财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤(pí)酒行业(yè)具备(bèi)明显的淡旺季特征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季(jì)。夏天(tiān)历来是啤酒企业的“兵家必争之地”，而(ér)年内火爆的淄博(bó)烧烤一(yī)定(dìng)程度上助力啤酒(jiǔ)行业“淡季不淡”，盛夏旺季更是值得投资者期待。

　　从一(yī)季度(dù)业绩来看，燕(yàn)京啤酒以近74倍的同比增速(sù)“一骑(qí)绝尘(chén)”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江(jiāng)啤酒的(de)同比增速也(yě)分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒(jiǔ)单季度营收(shōu)突破(pò)百亿元。但包括百(bǎi)威亚太、兰州黄河和西藏发展在内的外(wài)资系啤酒公司基本(běn)面(miàn)仍然堪忧，业绩下滑或亏损，本(běn)土与外资两大阵营的分化(huà)明显。

　　去年消费整(zhěng)体偏低(dī)迷，啤(pí)酒行业则堪(kān)称一(yī)抹亮色。民生(shēng)证券王言海(hǎi)5月(yuè)8日发布的研报指出，2022年啤酒板(bǎn)块营收稳(wěn)增、归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润高增；2023年伴随(suí)疫情扰动褪(tuì)去，下游场景逐步复苏(sū)，叠加成本压力边际缓解，23Q1营收、利润相比去年同期明显提速。国盛证券符蓉预计(jì)2023年(nián)将是啤酒龙头弱势区域持续(xù)扭(niǔ)亏(kuī)、释放(fàng)利润的(de)一(yī)年。

　　外资啤酒在(zài)中国市场颓(tuí)势明显(xiǎn) 大鱼吃小鱼后“五强争霸”格局(jú)或(huò)成“一超多强”？

　　从二级市场表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看(kàn)，华(huá)润啤酒和辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向青岛啤酒自2020年阶段低点迄今股价(jià)累计(jì)最大(dà)涨幅分别达159%和187%，前者目前总(zǒng)市值超(chāo)1600亿港元，后者(zhě)总市值超1300亿元(yuán)。燕京啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒股价(jià)同(tóng)期累(lèi)计最(zuì)大涨(zhǎng)幅分别(bié)达154%、335%和135%。值得注意的(de)是，自(zì)2021年高点(diǎn)迄今重庆啤酒(jiǔ)股价跌近六成，珠江啤酒则跌超三(sān)成。

　　上(shàng)世纪80年(nián)代中国(guó)实施“啤酒专项工(gōng)程”后，啤酒产业兴起，北京的(de)燕京、上海的(de)力波、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰州的黄河(hé)、重(zhòng)庆(qìng)的山城、四川的(de)蓝剑、桂林的漓(lí)泉(quán)、河南(nán)的(de)金星、陕(shǎn)西的(de)汉斯等，几乎每座(zuò)城市都拥有自(zì)己的啤酒厂(chǎng)。

　　经过“大鱼吃小(xiǎo)鱼”的阶段后(hòu)，2016年，中国(guó)啤(pí)酒(jiǔ)市场(chǎng)五强(qiáng)争霸，华(huá)润(rùn)啤酒、青(qīng)岛啤酒、百威英(yīng)博、嘉(jiā)士伯、燕(yàn)京(jīng)啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的(de)2021年(nián)，行业CR5从74.7%提升(shēng)至(zhì)92.9%，华鑫证券孙山(shān)山4月24日发布的研报罗列五大巨头(tóu)的具体市场(chǎng)份额，华(huá)润啤酒、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)、百威亚太(tài)（百(bǎi)威英博子公(gōng)司）、燕(yàn)京(jīng)啤酒、嘉士伯市占率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山(shān)指出，我国啤酒行业CR1市(shì)占率属于中等(děng)水(shuǐ)平，市场集中度仍有提升空(kōng)间，待CR1市占率提升(shēng)后头部(bù)企业将有(yǒu)望(wàng)进一步提升盈利(lì)水平。分析人士指出，如果“大鱼吃大鱼(yú)”的(de)市(shì)场趋势不(bù)变，经过一(yī)段时(shí)间的(de)此消彼长(zhǎng)，持续多年(nián)的“五强争霸”格局，将演变为“一超(chāo)多强”：华润啤酒把青岛啤(pí)酒(jiǔ)和百威英博甩开，燕京啤酒(jiǔ)追(zhuī)上来，形成1+3的主流啤酒阵(zhèn)营(yíng)。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，这几年，外资啤酒在中国市场(chǎng)颓(tuí)势(shì)明显，百威英博销量下滑，一手扶持的嫡系珠江啤酒2022年净利同比下(xià)降2.11%；嘉(jiā)士伯(bó)预(yù)测2023年的营业利润增(zēng)长将低于去年(nián)的(de)水平，研报指出重庆啤酒为嘉士(shì)伯在(zài)华运营啤酒(jiǔ)资(zī)产唯一平台，并将乌苏啤酒、1664，以及(jí)嘉士伯啤酒在中国多个地(dì)区的销售权划归(guī)重庆啤(pí)酒(jiǔ)。

　　主(zhǔ)流厂商(shāng)纷纷提价(jià) 占据高端如同坐拥印钞机？

　　分析(xī)人士指出，这几年啤酒行业的业(yè)绩增长，多亏了高端化。此前多年，高端啤酒市场主要由外(wài)资(zī)啤酒(jiǔ)百威英博(bó)、嘉士(shì)伯、喜力等品牌(pái)牢牢掌控。近年来，本土啤酒开始发力。以销量最大的华润雪(xuě)花啤酒为例，早年畅销大江(jiāng)南北(běi)的(de)大(dà)绿棒子，现在已经很难见到(dào)了，各种纯生、原浆、精(jīng)酿、鲜啤(pí)大行其道(dào)。

　　孙山山指出，啤酒行(xíng)业处于产(chǎn)业(yè)链(liàn)中游，对(duì)上游成本敏感，大(dà)麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为影响啤酒成本(běn)主(zhǔ)要材料；下游(yóu)终端议价能(néng)力较强(qiáng)，进入存量竞争时(shí)代后，企业(yè)为向高端(duān)化(huà)转型(xíng)已多次(cì)实施提(tí)价(jià)举(jǔ)措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮(yǐn)消费场景恢复将加速各啤酒龙头产(chǎn)品(pǐn)结构优(yōu)化、加速高端(duān)化进(jìn)程(chéng)，2023年吨价提升幅度或不弱于成本催生普(pǔ)遍提价的(de)2022年。

　　整体(tǐ)性的提价，近几年时有发生。啤酒提价(jià)涨(zhǎng)幅(fú)、频次、企业参与数量(liàng)高增，提价区域由部分到(dào)全国(guó)。仅在2022年，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂(chǎng)商纷纷提价，中(zhōng)高低档均有所(suǒ)涉及。勇闯天涯(yá)出厂(chǎng)价提升0.5元左(zuǒ)右(yòu)，崂(láo)山啤(pí)酒零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中国啤酒市场的产品(pǐn)价(jià)格稳定在3-5元区间，如今(jīn)，已经整体进入(rù)了6-8元价格带。甚至，巨头们纷纷推出千元啤酒，华润啤(pí)酒的(de)“醴(lǐ)”，青岛(dǎo)啤酒的“一(yī)世传(chuán)奇”，百威啤酒的“大(dà)师传(chuán)奇”，都(dōu)是为了继(jì)续突(tū)破价(jià)格(gé)天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐(qí)发(fā)力 高端化(huà)势(shì)能(néng)锐不可挡

　　华鑫(xīn)证券指出，在百元级产品上(shàng)，青岛啤酒(jiǔ)率(lǜ)先在(zài)2020年率先推出“百年之旅(lǚ)”，售(shòu)价388元，并在(zài)2022年推出价值(zhí)1399元的“一世传奇”；超高(gāo)端产品方面(miàn)，青(qīng)岛(dǎo)啤酒布局丰富(fù)，产(chǎn)品价位最高，均价约29元/瓶，最辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向高达72元/瓶。

　　西(xī)南证券朱会振4月29日发布的研报(bào)指出，青岛啤酒中档(dàng)高端齐发力(lì)，高端化势能(néng)锐(ruì)不可当。产品端方面，公(gōng)司在(zài)坚持纯生系及经(jīng)典系“1+1”品牌战略(lüè)基础上(shàng)，进一(yī)步提(tí)升中档崂山品牌占比，并借助桶(tǒng)啤、白(bái)啤等(děng)高端产品放量(liàng)，带动整体产品结(jié)构(gòu)持续(xù)升级。随(suí)着23年现(xiàn)饮场景(jǐng)全面复苏叠加去(qù)年Q2以来低基数效应，预计公司全年业(yè)绩(jì)将维持高增。

　　▌华润啤(pí)酒：收(shōu)购喜(xǐ)力如(rú)虎添翼(yì) 但(dàn)目前(qián)主要销量来自(zì)中低端产品

　　2019年，华润啤酒收(shōu)购喜力中(zhōng)国正(zhèng)式完(wán)成交(jiāo)割。1863年(nián)创立(lì)于荷兰的喜力(lì)，旗下拥(yōng)有上百家酒厂，连续多年跻身世界(jiè)500强榜(bǎng)单。而(ér)收购方华润啤酒，满打满(mǎn)算(suàn)也才(cái)30岁，借此(cǐ)拓(tuò)展高端(duān)市场。华鑫证券指出，华润啤酒高端及超高端(duān)产品仅(jǐn)占其收入占比17%，而经济型（5元以下(xià)）产品收入占比达47%，表明目前市(shì)场(chǎng)更加认可、熟悉其经济型产品如(rú)勇闯(chuǎng)天涯等(děng)，但对其高(gāo)端产(chǎn)品认知(zhī)度或接受度相对偏低。公司提价空间较大，高端化(huà)完成后(hòu)利润可期。

　　▌燕(yàn)京(jīng)啤(pí)酒：“二次(cì)创业”新篇(piān)章 借助U8势能持续(xù)开拓市场(chǎng)

　　作(zuò)为曾(céng)经国产啤酒行业(yè)的老大哥，燕(yàn)京啤酒(jiǔ)近几年风光不在。不仅销(xiāo)售(shòu)范围收缩不少，被雪花和青岛啤酒甩开不说，2020年的营(yíng)业(yè)额甚至被重庆啤酒反(fǎn)超。但燕京啤(pí)酒去年业(yè)绩爆发(fā)，营(yíng)业(yè)收入增长(zhǎng)10.38%至132.02亿元，归母净(jìng)利润3.52亿元，增速(sù)高达54.51%。今年一(yī)季度延(yán)续高增，净利同比(bǐ)增长近(jìn)74倍。

　　分析人士(shì)认(rèn)为，燕京啤酒突破增(zēng)长瓶(píng)颈的秘诀，是高(gāo)端新(xīn)品燕京U8的(de)成功(gōng)营销，以(yǐ)及旗(qí)下(xià)燕京(jīng)酒(jiǔ)號社(shè)区小酒馆(guǎn)这种新零售业态的落(luò)地生根(gēn)。中邮证(zhèng)券(quàn)分析(xī)师蔡雪昱4月21日研报指出，渠道反馈，U8一季度销(xiāo)量同(tóng)增(zēng)约50%，公司借(jiè)助U8势能持续(xù)开拓(tuò)市场，推动(dòng)整体销量同增13%至96.31万(wàn)千升，同时带动公司(sī)吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食(shí)品(pǐn)点评称，改革红利释放正处起步阶段，旺季动销加(jiā)速、成本优(yōu)化(huà)之下，公司业绩弹性将进一步(bù)加速。

　　此外，分析人(rén)士指出，精(jīng)酿啤酒(jiǔ)目(mù)前(qián)属于蓝(lán)海市场(chǎng)，拥有巨大发展(zhǎn)潜力及空(kōng)间，且目前行(xíng)业(yè)格(gé)局(jú)未(wèi)定，企业拥有弯道超车机会；基(jī)于精(jīng)酿啤酒多(duō)元风味发(fā)展(zhǎn)趋势，产品(pǐn)风(fēng)味及(jí)应用场景(jǐng)布(bù)局多元化企(qǐ)业，将更加(jiā)能够顺应精酿市场发展(zhǎn)趋势，拥有长(zhǎng)期(qī)可持续发展潜(qián)力，并(bìng)有望(wàng)成为行业新引领者。

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