金融(róng)界5月15日消息 央行今日进行(xíng)1250亿元1360借条是正规的吗ne-height: 24px;'>360借条是正规的吗年期MLF操作，中标(biāo)利(lì)率为2.75％，与(yǔ)此前持平(píng)。本周有1000亿元MLF到期。

　　消息面上，上周五曾经有消息称本月MLF中(zhōng)标利率有可能下调，但是机(jī)构(gòu)分析(xī)，央(yāng)行(xíng)行(xíng)长易纲(gāng)曾在3月公开(kāi)表示目(mù)前实际利率的水平是比较(jiào)合适，且4月28日政治局会(huì)议对一季(jì)度的经(jīng)济复(fù)苏给予充分肯定。

　　5月以来资(zī)金面转松，DR007中枢回落至1.8％左右，机构(gòu)杠(gāng)杆率提升。5月是缴(jiǎo)税大月，需要(yào)关(guān)注下周(zhōu)缴税周对资金面可能(néng)造成的扰动。

　　此(cǐ)前媒体(tǐ)报道(dào)称(chēng)，自5月15日(rì)起银行协定存款及通知存款自律上限将下调，四大国有银(yín)行协定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知存款自律上限下调幅度为30BPS，其(qí)它金融机构降幅为(wèi)50BPS。中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)分析，预计银行(xíng)协定存款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率上限的(de)下调有助于缓解银行净息差偏窄的(de)问(wèn)题。

　　国君(jūn)宏观(guān)研究指(zhǐ)出(chū)，近(jìn)期部分银行调降存款利率，严(yán)格上不算降息，属(shǔ)于“利率市(shì)场化(huà)”的(de)进一步深化。本轮存款(kuǎn)利率调降背(bèi)后的(de)原因(yīn)，是储蓄偏高、资金空转(zhuǎn)增叠加银行净息差(chà)收窄(zhǎi)。因此，存款利率客观(guān)上可减轻银(yín)行负(fù)债(zhài)成本，但是这并不(bù)足以触发超额储蓄(xù)大(dà)规模转为消费及向金融资产流入。

　　（1）近期部分银行调(diào)降(jiàng)存(cún)款利(lì)率，严格上(shàng)不算降息，属于“利(lì)率市场化”的推进。2023年4月以来(lái)，河(hé)南(nán)、广东等多地中(zhōng)小银行（地方农商行为主）发布公告下调人民币(bì)存款挂牌利率，下(xià)调幅(fú)度在10-45bp不等。据《经济观察网》等权威媒(méi)体报道，5月15日起银行协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限将下调，引发“降息(xī)潮”的热(rè)议。不过，作(zuò)为我国(guó)利率(lǜ)体系的“压舱石(shí)”，1年期存款基准利率（整存整取）依然维持在1.5％不变，因此本(běn)轮(lún)银行存款利率调(diào)降严格意义上并非(fēi)真的降息。归根结底，本轮存款利率(lǜ)调(diào)降也属于“利率市场化”的(de)进一步(bù)深(shēn)化。<360借条是正规的吗/p>

　　（2）存(cún)款利(lì)率调(diào)降背后，是储蓄偏高(gāo)、资(zī)金空转增叠加银行净息差收窄。一(yī)、2023年初的(de)人民(mín)币存款(kuǎn)维持高位(wèi)，居民储蓄释放(fàng)速度较慢(màn)。因此，存(cún)款(kuǎn)利率调降背景下，居民储(chǔ)蓄有望进一步(bù)流(liú)出，更多流向消费、房贷、资本市场等。二、资金杠杆(gān)抬升、空转加剧。2023年3月降准以来，资金利率中枢回落，资金杠(gāng)杆明显抬(tái)升，资金(jīn)空转有所加剧。存款利率(lǜ)调(diào)降一定程度(dù)上可(kě)以(yǐ)疏(shū)通流动性淤积，支(zhī)撑宽信用进程。三(sān)、MLF等政策利率接连(lián)调(diào)降后，银行净息差大幅(fú)收窄，尤其(qí)是(shì)城商行、农商行，因(yīn)此压降存款成本、规范(fàn)吸储行为也属于大势所(suǒ)趋。

　　（3）总结来看，存款利率调降客观(guān)上将减轻银行负债成本，但我们认为，这并不足以(yǐ)触发超额(é)储蓄大规模转为消费及(jí)向金融资产流入；回(huí)归基本面来看，“弱复苏+低通胀”组合的延续，仍将(jiāng)利(lì)好(hǎo)高股息资产和长期国(guó)债。客观上，本轮银行(xíng)下降存款利率(lǜ)的效果与2022年4月、9月的(de)效(xiào)果类似，可以降低负债端成本(běn)，保护银行净息差。当前(qián)流动性淤积仍未缓解，4月“社融-M2”剪(jiǎn)刀(dāo)差倒挂仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅收窄至-2.4％。本轮存款利率调(diào)降(jiàng)，理论上可以促(cù)使存款搬家，促使超额储蓄流出(chū)，更(gèng)多(duō)转化为消费。但我(wǒ)们(men)觉得刺激难度较大，倾向于认(rèn)为消费环比修(xiū)复最快的(de)时候已(yǐ)经(jīng)过(guò)去。再回归经济(jì)基本(běn)面(miàn)来看，“弱复苏+低(dī)通胀”组合的延续(xù)，意(yì)味(wèi)着长端利率仍有望继续下探，高股息(xī)资产(chǎn)仍将占优。

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