美国(guó)银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级(jí)，美(měi)地区银行大跌

　　美(měi)东时间(jiān)5月4日，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）在考虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其中包括资(zī)产出售，可能出售所有业务或部分(fēn)业务。该行已经为(wèi)此(cǐ)聘请(qǐng)多(duō)家顾(gù)问。

　　这(zhè)是(shì)继西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出考虑可能出(chū)售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包(bāo)括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾(yú)4％的该(gāi)行(xíng)股价(jià)盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋(yáng)合众银行发(fā)布(bù)声明确认了周(zhōu)三的(de)媒体消息，称(chēng)在和多位潜在(zài)的(de)投资者商谈，还(hái)表示，其核心(xīn)存款3月以(yǐ)来已经增(zēng)长(zhǎng)，在第一共和银(yín)行被(bèi)出(chū)售(shòu)后，该行(xíng)并未(wèi)经历超出正常(cháng)水平的存(cún)款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继(jì)续暴跌，周四(sì)早盘曾跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断(duàn)暂(zàn)停交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行此后表示，关于该(gāi)行磋商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太平洋合(hé)众银行跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火上浇油(yóu)的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)收跌(diē)38％，第一地平线(xiàn)银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国(guó)参议院银行委员会就(jiù)近期大型(xíng)银行倒闭(bì)事件举行(xíng)听证会。会上，银(yín)行监管专家表示，管理不善是导致(zhì)破产(chǎn)的主要原因。美国商会副主席(xí)托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上(shàng)表示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)有非常(cháng)独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资本(běn)密集型的科技以及生物(wù)医学(xué)初创企业；第一(yī)共和银行集(jí)中于财(cái)富管理；而签(qiān)名银行则(zé)有大量的数字资产风险。在听(tīng)证会上，专家(jiā)们(men)明确(què)将最近银(yín)行倒闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同时(shí)他们担心银行(xíng)倒闭会将美国(guó)经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家和(hé)议(yì)员们也表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政(zhèng)府(fǔ)官员正在评估近几天(tiān)银行股(gǔ)大幅(fú)波动背(bèi)后存在(zài)“市场操(cāo)纵”的(de)可能性，白宫方面也(yě)表示将监(jiān)控“健康银行面临的做空压力(lì)”。美股地区银行股本周大幅下跌(diē)，西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就通(tōng)过做空某些(xiē)地区(qū)银行(xíng)获利(lì)3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息(xī)人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本(běn)面强劲冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷且资本充(chōng)足，近几日，做(zuò)空活动增加(jiā)和股市波动已引起官(guān)员及监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调显示，在美国银行(xíng)体(tǐ)系动荡之际，近一(yī)半(bàn)的美国人担心他们在银(yín)行或其他金融(róng)机构(gòu)账户上(shàng)的(de)钱的(de)安全。总共有48％的美国成年(nián)人表示(shì)他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比(bǐ)较”担(dān)心。这(zhè)些(xiē)最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟(dì)破产后不久的数据相(xiāng)似。当时(shí)有45％的(de)美国成年人(rén)表示(shì)，他们非常或中度担心自(zì)己(jǐ)资金的安全(quán)。尽管盖洛普(pǔ)并未在银(yín)行业较为平(píng)静的时期(qī)测量过这一数(shù)据，但2008年(nián)12月(yuè)的(de)数据显示(shì)，在(zài)危机得(dé)到(dào)解决后，人(rén)们对(duì)存款(kuǎn)安全的(de)担忧略有减少(shǎo)，这表(biǎo)明对存款(kuǎn)安(ān)全(quán)的高度担忧可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基(jī)石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架(jià)无人(rén)机撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随(suí)后发(fā)生爆(bào)炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社(shè)当天还(hái)报道称(chēng)，另(lìng)一处位(wèi)于俄罗斯(sī)克拉斯诺达(dá)尔边疆(jiāng)区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致(zhì)一储油罐(guàn)发生火灾，总过(guò)火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧元区三大(dà)关(guān)键利率均(jūn)上调25个基点。主要(yào)再融(róng)资利率、边际借贷利率(lǜ)和存(cún)款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连(lián)续7次上调关键利(lì)率，以(yǐ)期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过(guò)专家预(yù)计，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降至(zhì)2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大幅(fú)下(xià)跌(diē)。受(shòu)外盘原油(yóu)大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨，美联储如期(qī)加息25个基(jī)点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低于2冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷008年大(dà)衰退前的(de)利率峰(fēng)值。

　　截至周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士(shì)纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要(yào)受(shòu)到宏观(guān)避险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更(gèng)多体现的是金融(róng)属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连续(xù)加息对经济造成(chéng)影响的担忧加剧(jù)；另一方面(miàn)，近期美国(guó)再度出现破产银行，造成(chéng)美国股市下(xià)滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受(shòu)到(dào)一定冲击。”齐盛(shèng)期(qī)货能(néng)源化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记(jì)者，近期(qī)海外宏观集(jí)中避险(xiǎn)，主要还是与美(měi)国银(yín)行危机(jī)事件有关。另外，美国债务(wù)上(shàng)限问题仍(réng)未解决，市(shì)场(chǎng)担心该问题(tí)是另(lìng)一个“雷(léi)”。美国(guó)白(bái)宫对(duì)此发布的一份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期(qī)情形下(xià)，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集(jí)中避(bì)险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资产(chǎn)带来(lái)短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前(qián)美(měi)国(guó)银行问(wèn)题再(zài)次出现，叠(dié)加(jiā)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)临期(qī)风险，宏观层面(miàn)的不确定性(xìng)较(jiào)大，主要风险在于当前的宏观(guān)避险(xiǎn)情绪(xù)是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会(huì)由日度(dù)级别(bié)演变成周(zhōu)度级别的拉(lā)升(shēng)行(xíng)情。如果这种情况出(chū)现(xiàn)，风险资产将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的(de)关(guān)注点集中在宏观(guān)情绪指标的(de)跟踪(zōng)上，重点观察(chá)美(měi)股和VIX指数的(de)进(jìn)一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服(fú)务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升(shēng)和通(tōng)胀居高不(bù)下(xià)的情况下，美国经(jīng)济(jì)难以获得动能。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在上(shàng)升。而在此次美联储议(yì)息会(huì)议上，鲍威尔(ěr)发(fā)言偏鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的(de)通胀目(mù)标(biāo)，是(shì)否(fǒu)停止(zhǐ)加(jiā)息取决于数据(jù)。美联储将(jiāng)从通胀(zhàng)、就业、市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)三方面(miàn)探索货币政策路径，如果6月初(chū)之前高利率带来(lái)的(de)风险(xiǎn)事件(jiàn)进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧缩政策，回(huí)归宽(kuān)松(sōng)。目前市(shì)场的关注点在于美联(lián)储是否会(huì)在接下来的议息会议(yì)中暂停加息，以及降息开(kāi)启的时(shí)间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期(qī)原油(yóu)盘(pán)面连续(xù)大跌的情况与(yǔ)3月中旬(xún)的走势类似(shì)，甚至驱(qū)动上也有较高的相(xiāng)似性。高健表示，共同点是在银行业(yè)危机的背景下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘面快(kuài)速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次(cì)宏观避(bì)险还(hái)有一(yī)部分债务上(shàng)限的(de)加成；二是当前原油基本面状态要(yào)好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬(xún)原油盘(pán)面的走势(shì)，对(duì)此轮原(yuán)油大跌有较(jiào)高(gāo)的参(cān)考性。3月下旬(xún)原油止跌回(huí)升，驱(qū)动因素是VIX指(zhǐ)数(shù)短线高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此，近期原油(yóu)盘面也(yě)要重(zhòng)点留意是否(fǒu)会(huì)重现以(yǐ)上两(liǎng)点变化(huà)。

　　于芃(péng)森分析称，从基(jī)本(běn)面看，短期原油尚(shàng)不具备持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库存减(jiǎn)少约505万桶，已(yǐ)经连续(xù)五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐(zhú)步(bù)增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进(jìn)入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东产油国(guó)为稳(wěn)定油价进(jìn)行着各种努力(lì)，虽然实际落地情况仍(réng)需观(guān)察，但整体上市(shì)场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦(qí)表示，随着(zhe)超(chāo)卖(mài)情绪的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价(jià)格的突(tū)破上行仍需其(qí)他(tā)利多因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目(mù)前原(yuán)油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼(bī)近年内低点，短线观察前(qián)低(dī)的支撑(chēng)力(lì)度。未来(lái)能(néng)否驱动原油破(pò)位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别是(shì)VIX指(zhǐ)数能否出现周(zhōu)线级别的(de)行情(qíng)。除此(cǐ)之外，原油暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内加息(xī)基本全部落地，后期(qī)将不再存在加息对(duì)大宗商(shāng)品压制的预期，情绪(xù)上(shàng)将有一(yī)定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的(de)影响仍需一段时(shí)间(jiān)观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍(réng)需要观(guān)察(chá)。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍(réng)未(wèi)结束，需(xū)求会(huì)下(xià)降(jiàng)多少也尚未有明(míng)确的定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合(hé)来看(kàn)，目前原(yuán)油阶段性底(dǐ)部或已出现(xiàn)，将(jiāng)进入一段时间(jiān)的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原(yuán)油下(xià)跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期货假期(qī)后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青(qīng)走(zǒu)势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的问(wèn)题(tí)依(yī)然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而(ér)减缓了成本端原(yuán)油(yóu)价(jià)格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同(tóng)期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端需(xū)求未有明显(xiǎn)回(huí)暖，沥青(qīng)基本面(miàn)有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能(néng)化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥(lì)青生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥(lì)青生(shēng)产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内(nèi)沥青(qīng)产(chǎn)能(néng)利用率为32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利润(rùn)较(jiào)好影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持(chí)续(xù)回升(shēng)，尽管近期随着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加(jiā)，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润(rùn)压缩(suō)限制生产积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短(duǎn)缺的(de)问题持(chí)续，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后续(xù)关注国内炼厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林(lín)表(biǎo)示，目前刚需仍处(chù)于季节性淡季，南方开始进入(rù)雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的(de)表现。从下游行业(yè)的开工(gōng)率看(kàn)，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温(wēn)的回升，道路施(shī)工项目(mù)逐渐启(qǐ)动，预计需(xū)求会(huì)继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近(jìn)期沥青价格波(bō)动的主要逻辑(jí)在于成本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事件以及(jí)衰退预期的压力(lì)，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景(jǐng)下，沥青价格也难有较(jiào)强(qiáng)的表现，短(duǎn)期仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱运(yùn)行。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，当(dāng)下沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂(chǎng)生产成本(běn)下移(yí)，沥(lì)青综合(hé)加工(gōng)利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库存持(chí)续累积，但仍处(chù)历史偏低水平(píng)，加(jiā)之天气转暖，下游(yóu)终端具备(bèi)施(shī)工(gōng)条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价(jià)差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个(gè)交易日(rì)，聚酯链跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘(pán)大幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元/吨，较假期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加(jiā)工差突破(pò)670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对(duì)PTA的负反馈造成(chéng)的。而(ér)假期(qī)期间宏(hóng)观(guān)事件的(de)扰动加大了成本(běn)端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院(yuàn)能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂(chǎng)买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率(lǜ)改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解(jiě)。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价(jià)差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月(yuè)中下(xià)旬的低点65％升至73％，国(guó)内(nèi)开工(gōng)率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需(xū)求也不(bù)再(zài)有增量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差(chà)在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计(jì)820万吨新(xīn)装(zhuāng)置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有(yǒu)一个(gè)向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰(tài)、恒力石化(huà)等有检修计划，但由于(yú)高加(jiā)工差下装置开工较为积极，实(shí)际检修力度有待观察(chá)。而且，亚东石化和(hé)英力士重启提(tí)负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社会库存(cún)从(cóng)180万(wàn)吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油驱动(dòng)稍(shāo)显不足，美国汽(qì)油库存进入(rù)4月后去化力度放缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小幅累积，而(ér)且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯(běn)、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元(yuán)/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于(yú)带动部(bù)分装(zhuāng)置(zhì)开工，且随着集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月(yuè)底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析(xī)称(chēng)，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货(huò)源可(kě)能趋于宽松。同(tóng)时(shí)，调油需求不及预期，当前美(měi)湾(wān)芳(fāng)烃库存较高，需求饱和(hé)，抑制芳(fāng)烃美亚价(jià)差进一步(bù)扩大，PX价格或有所(suǒ)承压(yā)。PTA在(zài)成(chéng)本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否实(shí)质发(fā)生。若原油价格企稳、调(diào)油(yóu)需求再起，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率有改善预(yù)期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为(wèi)，原油下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑的利空可能(néng)会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日(rì)国内开盘后(hòu)油价(jià)已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游(yóu)的织造、加(jiā)弹开工率也(yě)出(chū)现了周(zhōu)度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势延(yán)续。从价格(gé)走(zǒu)势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌(diē)势减(jiǎn)缓的走(zǒu)势。

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