北京时(shí)间周五晚(wǎn)间(jiān)，备受关(guān)注的4月美(měi)国非(fēi)农数据出炉(lú)，其中新增就业(yè)25.3万人(rén)，高(gāo)于(yú)预(yù)期的18万人，打断了(le)此(cǐ)前两个月连(lián)续环比(bǐ)下降的节奏；失(shī)业(yè)率(lǜ)继(jì)续下降至3.4％；更受关注的平均(jūn)小时工资环(huán)比上(shàng)涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略(lüè)有上(shàng)升。

　　可以被视作利好(hǎo)的是，美国劳工部(bù)将今(jīn)年2月和3月(yuè)非农(nóng)数据均大幅下修超7万人，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着焦(jiāo)点转(zhuǎn)换，本(běn)周持续承压的美国地区银行股(gǔ)也获得(dé)喘息的机会(huì)。截至(zhì)发(fā)稿，周五盘前西太平洋(yáng)合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（W幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班AL）涨21.26％，第(dì)一地平线国家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急(jí)挫逾10美元/盎(àng)司(sī)；美元指数短(duǎn)线拉升35点；美国(guó)10年(nián)期国债收益率上(shàng)升9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截(jié)至周五收盘，COMEX黄(huáng)金期货6月合约收(shōu)于2024.8美(měi)元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产中大期货(huò)高级宏观(guān)分析师周之(zhī)云告(gào)诉期(qī)货日报记者，周五晚间(jiān)公布的非(fēi)农数据远高于(yú)前值(zhí)且(qiě)显著偏离投行们预测的中值(zhí)。此前(qián)公布的ADP数据(jù)在3月份增加(jiā)14.2万(wàn)人后，4月(yuè)增长了29.6万人(rén)，增长幅度(dù)达到(dào)9个月(yuè)以来的(de)最高水(shuǐ)平。

　　记(jì)者注意(yì)到，美国4月非(fēi)农数据公(gōng)布后(hòu)，美(měi)股期货(huò)短线(xiàn)走(zǒu)低(dī)，美元(yuán)指数短线(xiàn)拉升(shēng)，贵(guì)金属下跌。尽管(guǎn)科(kē)技(jì)和金融行(xíng)业持续裁员，但不断下降却仍然(rán)高企的(de)劳动力需远(yuǎn)远抵(dǐ)消了裁员的影(yǐng)响，也超(chāo)过了信贷紧缩带(dài)来的大约2.5万招聘减少。4月非农就业的(de)季(jì)节(jié)性因素(sù)相对于新冠大流行前也(yě)有了有利的发展，为(wèi)就业人数的(de)增长提供了5万—10万人(rén)的支持(chí)。

　　“不过，我们(men)还是应(yīng)该对(duì)就业数据保持(chí)一定的谨慎，因为本(běn)周早些时(shí)候，美国3月份的就业(yè)机会和劳动力流动(dòng)调(diào)查(chá)（JOLTS）已(yǐ)经(jīng)显示，3月职(zhí)位空(kōng)缺(quē)继续下(xià)降，为连续第三(sān)个月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指向了与其他劳动力(lì)市场数据相同的方向：劳(láo)动力市(shì)场正在降温。包括最近(jìn)几周的首(shǒu)次申请失业(yè)金人数(shù)也(yě)呈(chéng)现上(shàng)升趋(qū)势。”周之(zhī)云(yún)说。

　　从趋势上看，周之云认(rèn)为，加息(xī)会导致消费者(zhě)信(xìn)贷和企业融资成本上升，进(jìn)而(ér)迫使雇主削(xuē)减支出(chū)包括裁员等(děng)，从而减缓经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)。短期强劲的非(fēi)农就业数据会让市场对(duì)于下(xià)半(bàn)年货币政策放松(sōng)进(jìn)程有所改变，进而对商品的流动(dòng)性溢价部分有(yǒu)所减(jiǎn)少，但从中(zhōng)长期幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班来看，美国会继续朝着衰退的方(fāng)向前进(jìn)，后市继续看好(hǎo)贵金属(shǔ)的表现。

　　非(fēi)农数据公布后，贵金属进(jìn)入调(diào)整期？

　　“4月非(fēi)农就(jiù)业新(xīn)增人数超(chāo)预期将引导(dǎo)贵金属步入调(diào)整。对于贵金(jīn)属而言，3—4月的(de)大幅冲高主要受益于(yú)其金融属性，尤其是市(shì)场预计5月是美(měi)联储最(zuì)后一次加息，且预计9月之后可能降息，这导致美元(yuán)名义利率(lǜ)回落(luò)，在通(tōng)胀温和回落的情况下，美元实际利率有了明(míng)显的下行。”广州金(jīn)控期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)副总经理程小勇说。

　　记者(zhě)注意到，5月3日，美联储议息会议如期(qī)加(jiā)息25个(gè)基点，将政策(cè)利率联邦基金利(lì)率的目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在记者发布会上的(de)讲话暗示加息临近尾声(shēng)，因此(cǐ)美元指数和美债收益率大幅回(huí)落(luò)。

　　然(rán)而，美联储会后声明表示，委员会将密切关注未来发布的信(xìn)息，并评估(gū)其对货币政策的影响，且鲍(bào)威尔(ěr)在(zài)新闻发布会(huì)上表示，美联储焦点(diǎn)仍在双重(zhòng)使(shǐ)命上。这意味着美联储(chǔ)是(shì)否结(jié)束加息需要看到通胀明显回(huí)落。至于是否要开始降(jiàng)息，需(xū)要看到就业市(shì)场(chǎng)出(chū)现明显恶化(huà)。从(cóng)历史(shǐ)经验来看，美联储加(jiā)息(xī)看通幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班(tōng)胀，降息看(kàn)就业。

　　徽(huī)商期货贵金属分析师从(cóng)姗姗告(gào)诉(sù)记(jì)者，美国银行业风波持(chí)续发酵、经济走弱预期升温叠(dié)加市场预期美联(lián)储(chǔ)年(nián)内或将降(jiàng)息(xī)，贵金(jīn)属振荡偏强(qiáng)运(yùn)行(xíng)。美国(guó)就业数据(jù)超(chāo)预期，美债收(shōu)益率(lǜ)、美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数(shù)走(zǒu)高，贵(guì)金属短线(xiàn)大幅下挫。这(zhè)份超预(yù)期的非农(nóng)报告(gào)，这让美联(lián)储陷入困(kùn)境(jìng)，美联储希望暂停加息，甚至可能很快(kuài)就需要降息，但就业市场并不配合(hé)，美国就(jiù)业(yè)市(shì)场(chǎng)依然强劲，美(měi)联储(chǔ)可能(néng)在长时间(jiān)内(nèi)维持高利(lì)率。

　　光大期(qī)货(huò)贵金属分析师展大鹏告诉记(jì)者，4月美国(guó)非农就业数(shù)据和(hé)时薪增速全面超预期，表(biǎo)明美国当前劳动(dòng)力(lì)市(shì)场仍十分强劲，美联储控通胀压力加大，这也就意味着(zhe)美联(lián)储可(kě)能会在较长时间内维持高(gāo)利率(lǜ)环境，且6月再次加息的预(yù)期开始(shǐ)回升。

　　“美国非农数据强于(yú)预(yù)期(qī)或在短期提(tí)振美元指数和美债收益率，从(cóng)而打压贵金属的涨势，但(dàn)中期看，美联储5月会议(yì)加(jiā)息25BP后暗(àn)示(shì)停止加息，货(huò)币政(zhèng)策(cè)进入(rù)新(xīn)阶段，市(shì)场将加大对下半年降(jiàng)息的博弈(yì)，贵金属将获得提振而走强，使均值平台(tái)不断上移。”广发(fā)期货贵金属研究员叶倩宁表(biǎo)示。

　　记者发(fā)现(xiàn)，从2006年和(hé)2018年(nián)两轮美联储停(tíng)止降息后(hòu)的表(biǎo)现来看，尽(jǐn)管此后美国经(jīng)济仍市场(chǎng)偏强(qiáng)运(yùn)行(xíng)一段时间，失业率(lǜ)继续走低，但美(měi)联储并未(wèi)再次加息，而贵金属则在美(měi)债收益率持(chí)续(xù)下行(xíng)的情况下，呈现振荡(dàng)走强的趋势(shì)。但当(dāng)前(qián)情(qíng)况不同的(de)是，通胀(zhàng)率相对更高，而黄金价(jià)格对降息并未提前(qián)预期更(gèng)多。

　　虽然目(mù)前距离降息仍有时间，美联储表示美国银行系统仍健康(kāng)并有(yǒu)弹性，但高利率环(huán)境(jìng)下美(měi)国银行(xíng)系(xì)统(tǒng)风险(xiǎn)并(bìng)未解除，在第(dì)一共和银行宣布被接(jiē)管收购后，因银(yín)行业长期存在的弱点(diǎn)，又有(yǒu)多家区域性银行出现(xiàn)股价(jià)暴(bào)跌。存款仍在持续流出使银行融(róng)资(zī)成(chéng)本正(zhèng)在攀升，信贷收紧将不断向实体经济蔓延，美(měi)国2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企业(yè)投资(zī)和库(kù)存对GDP拉动(dòng)转负，但消费的(de)拉动上升反(fǎn)映出(chū)一定的韧性。未来随着经济下行(xíng)压力(lì)不断上升(shēng)，市(shì)场预期(qī)下半年美(měi)国GDP将出现负增长。“总体上在风险和衰退的共同(tóng)影(yǐng)响下，美债收益率和美元指数(shù)将(jiāng)持续承压，避险需求提振(zhèn)下，贵金属价格有望再创历史新高，长线(xiàn)可维持逢低买入配置思(sī)路，短线则可买入黄(huáng)金和白(bái)银虚(xū)值看涨期权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇介(jiè)绍(shào)说，从黄(huáng)金的供需数据来看，黄(huáng)金(jīn)的需求实际(jì)上是明(míng)显(xiǎn)下降的。世(shì)界黄(huáng)金协会公(gōng)布的数据显示，今年(nián)第(dì)一(yī)季度剔(tī)除场外交易的全球黄金需(xū)求下降(jiàng)13％至(zhì)1081吨，虽然各(gè)国央行和中国消费者(zhě)需求较高，但其(qí)余(yú)投资者(zhě)购买量的减少抵消了这一增长。其中对黄金价格(gé)其关键作用的(de)黄金投资需(xū)在一季度同比下降50％左右，较去年四季度有所增长，大(dà)约为273.74吨(dūn)，去年同期高(gāo)达558.41吨(dūn)。其中(zhōng)，实(shí)物金(jīn)条和硬币(bì)方面的黄金需求为302.41吨，高于去年同期的(de)287.74吨(dūn)，但(dàn)低于去年(nián)四季度(dù)的(de)340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产(chǎn)品需求下降28.67吨，去年同期高(gāo)达270.67吨。白银(yín)方面，由(yóu)于美国(guó)经济(jì)指(zhǐ)标耐用品订单等指标走弱，商品(pǐn)属(shǔ)性更强(qiáng)的白银因需求受经济(jì)下行拖累而涨幅受限。因此，金银比价大概率继续攀升。世界白(bái)银(yín)协(xié)会(huì)预计2023年(nián)白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基点(diǎn)在议息前已经被充分计提，议息前的谨慎转变(biàn)为议(yì)息后的(de)乐观，因此黄金(jīn)市场一度表现为极为乐观，伦敦现货(huò)黄(huáng)金甚至创出(chū)了历(lì)史新高。

　　“目前(qián)欧美央行加息靴子落地，且银行业风险仍在蔓延，避险情绪提振贵金(jīn)属价格。此外，随着(zhe)经济走弱预期升温(wēn)，预计美联储下半年大概率暂停加息并将进入(rù)降息周(zhōu)期，实际利(lì)率或将继续下行，贵金属中长期(qī)仍具(jù)有较高配(pèi)置(zhì)价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言(yán)，市场(chǎng)寄希望于(yú)美联(lián)储最后一次加息落地(dì)然(rán)后转降(jiàng)息(xī)预期，从(cóng)而刺激(jī)价(jià)格继续高走，从这(zhè)个角度(dù)考虑黄金(jīn)确实(shí)存在恢复上行趋势的可(kě)能性(xìng)。但当前美(měi)通胀仍在高位，美联(lián)储货币紧缩(suō)动作并没有结束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会(huì)维(wéi)系较长一段(duàn)时间(jiān)，且高利(lì)率环境到底会对经(jīng)济和金(jīn)融市(shì)场产生怎样的影响(xiǎng)也未可(kě)知，因此在当(dāng)前看多观点出奇一致，且(qiě)海外看多头寸比较拥挤的(de)情况下，对待金价(jià)节(jié)节攀(pān)高的观点(diǎn)谨(jǐn)慎为上。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班