在(zài)股(gǔ)市(shì)高(gāo)点成立的主动权益类定开基金密(mì)集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部(bù)分产品甚至(zhì)面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示(shì)，主动权益定开基(jī)金(jīn)的整体破净(jìng)率(lǜ)与基金成立(lì)时(shí)间(jiān)、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。同时，他(tā)们也建议基金公司(sī)要更加前(qián)瞻性布局(jú)产品，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益和导向开展产品的布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的(de)有关规(guī)定，公司(sī)旗(qí)下主(zhǔ)动权益一年定期开(kāi)放基金(jīn)最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若(ruò)该开放(fàng)期最后一(yī)个开(kāi)放日(rì)（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金(jīn)出(chū)现触发基(jī)金合同终止的(de)情形，基(jī)金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金(jīn)财产清算程序，无须召开(kāi)基金份(fèn)额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只(zhǐ)基金的基(jī)金合同夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁(tóng)生效后，若登记机构完成每(měi)个开放(fàng)期最后一个(gè)开放日的申购、赎回或转换业务(wù)申(shēn)请确认时，基金的基金份(fèn)额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理人在履行相关(guān)监管报告和信(xìn)息披露程序(xù)后(hòu)终止基(jī)金合同，无需召开基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　截(jié)至2023年(nián)一季报，该(gāi)只偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类(lèi)定期开放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即将迎(yíng)来开放日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看(kàn)，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研(yán)究中心高级分析(xī)师(shī)孙桂平对此(cǐ)表示，一般而(ér)言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对(duì)基金集中申赎影响，基金(jīn)的(de)投资策(cè)略(lüè)可(kě)能倾向于保守，权(quán)益仓位可能(néng)会有所降低(dī)。因(yīn)此，在(zài)权(quán)益市场表现不(bù)好时，距(jù)离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况(kuàng)也与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本(běn)数量(liàng)等众(zhòng)多因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基金销售机(jī)构负责人也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金大多成立于(yú)2020年下(xià)半年，高点成立是(shì)基(jī)金破净的(de)重要(yào)原因；另一方面，8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金数量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净(jìng)基金的数(shù)量较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍(réng)较高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)

　　市场高点避免盲(máng)目(mù)规模扩(kuò)张

　　据(jù)记(jì)者观察，从(cóng)近(jìn)三月(yuè)即将迎来开放(fàng)的定期开放式基(jī)金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可能是部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而(ér)言，权益市(shì)场高点时基金发(fā)行相(xiāng)对容易，而且规模(mó)也容易做大，基金公司(sī)有动力(lì)去(qù)做；但从投(tóu)资(zī)者而(ér)言(yán)，高点(diǎn)入(rù)市(shì)就容易出现一(yī)段时间内基(jī)金业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅下(xià)跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金(jīn)公(gōng)司而言，在市场高点(diǎn)时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐市场热点(diǎn)，克服(fú)短(duǎn)期(qī)盲目(mù)规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益导向进行产(chǎn)品布(bù)局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基金公司良好口碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也表示，在(zài)市(shì)场高位、情(qíng)绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较高(gāo)的(de)风险。一方面(miàn)，近两年(nián)权益市(shì)场的整体波(bō)动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不同的投资策(cè)略(lüè)、不同(tóng夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁)投资(zī)范围的基(jī)金收益率差距较大。另一方面，市场情绪(xù)火热时容易出现爆(bào)款基(jī)金，较大规模给(gěi)基(jī)金经理带来(lái)的灵活性限制(zhì)很可能会影响产品未来的超额(é)收益(yì)。同(tóng)时，优质资(zī)产的资金(jīn)容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理规(guī)模要求(qiú)基金经理(lǐ)不得不跨(kuà)出(chū)舒适圈，覆(fù)盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也可(kě)能会(huì)增加错判的风(fēng)险，对获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售部门机构负(fù)责人也建议基金公司前瞻(zhān)性布局(jú)产品，并将规模控制在(zài)基金(jīn)经理能力(lì)范围内，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如果通过(guò)均衡和多元化的布局，避免单押(yā)一(yī)个赛道，并(bìng)通过抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定期开放(fàng)式权(quán)益类基金表现不(bù)及预期，近(jìn)一(yī)年新(xīn)成立(lì)的定(dìng)开(kāi)权益(yì)类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只(zhǐ)，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金(jīn)的(de)发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时(shí)，投资者的(de)心态(tài)会受到一定程度的影(yǐng)响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击投资者(zhě)的(de)投(tóu)资信心(xīn)。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者(zhě)对于后(hòu)续新发基金的(de)购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定开(kāi)基(jī)金在(zài)基金经理更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于为投资者(zhě)创造(zào)更好收益。但是定(dìng)开基金(jīn)也(yě)受市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌(diē)破净值也是正常现象。夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁p>

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时(shí)，一是要避免高位(wèi)发行，二(èr)是要(yào)做好投资(zī)者教育。”孙桂平(píng)称。

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