昨天深(shēn)夜，美国债(zhài)务上限谈判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美(měi)国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表举行闭门(mén)会议，但会(huì)议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代(dài)表实(shí)在不可理喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强调，他(张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语tā)不知道双方(fāng)是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原(yuán)应(yīng)有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个(gè)基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，交易(yì)员(yuán)预计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话相比(bǐ)，交易(yì)员似(shì)乎(hū)更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前(qián)景敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益(yì)率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话(huà)前所(suǒ)创的两个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来最大周跌幅(fú)，在(zài)连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新(xīn)消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继(jì)续进行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时(shí)间今(jīn)天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案(àn)来(lái)绕开(kāi)债(zhài)务上限解决(jué)不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金(jīn张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语)余额(é)截至(zhì)5月(yuè)18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败(bài)，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发(fā)表鸽(gē)派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支(zhī)持(chí)6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而且(qiě)银行(xíng)业(yè)危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着(zhe)美(měi)联储峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至(zhì)那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面(miàn)已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在(zài)是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太(tài)多与做太少的风险正变得(dé)更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业(yè)压力导致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度等(děng)多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据(jù)和(hé)未(wèi)来前景的(de)演变，然(rán)后再决(jué)定(dìng)可能(néng)需要(yào)提高多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的(de)准确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的(de)观点及(jí)其(qí)能实现(xiàn)的(de)程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明(míng)银行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业(yè)压力(lì)将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继(jì)续(xù)深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续(xù)费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是(shì)交易者在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南(nán)华研(yán)究院(yuàn)能化分析(xī)师(shī)李嘉豪(háo)认为，各自(zì)的(de)原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至(zhì)环(huán)比高位。”他(tā)说(shuō)，短期价格松动(dòng)，中下(xià)游(yóu)的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑(huá)。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商(shāng)期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能(néng)为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3B号(hào)线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的(de)天然碱预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本(běn)纯碱的(de)叠加作(zuò)用下持(chí)续走低，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发(fā)生变化(huà)，这是市场早已预期的，市(shì)场也(yě)已充分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以得(dé)到(dào)验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一(yī)点从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收敛基差(chà)上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日(rì)熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存(cún)和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃(lí)价格(gé)在去库逻辑下(xià)出现过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之(zhī)终端表(biǎo)现(xiàn)并不(bù)乐观(guān)，因(yīn)此(cǐ)又(yòu)出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的(de)背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是否能带(dài)来现货价格短期的(de)企(qǐ)稳(wěn)，但中(zhōng)长期(qī)价格下(xià)跌至成本线为(wèi)大(dà)概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期(qī)趋(qū)势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要等待(dài)的则(zé)是中(zhōng)下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待(dài)下游的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期(qī)。短期(qī)来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的(de)情形(xíng)下(xià)，7月订单是(shì)否依旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本(běn)，或(huò)是供(gōng)需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资(zī)金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差(chà)不再是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二(èr)是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘(pán)面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持(chí)，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端需求变(biàn)动来判(pàn)断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单情况、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端主体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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