供(gōng)应将有所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束(shù)，PX开工率回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷(hé)处于上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油(yóu)需(xū)求不及(jí)预期，当(dāng)前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在(zài)成本拖累下价(jià)格(gé)走(zǒu)势偏弱。后续需(xū)关注原油价格企稳情况(kuàng)及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善(shàn)预期的前提下，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，原油下跌和(hé)聚酯端(duān)开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢(m三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因àn)发生改变，例如5月(yuè)4日(rì)国内(nèi)开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也(yě)出现了周度回升的态势。最(zuì)大的利空(kōng)因素在于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差的压缩，目(mù)前两(liǎng)者(zhě)价(jià)差仍(réng)高达435美元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加将(jiāng)导致趋(qū)势延续。从价格走势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减(jiǎn)缓的走(zǒu)势。

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