编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估(gū)、人(rén)工(gōng)智能、机械(xiè)制(zhì)造等多个领域，尤(yóu)其(qí)是(shì)AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募(mù)仓位顺(shùn)势而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公募基金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手之一冯(féng)明远，目(mù)前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在(zài)230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看，在他的(de)成名作信澳新(xīn)能源产业(yè)最新季报中，保留了(le)上一季度(dù)的七只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细(xì)分赛(sài)道(dào)中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持(chí)续青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量与上季(jì)持平(píng)稳居首位。而他也一如既(jì)往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是(shì)多(duō)位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦(yàn)春在(zài)其(qí)成名作景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费(fèi)和(hé)新(xīn)能源(yuán)在公(gōng)募基(jī)金组合配置中(zhōng)的压(yā)舱(cāng)石地位依(yī)然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公募在(zài)经历去(qù)年的(de)整体业绩低谷后，今年(nián)竭(jié)力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易(yì)占比创新高(gāo)代表了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度的(de)热情(qíng)在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前(qián)在管两(liǎng)只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统(tǒng)计了(le)其(qí)最新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金(jīn)一季(jì)报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除(chú)去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也出现(xiàn)在他(tā)管理的(de)易方达优(yōu)质(zhì)企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而(ér)实际(jì)上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另(lìng)外(wài)的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔，惟(wéi)一(yī)的变化是他用中国海(hǎi)洋石(shí)油替换了上一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对调(diào)仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基金(jīn)在一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)的(de)配(pèi)置，降低了金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华(huá)基金的明星(xīng)基金经(jīng)理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上一季度(dù)仅有(yǒu)三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其(qí)新进重(zhòng)仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能(néng)是想利(lì)用次(cì)高端(duān)和地产酒来增加组合(hé)的(de)进攻弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的另三只非(fēi)白酒标(biāo)的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会(huì)加大。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等(děng)供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的(de)医美(měi)以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然(rán)是他的最(zuì)爱，不过他对于另(lìng)一(yī)重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德(dé)，而(ér)新进重(zhòng)仓(cāng)的前者年内目前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知，金(jīn)域医学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依(yī)然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三方(fāng)医(yī)学检验及病(bìng)理诊断服务商，金(jīn)域(yù)医学(xué)近(jìn)日(rì)率先(xiān)推(tuī)出国内首个国家药品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游的(de)施成外，本(běn)周(zhōu)一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远(y38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少uǎn)所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任(rèn)职管理(lǐ)最(zuì)长的就是代表作(zuò)新能源(yuán)产业(yè)股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而(ér)在(zài)新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最(zuì)高的(de)就是非传统新能源(yuán)产业赛道(dào)龙头中伟(wěi)股份，这家主营(yíng)锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来看，公(gōng)司的(de)主营(yíng)与净利润(rùn)均实(shí)现50％以上的逆(nì)势增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在(zài)信澳研(yán)究优选中还(hái)出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技(jì)公(gōng)司(sī)，主营业(yè)务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季(jì)报(bào)总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。对于(yú)二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数(shù)字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大(dà)潮中快速走红的(de)类(lèi)型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示(shì)，早在(zài)去年(nián)底时他(tā)就已经(jīng)是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今(jīn)年(nián)同时(shí)段几乎全线飘红，特(tè)别是动(dòng)态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最(zuì)新(xīn)的(de)基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代(dài)、亿38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今(jīn)表现一(yī)般。但(dàn)他(tā)此(cǐ)前曾公开表示，看(kàn)到了新(xīn)能源类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的(de)生命周期，不少细(xì)分板块还能维持较长时间(jiān)的高速增长，而经(jīng)过市(shì)场的调整，我们看(kàn)到(dào)行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的(de)终(zhōng)局如大(dà)部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在(zài)发展过程中不(bù)少(shǎo)公司一(yī)定有一(yī)段(duàn)精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示目前(qián)在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基(jī)金一季报表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品(pǐn)的(de)2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的(de)是(shì)完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓股依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位(wèi)似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能(néng)从第六升(shēng)至第四位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是，如果按照(zhào)保留(liú)小数两(liǎng)位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基(jī)金的持仓结构并没(méi)有进行(xíng)大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较(jiào)优(yōu)势的高端制(zhì)造产业链(liàn)布(bù)局。我们对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史低(dī)位，产(chǎn)业链(liàn)的变(biàn)化在市场(chǎng)定价(jià)中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋(dòng)荣(róng)外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚是近(jìn)几年出(chū)镜相对较多的基金经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管理的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满两(liǎng)个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基(jī)金(jīn)均实现了正收益，特(tè)别(bié)是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时(shí)还有两只基金(jīn)净值(zhí)增(zēng)长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季(jì)报和(hé)今年一季度可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上(shàng)只是微(wēi)调了一个席位，而新调进来的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的(de)典型代表(biǎo)公(gōng)司(sī)，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的中字头公(gōng)司达到了(le)四家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅谈(tán)到了(le)坚(jiān)守(shǒu)的(de)价值投资，同(tóng)时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资(zī)机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)是我们(men)的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治理加(jiā)持下能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投资风格同为(wèi)公募中少数的深度价值。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职回(huí)报最(zuì)高的(de)景(jǐng)顺(shùn)长城能源基建为(wèi)例，能够清晰(xī)地看到其偏(piān)爱高估息和低(dī)估(gū)值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无可(kě)当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股从上一季的第三(sān)重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主要增加了(le)有色行业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无(wú)论是AI核心(xīn)模型的(de)研发、新型商(shāng)业模式的迭(dié)代以及底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内(nèi)企业能在不(bù)远的将来(lái)迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们(men)认(rèn)为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)基(jī)本上是基于(yú)美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的(de)行情，需要对其可(kě)持续性保持(chí)审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景(jǐng)顺长城的基(jī)金经(jīng)理余广是2012年的(de)公募状元(yuán)，目前其担任基金(jīn)经理也接近了(le)13年。当前(qián)，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别(bié)是核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混合、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心优选一年，从今(jīn)年的表现来(lái)看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划(huà)一地(dì)实现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻四(sì)倍的(de)核心竞争力(lì)为例(lì)，第一季(jì)度他(tā)在前十中调(diào)仓了四(sì)个(gè)席位，其中新进(jìn)的(de)公司(sī)半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和(hé)中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，与它们携手进入的还有安(ān)徽(huī)合力(lì)和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司(sī)基本(běn)面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合(hé)理或偏低(dī)的估值水平买(mǎi)入持(chí)有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复(fù)的预期下，我(wǒ)们较为看(kàn)好今年的权益市(shì)场(chǎng)，特(tè)别是前期调整较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低估(gū)的(de)多行业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优(yōu)异，特别是(shì)其去年3月(yuè)接手的银河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚(shèn)至超过了他(tā)的成名作银(yín)河创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的当季重仓行业(yè)风格来(lái)看，除去银(yín)河和美(měi)生活还有较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网(wǎng)络(luò)和海康威(wēi)视外，年内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部超过了(le)30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股(gǔ)份均已实现了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四(sì)只标(biāo)的均(jūn)是(shì)第一季(jì)度新近重仓的(de)公司。同(tóng)时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办(bàn)公和(hé)国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被调(diào)出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅(fú)稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季(jì)报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切合(hé)主(zhǔ)题(tí)，主(zhǔ)要围(wéi)绕(rào)智慧(huì)智联(lián)、信息技术等的(de)概念范畴(chóu)展开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题继续(xù)增加了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技术(shù)的配置(zhì)比例。围绕数字经济和(hé)新的信(xìn)息(xī)技术应用(yòng)展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会继(jì)续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人(rén)物同(tóng)期成名(míng)的还有华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的(de)三位基(jī)金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品(pǐn)几(jǐ)经浮(fú)沉，好在(zài)今年(nián)卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)数据显示(shì)，年内他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)全部涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的还是他(tā)的成名作华(huá)安媒体互联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一(yī)个季(jì)度重仓股只有王府井(jǐng)和华大(dà)九天，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从最(zuì)新的标的来(lái)看，这(zhè)其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的(de)芯片新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新(xīn)进(jìn)重仓标(biāo)的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的(de)年内(nèi)涨幅(fú)已经超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前(qián)年内(nèi)至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型(xíng)时期，我们相信未来科(kē)技创新和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经(jīng)济总量增长核心驱动(dòng)力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖端技术突(tū)破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益于国(guó)民(mín)经济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及(jí)原材(cái)料放在(zài)前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特别是万家(jiā)科技创(chuàng)新迄今的年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)了(le)25％，具体来分析他的成(chéng)名作(zuò)万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一(yī)处调整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用(yòng)中微(wēi)公(gōng)司替代了四季(jì)度(dù)末(mò)的兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截至季度(dù)末(mò)，基(jī)金持仓仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半导体行业(yè)为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对低(dī)调的领(lǐng)域(yù)也开始(shǐ)越发受(shòu)到明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)们(men)的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前在公司(sī)仍然(rán)管(guǎn)理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回(huí)报(bào)超过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季(jì)度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全部超过(guò)10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的(de)汇川技术和安(ān)徽合力，虽(suī)然去年(nián)下半年以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但(dàn)实际上在当(dāng)季的(de)重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于(yú)房地产的(de)第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路(lù)，他在(zài)季报中就(jiù)表示：“本季度增加了(le)工(gōng)程(chéng)机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业(yè)的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了(le)科技(jì)、消费板块的适(shì)度配(pèi)置。组合结构(gòu)主要(yào)围绕国内经济(jì)稳(wěn)增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业(yè)链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流(liú)通股股东(dōng)中，富(fù)国(g38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少uó)天惠新进(jìn)上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基金(jīn)经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城(chéng)科(kē)创(chuàng)板(bǎn)两年定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最(zuì)长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度(dù)与众不同的一点是，消费电子赛道股票在(zài)其(qí)中占据明显的(de)数量优(yōu)势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在(zài)基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞都能(néng)被划入(rù)到消费(fèi)电子(zi)的大范畴中，也(yě)就是说(shuō)其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的(de)原(yuán)因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电子会有一个触底回升的(de)过(guò)程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽车(chē)产(chǎn)业链上的布局，我(wǒ)判断可(kě)能对收入利润拉(lā)动更大。消费电(diàn)子的(de)复苏可能只是一(yī)个(gè)周期(qī)的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块(kuài)去(qù)库存(cún)可能(néng)也进入到(dào)尾声阶段，接下来(lái)苹果新(xīn)品推出或是行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视(shì)的一环就(jiù)是(shì)军工(gōng)装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽(suī)然很难(nán)有(yǒu)持(chí)续性的(de)表现，但也隔三(sān)差(chà)五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的(de)少(shǎo)壮派基(jī)金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间最(zuì)长的军工(gōng)安全混合(hé)为(wèi)例，实际上一季度(dù)他仅(jǐn)在十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股中(zhōng)做出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用昊(hào)华科(kē)技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而这一(yī)思(sī)路在(zài)他管(guǎn)理的(de)高端(duān)装备(bèi)龙头(tóu)乃至(zhì)全市场(chǎng)基金中都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进(jìn)一步对照(zhào)两只军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导替代了(le)前(qián)者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未(wèi)来两年(nián)确(què)定性的(de)产业趋势(shì)和高(gāo)增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维(wéi)度在(zài)高确定性的航(háng)空发(fā)动机赛道、景气度(dù)弹(dàn)性(xìng)潜力(lì)较高的(de)航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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