个人(rén)养老金业务试点落(luò)地半(bàn)年(nián)，你(nǐ)参(cān)与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金(jīn)开始进入为期(qī)一年的试点，在全国(guó)选取了36个试(shì)点城市和地区进行推进(jìn)。据人力资源(yuán)和社(shè)会保障(zhàng)部数据显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市(shì)场空(kōng)间初步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭(píng)借其与权(quán)益产品(pǐn)的紧密联(lián)系和与投资(zī)者(zhě)的深度(dù)了解(jiě)，在养老基(jī)金销售(shòu)方(fāng)面已有(yǒu感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解)多方实践。时值(zhí)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试点推行半(bàn)年之际(jì)，中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记(jì)者深入多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养(yǎng)老金(jīn)市场

　　中国(guó)基(jī)金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务正在(zài)获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落(luò)地，14家(jiā)券商(shāng)获得(dé)代销(xiāo)资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养(yǎng)老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证(zhèng)券(quàn)、安信证券及(jí)中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金最(zuì)主要的(de)代销方之一(yī)，证券公司在个人(rén)养老金业(yè)务试点(diǎn)的铺开和(hé)推广中持续发(fā)力，个人(rén)养老金业务也成为大型(xíng)券(quàn)商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产(chǎn)品(pǐn)及(jí)渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试(shì)点(diǎn)券商充分发(fā)挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精(jīng)

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资(zī)的产品主要有四(sì)类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基(jī)金。据人社(shè)部个(gè)人养老金产品名录显示(shì)，当前上(shàng)线个(gè)人养老金产(chǎn)品共有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基(jī)金类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公(gōng)司代销(xiāo)个(gè)人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照的证券(quàn)公(gōng)司可销售养(yǎng)老(lǎo)保险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于(yú)公募基金上进(jìn)行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全(quán)布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基(jī)金销(xiāo)售资格(gé)，完(wán)成全部40家基金管(guǎn)理公司共计(jì)126只个人养老金基金产品的(de)上线，基本实现个人养老金公(gōng)募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务负责(zé)人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏(xià)基(jī)金(jīn)等发行养老基金(jīn)管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产品池(chí)。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基(jī)本实现了(le)养老公募(mù)基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指出，从客(kè)户服务办理的角度(dù)看，大部分客户更(gèng)愿意在(zài)产品货架丰(fēng)富的机(jī)构(gòu)办理个人养老金(jīn)业(yè)务。因(yīn)此在服(fú)务体(tǐ)系的基(jī)础(chǔ)架构上，风格多样(yàng)、风险收益多元(yuán)的(de)产(chǎn)品货架能够带给客户(hù)更好的(de)服务(wù)办理体(tǐ)验(yàn)，产(chǎn)品布局(jú)的“全面”是(shì)个人养老金(jīn)业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择(zé)的角度讲，大部分客户(hù)对于(yú)金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身(shēn)投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊(hú)。帮助(zhù)客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就(jiù)成为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投(tóu)资(zī)的(de)产品类型的(de)基础上，各家机构(gòu)需要深入、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为客户提供(gōng)切实可行的(de)产品评估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金账户(hù)的理由，一(yī)是来自开户渠道的多重福(fú)利(lì)动员，二是个人(rén)养老金带来(lái)的个税抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不(bù)可(kě)否认的是，虽然(rán)开(kāi)户数量众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要(yào)在账户内充分利用(yòng)长(zhǎng)期投(tóu)资，但(dàn)如何投资也令不少投(tóu)资者(zhě)犯(fàn)难：买什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困(kùn)难越多。现有养老产品的选择已令(lìng)投资者目(mù)不暇接(jiē)，如何让投(tóu)资者(zhě)选择到适(shì)合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有(yǒu)近万名高素质(zhì)的投资(zī)顾问，帮助客户(hù)甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做(zuò)好养(yǎng)老规(guī)划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责(zé)人称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体(tǐ)验(yàn)，为客户提供有温度的专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在推广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养(yǎng)老金(jīn)基金评价(jià)标准”，综(zōng)合(hé)基金(jīn)公司治理水平(píng)、投研能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的(de)是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以与大型商业(yè)银行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银(yín)行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户229.16万(wàn)户(hù)，位列全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建(jiàn)设银行和工商银(yín)行(xíng)。相比之下，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意公布投资者通(tōng)过其渠道开(kāi)通个人养老金(jīn)账户的情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)共服务平台上仅可查询(xún)商业银行个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)开办情(qíng)况。其中显示(shì)，23家获(huò)准开(kāi)办个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)银行中，有(yǒu)22家开设了(le)资金账户和储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家(jiā)同时开展了(le)基金交易业务、保(bǎo)险交易业务和理财交(jiāo)易(yì)业(yè)务。

　　与大(dà)型商业银行所(suǒ)拥(yōng)有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个(gè)人养老金业务的规模相对(duì)有限，仍处于积(jī)极(jí)开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发力个人(rén)养老金业(yè)务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多家券商在(zài)推广(guǎng)个人养老金(jīn)业(yè)务时(shí)，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个(gè)人养老金(jīn)业务从引导客户(hù)形(xíng)成科学养老理财观念的(de)长远视(shì)角出发，为客户提(tí)供(gōng)从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦(yì)推(tuī)出个人养(yǎng)老(lǎo)金投资一站(zhàn)式解决方案“信养计(jì)划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服(fú)务(wù)陪伴于一(yī)体的个人养老金投资综合服务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并全(quán)方位服务(wù)投资者(zhě)外(wài)，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金业务(wù)的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基(jī)于(yú)对个人养老金目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人(rén)养老金客(kè)户拓展的(de)重点方向(xiàng)，制定了“上海(hǎi)深度(dù)、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体(tǐ)而(ér)言(yán)，东方证券协同(tóng)系统内成员公(gōng)司(sī)开展(zhǎn)走进企(qǐ)业推广个人(rén)养老金活动，为企业单位员工(gōng)提供个人(rén)养老(lǎo)金上门(mén)服(fú)务，免去客户前往营业厅(tīng)办理业务(wù)路上花费的(de)时间，提(tí)高服务效率，节约客(kè)户时间。展(zhǎn)业初(chū)期组织了(le)超过100场的个人养(yǎng)老金走(zǒu)进企业服务(wù)活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持(chí)有体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销(xiāo)个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展业(yè)，逐鹿(lù)个人(rén)养老金市场(chǎng)。如(rú)今，个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度实施已有半年，相关(guān)产品的收益率和回撤(chè)情况、产品能(néng)否(fǒu)真(zhēn)正(zhèng)满足养老诉(sù)求(qiú)等问题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足(zú)养老需(xū)求(qiú)，投资(zī)者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个(gè)人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提(tí)供(gōng)更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已然成为券商财富(fù)管(guǎn)理转型的核心方向之一。通过不断完善客(kè)户服务体(tǐ)系(xì)，满足客户多层次金融需求，促进财富管理(lǐ)业(yè)务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券商(shāng)在业务内(nèi)涵上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策(cè)选(xuǎn)择(zé)社保关(guān)系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优(yōu)且对(duì)税优敏感、对理财有初步认知的客户(hù)进行第一阶(jiē)段的重点(diǎn)服务(wù)，对其他客户会随着试点扩大(dà)和客户画(huà)像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证(zhèng)券公(gōng)司可重(zhòng)点(diǎn)关注企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模的企业员(yuán)工，他们能够(gòu)享受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对未来退休有一定(dìng)的(de)规划和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于个人养老金(jīn)是一(yī)个(gè)增量(liàng)市场，对证券公司而(ér)言，针对潜在客群(qún)可以全市(shì)场(chǎng)覆(fù)盖。证券公司可(kě)以(yǐ)通过投研优(yōu)势和(hé)专(zhuān)业投顾队(duì)伍，创(chuàng)造更多(duō)养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)场景(jǐng)，跟踪(zōng)了(le)解客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不同(tóng)风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户(hù)建立个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资计划。此外(wài)，证券公司可以通(tōng)过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对投(tóu)资组合(hé)净值的波动，引导客户持续参(cān)与养老金投资，提升客户养老投资(zī)的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针(zhēn)对(duì)不(bù)同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结(jié)构(gòu)和不同资金体(tǐ)量制定(dìng)个性化(huà)养老(lǎo)策(cè)略。比如(rú)对每年享税(shuì)优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供符合监管部门(mén)要(yào)求的(de)金融机构和金融产(chǎn)品清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂(táng)等信(xìn)息和交易(yì)服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的(de)资金，提(tí)供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务(wù)，包括养老计(jì)算器(qì)、个性化(huà)的补(bǔ)充(chōng)养老解决(jué)方案、定期(qī)的(de)养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播(bō)服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服(fú)务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼(yǎn)光，打造(zào)增量市场，承担(dān)起(qǐ)构建(jiàn)养(yǎng)老金(jīn)第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加(jiā)大资(zī)源投入，通过(guò)教(jiào)育和陪伴，提高客户对个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金的认知。走进企事业单位，通(tōng)过上门服务(wù)的(de)方(fāng)式触达企(qǐ)业和客户，举办(bàn)专题讲座、在(zài)线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个人(rén)养老金的重要性、投资策略和(hé)长期规划，激发客户对(duì)个人养老金产品的兴(xīng)趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投(tóu)、持(chí)仓查询等基础功能，提供(gōng)丰(fēng)富(fù)的(de)养老资讯和实用养老(lǎo)工(gōng)具（如节税计算(suàn)器），加强与客户(hù)的深度互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融科技(jì)应用方(fāng)面(miàn)，引入智能科技和人工智能技(jì)术，通过数(shù)据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资(zī)产状况和目标退(tuì)休(xiū)年限，定制(zhì)化推荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组合，并提供(gōng)实时投资组合(hé)跟踪(zōng)和风险管理工(gōng)具，帮(bāng)助客户更(gèng)好地实(shí)现(xiàn)养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人则表示，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在大数(shù)据智(zhì)能客户分析系(xì)统的基(jī)础上，可以针对不同养(yǎng)老(lǎo)诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个性化服(fú)务，人是(shì)“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周期和年(nián)龄(líng)阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告(gào)负

　　客户体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人(rén)养老金制度(dù)实施已有半年，产品收益和回撤率大(dà)不(bù)大？产品(pǐn)能(néng)不能(néng)满足真正(zhèng)的养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求？这些问题都是投(tóu)资者(zhě)的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收(shōu)益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近(jìn)七成收益告负(fù)。其中，业绩(jì)垫底的一只个(gè)人养老目标(biāo)基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧(ōu)预(yù)见养(yǎng)老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以来回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时(shí)又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产品(pǐn)应力争(zhēng)为客户保值增值，否则(zé)将违背(bèi)客户(hù)通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人介(jiè)绍，目(mù)前个人养老金(jīn)可投(tóu)资的4类产(chǎn)品(pǐn)风险收(shōu)益特点明(míng)显，有的类别更侧重本(běn)金安全、有的类(lèi)别更侧重(zhòng)资产(chǎn)增值；但同时，每(měi)个类别很(hěn)难做到(dào)在保(bǎo)证(zhèng)其特点达(dá)到的(de)同时又规避掉(diào)该(gāi)类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看(kàn)，低波低回撤对(duì)于离退休时点较近的投(tóu)资者比较合(hé)适，性价(jià)比高的中波(bō)动中回撤、高波(bō)动高(gāo)回(huí)撤特征产品对(duì)于还有20-30年(nián)才退休的投(tóu)资(zī)者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周(zhōu)期(qī)看也能满足(zú)客(kè)户养老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的(de)，前(qián)提(tí)是有一套完整(zhěng)、自(zì)洽(qià)、适(shì)用(yòng)、有效且(qiě)动态适配(pèi)的产(chǎn)品评价体(tǐ)系，通过该体系(xì)的评价(jià)，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对(duì)同类或者同策略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将(jiāng)好(hǎo)的产品、合适的产品推荐(jiàn)给(gěi)合适的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合基金分(fēn)为(wèi)目标风险型和目标日(rì)期型两(l感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解iǎng)大(dà)类，投资者可以(yǐ)根据自身投(tóu)资目(mù)标和风险承受能(néng)力选择(zé)具(jù)体的产品(pǐn)。比如低风险(xiǎn)偏好的客(kè)户可选择目标日期型(xíng)中的稳健(jiàn)类产品，通过严(yán)格控(kòng)制股票资产(chǎn)仓位(wèi)降低产(chǎn)品波动，带(dài)给客户相对稳(wěn)健的(de)收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不(bù)足(zú)，根据国际经验，如果退休后的(de)养老金替代率大于70％，即可(kě)维持退(tuì)休(xiū)前(qián)的生活水平，养老金投资的增值(zhí)功能也是(shì)一个重要(yào)考量。由(yóu)于个人养老(lǎo)金(jīn)取用需要达到年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期性，可以达到几十(shí)年，能够承受一定的短(duǎn)期波动，对(duì)于追求(qiú)长期投资收益的(de)客户，可以(yǐ)配(pèi)置一定高(gāo)比例资金在(zài)权(quán)益型(xíng)资产上，实现(xiàn)养老投资的保值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负(fù)责人也认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品具有一定的普惠(huì)金融(róng)属性(xìng)，需要关注(zhù)老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值增值的(de)养(yǎng)老需(xū)求。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金(jīn)的稳(wěn)健投资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过(guò)投(tóu)资不同品种、不(bù)同收益特征、低(dī)相关性的金融(róng)资(zī)产，有助于(yú)实(shí)现风险分散、降低总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人(rén)养老金(jīn)业务积极发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商(shāng)如何突破(pò)自(zì)身瓶颈，实现(xiàn)差异化(huà)的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构(gòu)都可(kě)参(cān)与到为客户提供个人(rén)养(yǎng)老基金服务，几类机构优势(shì)互补(bǔ)，严(yán)格意义上说(shuō)是竞(jìng)合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每类(lèi)机构或者(zhě)每家机构可以(yǐ)根据自己的(de)资源(yuán)禀(bǐng)赋，充(chōng)分发(fā)挥自(zì)身优势(shì)，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还(hái)有(yǒu)以(yǐ)下(xià)三方(fāng)面诉求：一(yī)是增强基础设施建设，能在服务时效性(xìng)上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务(wù)；二是增加产(chǎn)品销售范围，在(zài)养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可(kě)为客户提(tí)供的(de)养老产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明确养老规划业(yè)务合规性，为不同的客(kè)户(hù)提供基于客户(hù)需求和(hé)画像的养老规(guī)划方案。”上述(shù)负责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负责人提出(chū)，当前的政策要(yào)求下，客户(hù)如果想在券商端参与个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资，需(xū)要分别在银(yín)行端、个税端(duān)进行一系列前(qián)序(xù)操作步骤，对(duì)于(yú)尚不熟悉(xī)业(yè)务(wù)流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策(cè)对代销个人养(yǎng)老金产品的管理要求(qiú)，券(quàn)商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可(kě)供(gōng)投资者选择的产品种类(lèi)较为单一，难以进(jìn)一(yī)步为投资者提供更(gèng)丰富的个人养老金配置方案(àn)。未来期(qī)待(dài)能够从政(zhèng)策(cè)端进一步(bù)简化投资者(zhě)的办(bàn)理(lǐ)流(liú)程，提升客户体(tǐ)验；给予券商(shāng)在多样化个(gè)人养老金品(pǐn)种的引入(rù)和(hé)研发(fā)上的政策支持，丰(fēng)富客户多元化的投(tóu)资(zī)选择(zé)。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报记者 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个人(rén)所得税退(tuì)税(shuì)的开始，不少人(rén)发现自(zì)己的退税比去(qù)年(nián)多了不(bù)少，仔(zǎi)细询(xún)问之下才发现(xiàn)，是因为(wèi)去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大(dà)大(dà)刺激了不少本来不(bù)想开户的年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社部(bù)披露的数据(jù)，截(jié)至(zhì)今年3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的(de)2817万人(rén)相比，短短(duǎn)的(de)一个月的时间里，增(zēng)加了500万(wàn)户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速(sù)攀升(shēng)，但是(shì)个人(rén)养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德(dé)云(yún)透露，在截至(zhì)2023年3月开(kāi)立(lì)个(gè)人养老金(jīn)账户的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了资(zī)金(jīn)储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人(rén)养老(lǎo)金产品的(de)收益率远低(dī)于预期，是(shì)大(dà)多人不(bù)愿意入(rù)金的主要原(yuán)因(yīn)。而(ér)选(xuǎn)择(zé)开户(hù)的原因(yīn)主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少(shǎo)吸引(yǐn)客(kè)户(hù)开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责(zé)人认为，这是一(yī)个专业活(huó)，既需(xū)要了解客户(hù)的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业务人(rén)员(yuán)及其(qí)所在(zài)机构有(yǒu)比较专(zhuān)业且综(zōng)合(hé)的服务能力(lì)。

　　也(yě)有部分投(tóu)资者认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要结(jié)合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大(dà)多数产品(pǐn)流动性差，难以预(yù)防到退休前(qián)的(de)应急资金需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热投资冷(lěng)”的(de)现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执(zhí)行副会(huì)长兼秘书长曹德云在(zài)近期举(jǔ)办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛(tán)上(shàng)表示，目前个(gè)人养老金试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人(rén)数占基本养老保(bǎo)险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立(lì)账户人(rén)数(shù)比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民(mín)众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不(bù)均衡的(de)问题，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局(jú)出手，率先增(zēng)加(jiā)养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供(gōng)给(gěi)。近日，国家金融监督管理总局(jú)已(yǐ)向业内就关于促进专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有关(guān)事项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示(shì)，随着专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项业务的险企(qǐ)数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是(shì)对接个人养老金(jīn)制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味(wèi)着个人养(yǎng)老金保险产(chǎn)品名单(dān)也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种(zhǒng)风(fēng)格账户(hù)供客(kè)户选择。据各家(jiā)保险公司(sī)披(pī)露(lù)的专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户(hù)结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保险的(de)收(shōu)益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时(shí)，多(duō)家金融(róng)机(jī)构呼吁从产品(pǐn)设计(jì)端解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责(zé)人(rén)看来(lái)，“老龄风(fēng)险”与其他投资风(fēng)险相(xiāng)比，有其更加突出的(de)特点，包括(kuò)为退休(xiū)人(rén)群提供稳定安(ān)全有(yǒu)保障且(qiě)抗通胀的收入(rù)补充来源(yuán)、对冲长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群储备(bèi)失能养护和医疗应急资(zī)产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投(感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解tóu)资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须切实(shí)从(cóng)客户需求出发(fā)；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计(jì)理念(niàn)，必(bì)须紧(jǐn)密围(wéi)绕(rào)承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融(róng)产品的(de)设计(jì)成果(guǒ)，应该更多(duō)的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充(chōng)分利(lì)用资本市场(chǎng)具有良好增值(zhí)能力资产的养老产品取决于发行人(rén)（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和(hé)资(zī)产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富(fù)管理服务提(tí)供商(shāng)，可以与产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客户需(xū)求设计出在养老功能方面更有(yǒu)竞争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上述(shù)负责(zé)人表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)也希望(wàng)能参与到(dào)具体的产(chǎn)品设(shè)计(jì)之中。其个人(rén)养(yǎng)老业务负责人(rén)建议，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增加(jiā)底层可(kě)投标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资(zī)产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应(yīng)该避免“开空账”。也(yě)就(jiù)是(shì)说，参与者可以(yǐ)直接在开(kāi)户的时候做投(tóu)资(zī)选择。这样在(zài)开户的时候就可(kě)以形成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面(miàn)临的(de)流动性问(wèn)题(tí)，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险公司(sī)可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工(gōng)具来解决客户(hù)对短期(qī)资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难(nán)以满足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，多家(jiā)券商还发力个人养(yǎng)老金(jīn)账户以(yǐ)外的个人补充养老金(jīn)融(róng)方(fāng)案(àn)，例如(rú)银河证(zhèng)券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证券已根据(jù)在职群体养老(lǎo)规(guī)划(huà)的长期性、稳(wěn)健性、安全性等(děng)特(tè)点，已退(tuì)休人(rén)群(qún)养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层(céng)次、多元化(huà)、个(gè)性化(huà)的养(yǎng)老配置方案(àn)，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于(yú)个(gè)人养老(lǎo)场景，引入(rù)更丰富的(de)养老型年金、增额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益(yì)性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样(yàng)化(huà)、多层级(jí)的养老(lǎo)资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业(yè)务，银河证券还上线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该系统可以通过客户提供的(de)“脱(tuō)敏”后年(nián)金组合净(jìng)值与持股比例等数据，结合(hé)公(gōng)募基金、股市债(zhài)市数据(jù)，展示客户(hù)委(wěi)托(tuō)年金组合的评价结果。此外，也(yě)可以利用(yòng)年金(jīn)机制间接服务背后的企业员工和(hé)机构事业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究中(zhōng)心已为部分省(shěng)市提供职业年(nián)金的组合(hé)评(píng)价与管理咨询服(fú)务(wù)，也计划结合(hé)机构(gòu)条线业务(wù)规划(huà)为(wèi)央企与(yǔ)国企提供企业年金组(zǔ)合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年(nián)金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养(yǎng)老属性的(de)综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发展战略(lüè)而推出的新(xīn)服务(wù)，体现(xiàn)了在第(dì)二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支(zhī)柱(zhù)养老(lǎo)金业(yè)务，目前公司(sī)已初(chū)步建立了个人养老金及(jí)个人养老金(jīn)融服务体(tǐ)系，充分利(lì)用金融产品代理(lǐ)销售牌照(zhào)和保(bǎo)险兼(jiān)业(yè)代理牌(pái)照，为百姓提(tí)供更加(jiā)有温度、有态度的(de)个(gè)人养老金融服(fú)务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户人在我们介绍之前(qián)都已有(yǒu)所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项制度(dù)的普(pǔ)及度和客户认(rèn)识程度(dù)在(zài)不断(duàn)提升(shēng)。”某大型银行的客户经(jīng)理林(lín)漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账(zhàng)户(hù)并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始(shǐ)投(tóu)资(zī)，主要(yào)因为不知道如(rú)何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还(hái)告(gào)诉记者，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们(men)就会再用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进(jìn)行(xíng)详细(xì)介(jiè)绍和对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行(xíng)城(chéng)市(shì)（地区(qū)）启动实施。距离(lí)个(gè)人养老金(jīn)制度落地已经过去半年(nián)，民(mín)众(zhòng)接受(shòu)度(dù)和业(yè)务进展情况如何？从业(yè)人员在具体实操过(guò)程中(zhōng)又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报(bào)记(jì)者实地探访上海地区几家银(yín)行网点(diǎn)和券商营(yíng)业部，了解(jiě)个人养老(lǎo)金制度(dù)近半年的(de)落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人(rén)社部和国家(jiā)社会保险公共服(fú)务平台数据可(kě)知(zhī)，个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度经过半年时(shí)间的(de)发(fā)展(zhǎn)，在(zài)产品种类、数量和参与(yǔ)人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者(zhě)：“很多客(kè)户都对个人养老金业务热(rè)情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等通过企业和单位组织(zhī)来了解、参(cān)与个人(rén)养老金投资(zī)。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同(tóng)年龄段、均已(yǐ)购买个人养(yǎng)老金产品的朋友后发(fā)现，两人(rén)所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海(hǎi)地区金融机(jī)构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都(dōu)将收入的一(yī)部分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有了(le)个人养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老金账户中，这(zhè)部分强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即(jí)使存(cún)长期(qī)也(yě)不会(huì)影响她未(wèi)来的(de)生活质量(liàng)，并且放(fàng)进个人养老金(jīn)账(zhàng)户是(shì)在基本养(yǎng)老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就(jiù)是(shì)买个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可以(yǐ)享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退(tuì)休后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述(shù)两种不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介(jiè)绍个(gè)人养老金业务(wù)的过程中确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同(tóng)需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业(yè)务取得进展的(de)同(tóng)时，还(hái)有不少(shǎo)已(yǐ)经(jīng)了解(jiě)个人养老(lǎo)金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万人开(kāi)通了个人养老金(jīn)账户，但完(wán)成资金存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务(wù)的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时间太长，担心之(zhī)后如果要(yào)大笔用钱时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外一些(xiē)客户则是(shì)认(rèn)为(wèi)在个(gè)人养老金产(chǎn)品并非专(zhuān)门设计(jì)且(qiě)收益(yì)优势不明(míng)显(xiǎn)，目前个人养老金(jīn)可(kě)以(yǐ)购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基(jī)金四类产品，即使不(bù)通(tōng)过(guò)个人养老金账户也(yě)可以直接(jiē)买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了(le)推广个人养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金(jīn)，无法代销(xiāo)存(cún)款、银行理财(cái)、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较低(dī)，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配置的(de)需求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部分(fēn)年(nián)轻人(rén)向记(jì)者直言，对于离退休还(hái)较遥远的群体(tǐ)来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的(de)生活和经济(jì)状况(kuàng)才是更重(zhòng)要的(de)。

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