今年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披(pī)露渐(jiàn)落(luò)帷幕(mù)，整体来(lái)看，陆港(gǎng)通基金整体(tǐ)港股仓(cāng)位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石(shí)油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经进入了(le)企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收入(rù)加速扩(kuò)张，未(wèi)来港股市场将在(zài)波动(dòng)中上行，板块方(fāng)面，看(kàn)好政(zhèng)策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复(fù)的互(hù)联(lián)网和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季(jì)度港股基金仓位(wèi)略有上升(shēng)，大(dà)幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份(fèn)额分开统计(jì)，下同）中含“港”字(zì)的主(zhǔ)动权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯(chún)度(dù)”以港股(gǔ)为投(tóu)资方(fāng)向的基金。截至一季度(dù)末，这(zhè)些基金(jīn)的(de)港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只(zhǐ)基(jī)金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生(shēng)科技指(zhǐ)数(shù)为代表的(de)港股数字(zì)经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知(zhī)名基金经(jīng)理在(zài)一(yī)季度加大了对港(gǎng)股(gǔ)的投资力度，提(tí)升港股配置在(zài)10-40个(gè)百分点不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的(de)前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一(yī)季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方港股创新视野(yě)一年持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年(nián)底的(de)78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓(cāng)位由去(qù)年(nián)底的83.22％提升至今年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一季(jì)报，被陆(lù)港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、药(yào)明生物、香港交(jiāo)易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务(wù)、油气开(kāi)采、数(shù)字媒体(tǐ)、生物(wù)制(zhì)品、多元金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯(xùn)控股、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份(fèn)获不同程(chéng)度增(zēng)持。

　　按照(zhào)增(zēng)持(chí)情(qíng)况排序，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的(de)前十只港(gǎng)股(gǔ)为中国海洋(yáng)石油、新(xīn)天绿色(sè)能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中(zhōng)国石油(yóu)化工(gōng)股份(fèn)、中国南方航空(kōng)股份、华电国际电力股(gǔ)份(fèn)、越秀地(dì)产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地(dì)产开发等领域(yù)。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆港通(tōng)基金(jīn)在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市(shì)场或将在(zài)波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股(gǔ)创新视野一(yī)年持有基(jī)金基金(jīn)经理史(shǐ)博在一(yī)季度中表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看(kàn)好(hǎo)港股市场投(tóu)资(zī)机会：中国经济(jì)方面，宏观经(jīng)济仍在企(qǐ)稳回(huí)升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需求继续增(zēng)加，非制造业恢复速度加快；海外(wài)无风险利率(lǜ)方面(miàn)，3月初非(fēi)农和(hé)通胀数据以及突发(fā)的银行风险事件已经让(ràng)美联(lián)储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧美银行业(yè)风险(xiǎn)事件对市场(chǎng)冲击可控，国(guó)内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基(jī)于此，预判(pàn)港股市场将在(zài)波动中(zhōng)上(shàng)行，在板块配(pèi)置方面，我们将(jiāng)加大对政(zhèng)策(cè)优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的(de)互联网和医(yī)药、高(gāo)景气的制造业等板块的(de)配(pèi)置(zhì)。

　　中欧港股数(shù)字经济基(jī)金经理曲径表示，港股数字(zì)经济的代表行(xíng)业为互联(lián)网和先进制造，在经(jīng)历了过去2年的合规整治及业务梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资区(qū)域，具有良好的投(tóu)资性价比。同时，互联(lián)网相(xiāng)关公司，也更具有数(shù)据、平(píng)台和算法的(de)整合能力，通过推出(chū)人工(gōng)智(zhì)能相关模型及应用，提升自(zì)身运营效率，以(yǐ)及对外输(shū九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示)出(chū)算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各个行业的元年(nián)，我(wǒ)们中长期看好港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经(jīng)济板块的前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通香港基金经(jīng)理周欣表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场方面，港(gǎng)股市场大部分的企业盈利(lì)来(lái)源于中国内地，中国内地经(jīng)济的环比上行将会支撑(chēng)港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港(gǎng)股公司下半(bàn)年的市(shì)场表现。然(rán)而，虽然公司(sī)盈(yíng)利(lì)环比(bǐ)仍有一定的增长，但是(shì)由(yóu)于(yú)基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比增(zēng)速(sù)会较上半年有所回落。对于估值(zhí)相对较高的行业将有一定的压力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将(jiāng)受(shòu)到一定程度的压制，但是当行业龙头公司(sī)受(shòu)情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机会出现(xiàn)。生物医药行(xíng)业(yè)仍(réng)将处在行业快速(sù)增(zēng)长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业绩的(de)释放和四季度集采的预期，生物行业前期(qī)涨幅(fú)较多的(de)龙头公司可能会出现一定的调(diào)整，但是通过自下而(ér)上的方式生物医(yī)药(yào)行业仍将有机会(huì)选出有(yǒu)较(jiào)好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪港深基(jī)金(jīn)经理付(fù)倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我(wǒ)们预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进入(rù)企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动(dòng)两(liǎng)地市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱(ruò)”及加息周期临近尾声流九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示动性逐步宽九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示松背景下，中国(guó)资产(chǎn)的吸引力有望进(jìn)一步凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价均在高位的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要(yào)关(guān)注三条投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注盈利(lì)增长高弹性的机会(huì)：由于中(zhōng)国经济修复有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大(dà)、前期(qī)降本增效(xiào)优的行业和板块更有望(wàng)受益(yì)于经济复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空间；同时部分龙头公(gōng)司(sī)有长期(qī)的(de)前沿技术/产品储备(bèi)以迎接(jiē)下一轮的收(shōu)入扩张(zhāng)机会，有(yǒu)望开启(qǐ)二次增长曲线，如(rú)互联网、部分可选消费(fèi)、部(bù)分医(yī)药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏的(de)机(jī)会(huì)：关注在未来经济周期中上行风险(xiǎn)显(xiǎn)著大(dà)于(yú)下行风(fēng)险的行业。市场预期在(zài)低位、景气度(dù)有(yǒu)拐(guǎi)点或持续性超预(yù)期的行业。供需格局(jú)佳(jiā)，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业(yè)，如电子、新能(néng)源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会(huì)：关注基本面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以(yǐ)及(jí)分红意愿提升(shēng)的高(gāo)股息(xī)资(zī)产的(de)投资机会(huì)，如通信、石(shí)油石(shí)化(huà)等(děng)。

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