在华(huá)尔街经济学(xué)家和央行(xíng)官员争(zhēng)论(lùn)美国经济是否以及何(hé)时(shí)会(huì)陷入衰退(tuì)之(zhī)际(jì)，大型(xíng)基金2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022经(jīng)理们并(bìng)没有坐等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将(jiāng)资(zī)金从银行等对经济敏感的(de)股票中(zhōng)撤出，转而(ér)投资公(gōng)用(yòng)事(shì)业(yè)和基本消费品等在经济低迷时期被(bèi)视为具有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美国银行汇编的(de)数据(jù)显示，同时做(zuò)多和做空的对冲基金已(yǐ)将其周(z2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022hōu)期性股票与防御(yù)性股票(piào)的比例降至至(zhì)少2012年以来的(de)最(zuì)低水平。对于只做多的基金经(jīng)理来说，他们对周期性公司(这些公司(sī)的命(mìng)运(yùn)取决于商(shāng)业周期的(de)起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了(le)主(zhǔ)动投(tóu)资(zī)领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年(nián)10月(yuè)低点反弹(dàn)，增(zēng)加了(le)5万(wàn)亿美元的市(shì)值(zhí)。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰(shuāi)退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏(piān)好(hǎo)与去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延(yán)，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表(biǎo)明，人们相信美联储有能力通过积极的(de)抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银(yín)行4月份对基金经理(lǐ)的最新调查中，现金(jīn)持有量(liàng)保持在较高(gāo)水平(píng)，相对于股票(piào)，债券(quàn)比(bǐ)2009年以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的(de)基金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买(mǎi)家(jiā)。

　　值得(dé)注意的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态度与基(jī)于图表信(xìn)号(hào)配置资产的(de)计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基(jī)金和波动性目标基(jī)金等(děng)系(xì)统性资金管(guǎn)理公司近几(jǐ)个(gè)月增加了股票持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银行的投资者仓(cāng)位模(mó)型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意(yì)志银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资(zī)者的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一(yī)部分归(guī)因于那些(xiē)对(duì)价格不敏感(gǎn)的量化投(tóu)资者，他们别无2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022选择(zé)，只能在(zài)股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告(gào)称，持续数月的(de)股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基(jī)金的需(xū)求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并退出(chū)股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期(qī)的经济数据和(hé)企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各公司在(zài)本财报季的业绩(jì)超出预(yù)期，但目前来(lái)看，这还不(bù)足以(yǐ)让(ràng)美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测今(jīn)年晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退(tuì)做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防御措施，最终可(kě)能会付出高昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周(zhōu)期性的行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表(biǎo)现优(yōu)异(yì)。直到真(zhēn)正(zhèng)的(de)经济衰退到来，防(fáng)御性股票(piào)才(cái)开始大(dà)放异彩，尽管它们的(de)领先地位通常会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国(guó)银(yín)行的经(jīng)济学家预计，美国(guó)经济衰(shuāi)退将(jiāng)从(cóng)第三季度(dù)开始(shǐ)。

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