4月以来(lái)，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续(xù)上涨。而国外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压(yā)运行，导(dǎo)致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒(dào)挂的(de感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜)格局(jú)，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突(tū)出(chū)，春(chūn)节后(hòu)国内需(xū)求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近(jìn)两年来最高(gāo)水平。同时由(yóu)于(yú)大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业(yè)增加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高价(jià)棉花的接(jiē)受程(chéng)度并不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并(bìng)未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格(gé)近期(qī)均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来(lái)，新疆地(dì)区(qū)陆续(xù)出现低温降雨降雪天(tiān)气(qì)，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速(sù)回(huí)升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍下降，根(gēn)据(jù)我(wǒ)们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春(ch感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜ūn)播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬(xún)及5月初部分(fēn)地区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士(shì)对新年度(dù)供应收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提(tí)高(gāo)现货售卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应端方(fāng)面(miàn)，在(zài)意向种植面积下降和播种期低温(wēn)天(tiān)气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机(jī)率(lǜ)维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存仍位于(yú)历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡(dàn)季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民(mín)对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供(gōng)需(xū)预(yù)测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期(qī)下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长带来袭(xí)扰，供(gōng)应(yīng)预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花(huā)价(jià)格(gé)随之水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱(ruò)预期背景下，消费下滑(huá)，与国(guó)内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花价差(chà)（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实(shí)现自去年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对(duì)产量(liàng)的影响仍有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能持续(xù)扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望继续抬升(shēng)。

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