AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年最火爆的(de)板块，吸引(yǐn)人(rén)全市(shì)场的(de)目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不(bù)少上市公司宣布试(shì)水人工智能(néng)、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年(nián)一季度报中，无论是成(chéng)长(zhǎng)派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈(tán)及对AI投资(zī)机遇(yù)。各大派别基金(jīn)经(jīng)理均认可(kě)AI所(suǒ)带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其中长(zhǎng)期(qī)投资价值，但是对于短期人工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文(wén)体娱(yú)乐公(gōng)布2023年一季报，引人关(guān)注的(de)是，季报(bào)中部分内容使(shǐ)用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中明确写(xiě)道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人(rén)工智能对(duì)各(gè)个行(xíng)业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和(hé)可持续发展，以及新能源(yuán)开发和利用(yòng)等领(lǐng)域(yù)。文(wén)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，人工智能领域的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生活方式(shì)和社会发(fā)展，为确保AI技(jì)术的健康、可持(chí)续发(fā)展，需要(yào)建立完善的法(fǎ)律法(fǎ)规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确(què)保数(shù)据安全并防止滥用。在(zài)应对挑(tiāo)战(zhàn)的同时，也(yě)应抓住人工智(zhì)能带(dài)来的机(jī)遇，共同推动这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重在季报(bào)中也(yě)明确表示(shì)，产业方向上(shàng)，我们坚定的看好人(rén)工智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度进行了(le)一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是(shì)受益(yì)于人(rén)工智能的计算机和(hé)传(chuán)媒互(hù)联网行业。数字化(huà)的核心逻辑(jí)是提高(gāo)效率，而高(gāo)质量发展的核(hé)心在于效(xiào)率的提(tí)升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业(yè)的观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互联(lián)网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本(běn)质是利(lì)用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播(bō)的效率，这是(shì)一个长期向上的类(lèi)消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联网行业(yè)一(yī)样(yàng)大规模的产(chǎn)业。在(zài)中国，依然处(chù)于产业的早(zǎo)期，但(dàn)是我们可以看到疫情(qíng)背景下，大(dà)家越(yuè)来(lái)越意识到数字化的重要性。而(ér)此轮数(shù)字(zì)化将会和人工(gōng)智能深度(dù)融合，也会给中国公司带来发展的机会。目前整个板块的估(gū)值都(dōu)到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基(jī)金(jīn)经理首次利用人工智能完成(chéng)季报，也(yě)显(xiǎn)示出(chū)人工智能确(què)实开始方方面面开(kāi)始(shǐ)影响(xiǎng)我们(men)的(de)生活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣布成为(wèi)百度文心一言(yán)首批(pī)生(shēng)态合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华(huá)基金投教基(jī)地也(yě)将通过百度智(zhì)能(néng)云接(jiē)入文心一言能(néng)力，致力于创新(xīn)投资者关系(xì)管理新模式，提升客(kè)户投资(zī)体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经(jīng)理选择了积极参与布局，其中，除了(le)科技成(chéng)长派基(jī)金经理，也不(bù)乏价值投资派(pài)基(jī)金经理。

　　从(cóng)上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可以看(kàn)出，该(gāi)基金(jīn)一季(jì)度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的(de)调(diào)仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的(de)计算机和传媒互联网行(xíng)业。前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)中，除(chú)了海康威(wēi)视(shì)、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵重表(biǎo)示，产业(yè)方向上，坚定看好人工智能(néng)对(duì)各(gè)个行(xíng)业(yè)的改变。

　　“我们(men)长期聚焦(jiāo)的三大(dà)需求就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能源(yuán)、互联网平台、创新(xīn)药。我们(men)认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最重要(yào)的(de)增长要(yào)素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特(tè)别(bié)是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科技成(chéng)长团(tuán)队(duì)中，有不少基金(jīn)经理明确看好人工智(zhì)能带(dài)来的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈涛在去(qù)年下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构(gòu)持仓(cāng)的历史底部的(de)位置。他认(rèn)为(wèi)，行(xíng)业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期(qī)需求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3年(nián)以(yǐ)上的(de)景(jǐng)气周期，也是为(wèi)数不多(duō)处于成长前期、对标国际也(yě)还(hái)有巨大成长空间的(de)板块，长(zhǎng)期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创(chuàng)新周期(qī)的序幕(mù)，带来以十年为维(wéi)度的产业变革机会，同时(shí)配(pèi)合2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复(fù)，以(yǐ)软(ruǎn)件(jiàn)计算机为(wèi)代表(biǎo)的科技板(bǎn)块内会持续有个股投资(zī)机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票(piào)投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可(kě)再生能源将(jiāng)构成(chéng)未来(lái)社(shè)会的基石。在当下，随(suí)着经济的(de)企稳和(hé)新人(rén)工智(zhì)能浪潮的进入(rù)，未来新的产业机会将进入(rù)新一(yī)轮的爆发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是积极的一派。他在一季报(bào)中(zhōng)表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金(jīn)维持了较高仓位，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对(duì)有(yǒu)长期竞(jìng)争力(lì)、应用空间广阔的硬件和(hé)软件(jiàn)公司(sī)进行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入(rù)兴全合润前(qián)十大重仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓(cāng)，直接(jiē)买(mǎi)到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现了(le)对人工智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生(shēng)活在一(yī)季度也进行了(le)调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主(zhǔ)要持(chí)仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三(sān)六零、金山办(bàn)公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前(qián)十大重仓股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的(de)原(yuán)因，莫海波表(biǎo)示，主要(yào)是(shì)基于对未来2年数字(zì)经济的(de)看好。随(suí)着人口老龄(líng)化与经济发(fā)展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心在于(yú)全要素生产率的(de)提(tí)升(shēng)，充分(fēn)利用好(hǎo)云计算(suàn)、大(dà)数据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通(tōng)过(guò)信(xìn)息技术全方位赋能传统行业，从(cóng)生产(chǎn)和服(fú)务端(duān)全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网络、算力(lì)、算法，以(yǐ)及多(duō)样化的行(xíng)业应(yīng)用等，这是(shì)一(yī)个(gè)系统性工程，产业(yè)空间(jiān)较大、持续时间较长(zhǎng)，是(shì)未来具有成长性的行业之一。”莫海波(bō)表示(shì)。

　　此外，建信基(jī)金权益投资(zī)部(bù)总经理陶(táo)灿管理的基金也(yě)重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智能生活在一季度继续调整了(le)行业(yè)配置，降低了制造业、大(dà)金融地产行(xíng)业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局了人工智能技术创新带来的相关(guān)产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开(kāi)始显现

　　不过，在(zài)人(rén)工智(zhì)能极(jí)致行情演绎下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)达了对人工(gōng)智能的重视，但一季度并未(wèi)加入(rù)对(duì)于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去(qù)一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人工(gōng)智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模(mó)型路线的成功，这一成功(gōng)比之(zhī)前几次的如(rú)AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次(cì)的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的(de)通用性。这属于科技史(shǐ)上(shàng)的一次(cì)重大创(chuàng)新，未(wèi)来(lái)多个行业将(jiāng)极大受益(yì)于这(zhè)一(yī)技术的应(yīng)用和普及。未来(lái)我(wǒ)们应该(gāi)更加重(zhòng)视这一领域的(de)研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低(dī)估值价值投资理念的丘(qiū)栋(dòng)荣在一季报(bào)中也提到了对AI的看(kàn)好，但他(tā)的基(jī)金持仓中也鲜少见到对相关(guān)板块的布(bù)局。他表(biǎo)示，除复合国(guó)家安(ān)全自主可(kě)控和产业趋势(shì)外(wài)，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型(xíng)技(jì)术，有望(wàng)开(kāi)启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深(shēn)入(rù)和广泛(fàn)应用，将对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求(qiú)拉动，因此，计算(suàn)机(jī)、电子等(děng)偏成长行业的(de)部(bù)分成长股是(shì)未来关(guān)注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点(d科兴是美国的还是中国的iǎn)资产时抛弃(qì)了(le)新能源(yuán)板块的非(fēi)理性行(xíng)为，就(jiù)如(rú)同去(qù)年三季度半导体及医(yī)药板块的抛售，反而(ér)造就了(le)难得的机会。“我们这时(shí)反而应该(gāi)加大对能源板(bǎn)块机会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成长(zhǎng)基(jī)金经理(lǐ)孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级别的(de)技(jì)术要素革命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科技(jì)浪潮带来的全(quán)球繁荣的开(kāi)端。作(zuò)为成长投资(zī)者，会积(jī)极学(xué)习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生(shēng)之年(nián)能看到AGI通用人工智(zhì)能的(de)雏形。但她同时表示，也(yě)会努(nǔ)力(lì)在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设(shè)、小(xiǎo)心求证，仔(zǎi)细甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法也(yě)颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在去(qù)年三四(sì)季度布局了不少人工智能(néng)相关的标(biāo)的(de)，在一季度(dù)对TMT板块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配(pèi)置大概率少(shǎo)于市场(chǎng)平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少(shǎo)声音说这次不一(yī)样(yàng)，交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表(biǎo)了(le)主线行(xíng)情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在今年初(科兴是美国的还是中国的chū)是想(xiǎng)象(xiàng)不(bù)到的。就好比(bǐ)去(qù)年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资(zī)管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也(yě)在一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？市场当前认为的(de)受(shòu)益(yì)环节(jié)是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到(dào)了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。

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