编者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季(jì)报公募基金披露落(luò)幕，基金经(jīng)理的(de)调仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热(rè)点(diǎn)从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人(rén)工(gōng)智(zhì)能、机械制造等多个(gè)领域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突(tū)破带火了(le)科技一众赛道，这让一季度(dù)公(gōng)募仓位顺势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗(qí)手(shǒu)之一(yī)冯明远，目前在管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保(bǎo)留了(le)上一季(jì)度(dù)的七只重仓，同(tóng)时(shí)用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫科技替(tì)换了比亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能(néng)源的(de)大框架(jià)，在细分赛(sài)道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两(liǎng)处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰新(xīn)材(cái)，特别是(shì)合成树(shù)脂板块的蓝晓科(kē)技(jì)成(chéng)为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持(chí)了(le)对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会(huì)在(zài)优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙头(tóu)是多位顶流(liú)的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春(chūn)在其成(chéng)名作景顺长城(chéng)新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次(cì)是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石(shí)地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热(rè)点，公(gōng)募(mù)在经历(lì)去年的整体业绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻(xún)求组合(hé)的(de)α。值得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立(lì)，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日(rì)时前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)的占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶配，这(zhè)其(qí)中除去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语)理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是(shì)前五大的重仓次序(xù)有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤(kūn)也(yě)是小幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜(bǎng)的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的(de)变(biàn)化是他用中(zhōng)国海洋石(shí)油替换了上一(yī)季的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍(réng)然持(chí)有商(shāng)业(yè)模式(shì)出色、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新(xīn)季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度(dù)仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这一(yī)季其(qí)新进重仓了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路(lù)可能是想利(lì)用次高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的(de)另(lìng)三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食(shí)品、海大集(jí)团，而这三(sān)者在上一(yī)季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下(xià)场(chǎng)景恢复(fù)后，需求相对(duì)刚性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过(guò)他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域(yù)医学去年(nián)作(zuò)为(wèi)核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归(guī)本(běn)源后依(yī)然亮点众多，作为(wèi)第三方医(yī)学检验及病理诊断服务(wù)商(shāng)，金域医学(xué)近日率先推出国内首个国家药(yào)品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基(jī)化检测(cè)项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游的施成(chéng)外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远所管产品(pǐn)一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目(mù)前他(tā)所管理的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任(rèn)职管理最长的就(jiù)是代表(biǎo)作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三(sān)只产(chǎn)品看(kàn)，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不(bù)大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的(de)公司，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期(qī)发布的年(nián)度业绩(jì)快报来(lái)看，公司的主营(yíng)与净利(lì)润均(jūn)实现50％以上的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊》对其(qí)季(jì)报(bào)的(de)全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二(èr)季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入AI或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续(xù)在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬(bīn)则是在新能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就(jiù)已(yǐ)经是“双二百”的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段几(jǐ)乎全线飘(piāo)红，特别是动态策(cè)略混合(hé)年(nián)内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例(lì)，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票(piào)依然(rán)为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初(chū)至今(jīn)表现一般(bān)。但他(tā)此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季(jì)报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不(bù)少细(xì)分(fēn)板块还能(néng)维持较长时间的高速增长，而(ér)经过(guò)市场的(de)调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对(duì)应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当前市值的(de)投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大部分制造业(yè)一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分(fēn)、利润极度压(yā)缩的(de)市(shì)场，但在发展过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示目(mù)前在(zài)管产品年内回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓行(xíng)业配(pèi)置思路依然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其(qí)基(jī)金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季(jì)报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊(kān)》发现他所持有的是完(wán)全一(yī)致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是(shì)半导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是(shì)整体新能源的(de)地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的股持仓(cāng)量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基(jī)金季报(bào)中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全(quán)球比较(jiào)优势的高(gāo)端制造产业链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他(tā)所管理(lǐ)的8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满两个月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外(wài)，其余(yú)7只基(jī)金(jīn)均实现了正收益，特(tè)别(bié)是兴诚价值一(yī)年持有(yǒu)的(de)收益(yì)率接近了14％，同(tóng)时(shí)还有两只基金(jīn)净值(zhí)增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值(zhí)一年为例，对(duì)比基金四季报(bào)和今年一季度可(kě)以看出，姜诚(chéng)实(shí)际上只是微调了一个席位，而(ér)新调进来的(de)中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股从(cóng)年(nián)初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的(de)中(zhōng)字(zì)头(tóu)公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中(zhōng)，他(tā)不仅谈(tán)到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了今年(nián)大热的(de)AI：“在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)是我们(men)的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的(de)公司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投资风(fēng)格(gé)同为公募(mù)中少(shǎo)数的(de)深度价值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全(quán)部(bù)超过了10％。以他任职(zhí)回报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高(gāo)估息和低(dī)估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中国(guó)移动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一(yī)季(jì)的第三重(zhòng)仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却(què)退出了前一季的前十(shí)。同(tóng)时他加(jiā)仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中国(guó)企(qǐ)业处(chù)于(yú)落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核(hé)心模型的研发、新(xīn)型商业模式的(de)迭(dié)代以及底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在(zài)不远的将(jiāng)来迎(yíng)头(tóu)赶上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美股映(yìng)射(shè)在炒作相关(guān)题材，对于这样的行(xíng)情，需要(yào)对其可持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年(nián)的(de)公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合(hé)、核(hé)心中景一年(nián)、核心优选一年，从今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍(bèi)的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他(tā)在前十(shí)中(zhōng)调仓(cāng)了(le)四个(gè)席位(wèi)，其中新进的公(gōng)司(sī)半(bàn)数为中字头，它(tā)们就是中国海油和中国移动(dòng)，与它(tā)们携(xié)手(shǒu)进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的调整立竿(gān)见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的(de)涨幅(fú)也(yě)是超(chāo)过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自(zì)下而上(shàng)，看(kàn)重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特别是(shì)前期调整较为充(chōng)分，估(gū)值(zhí)较(jiào)为低(dī)估的多行(xíng)业的龙(lóng)头(tóu)公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是(shì)其(qí)去年(nián)3月接手的银河智联主题净值(zhí)快速拉(lā)升，截至本周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过了(le)他的成名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河(hé)和美(měi)生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分(fēn)析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最(zuì)新的(de)涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股(gǔ)份均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻(fān)番(fān)，而这四只(zhǐ)标的(de)均(jūn)是第一(yī)季度新近(jìn)重仓的公司(sī)。同(tóng)时，郑巍山所保留的(de)上(shàng)一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严格执行(xíng)基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技术(shù)等的概念(niàn)范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加了软件服(fú)务、信息技术的(de)配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字(zì)经济(jì)和新(xīn)的信息技(jì)术应用展开投资(zī)。二(èr)季度(dù)，将会继续围(wéi)绕(rào)信息技术、数(shù)字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇(yù)非议(yì)人物同(tóng)期成(chéng)名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的(de)三位(wèi)基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他(tā)所管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最(zuì)好的还是他的成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联(lián)网混合。

　　具(j1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语ù)体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新(xīn)的标的来看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标的年内表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文(wén)在(zài)线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也(yě)是超(chāo)过(guò)了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信(xìn)未(wèi)来科技创新和消费升级仍(réng)将(jiāng)成为(wèi)经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消费等(děng)领域仍将诞生(shēng)大(dà)量投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合(hé)同(tóng)主题范围内(nèi)的科技创新和(hé)受益(yì)于国民(mín)经(jīng)济持续增长的(de)消费及原材(cái)料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名的万家(jiā)基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据(jù)显示(shì)，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄(qì)今的年(nián)内涨幅超过了(le)25％，具体来分析(xī)他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就是(shì)用(yòng)中微公司替代了四(sì)季度末的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这只新进(jìn)标的(de)，目(mù)前(qián)年(nián)内的(de)涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公交相辉(huī)映。对(duì)于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低了(le)半(bàn)导体行(xíng)业的持仓。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以(yǐ)计(jì)算机软件(jiàn)和半导体行(xíng)业为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来(lái)看，这些(xiē)相对低调的(de)领域也开始越发受到(dào)明星基金经理们的(de)追(zhuī)捧，比(bǐ)如(rú)融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半(bàn)的老(lǎo)将善战周期，目前(qián)在公司仍然(rán)管(guǎn)理(lǐ)6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的(de)季报来看，在(zài)上一(yī)季度没有单一标的(de)持仓(cāng)比例(lì)超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例(lì)上限，它们分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的(de)汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就没有了(le)三一重(zhòng)工，但实(shí)际上在当季(jì)的(de)重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房(fáng)地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在(zài)季报(bào)中就表示：“本季度增(zēng)加(jiā)了工程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等行业(yè)的配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同时保持了科技(jì)、消(xiāo)费板(bǎn)块的适(shì)度配置(zhì)。组合结构(gòu)主要围绕国(guó)内经济稳增长的(de)主(zhǔ)线展开，相关(guān)配(pèi)置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石(shí)重装(zhuāng)年报(bào)的(de)十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高(gāo)端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的产品数达(dá)到了(le)6只，尤(yóu)其是(shì)他参与管(guǎn)理的长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，可(kě)以看到一(yī)季度与众不同的(de)一点是，消费(fèi)电(diàn)子(zi)赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳(ěr)熟(shú)能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测(cè)导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连技术、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入(rù)到消费电子(zi)的大范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据了十大重仓(cāng)中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好的(de)原因：“预(yù)期今(jīn)年下半年或明年，消费电子(zi)会有一个(gè)触底回(huí)升的过程。如果叠(dié)加在汽车(chē)产业链上(shàng)的布局(jú)，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动(dòng)更大(dà)。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个(gè)周期(qī)的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素(sù)显示，目前(qián)该板块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹(píng)果新品(pǐn)推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同时作为成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重要一(yī)级(jí)，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持续性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差五会(huì)有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方(fāng)，是圈(quān)内(nèi)少数同时管理两只军工主题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间最长的(de)军工(gōng)安(ān)全混合为(wèi)例，实(shí)际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调(diào)整，也就是用(yòng)昊华科技替(tì)代(dài)了上一(yī)季的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只标的(de)所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的(de)高端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都(dōu)体现得(dé)颇(pǒ)为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重叠(dié)的公司有(yǒu)八家，惟二的区(qū)别(bié)是高(gāo)端(duān)装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦(dàn)微电和(hé)西部超导替(tì)代(dài)了前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述(shù)思(sī)路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两年(nián)确定性(xìng)的产(chǎn)业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全年(nián)维(wéi)度在高确定性(xìng)的航(háng)空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航空(kōng)装备平台型企业以及(jí)技术禀(bǐng)赋(fù)和壁(bì)垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个股仅为举(jǔ)例(lì)分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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