在股市(shì)高(gāo)点成立的主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金密集迎来(lái)开放日，近三个月即将(jiāng)开(kāi)放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示(shì)，主动权益(yì)定开基金的整体破净(jìng)率与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多(duō)因素有关。其中(zhōng)，高(gāo)点成立是基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。同时(shí)，他们也建议(yì)基(jī)金公司要(yào)更(gèng)加(jiā)前(qián)瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从(cóng)客户(hù)利益和导(dǎo)向(xiàng)开展(zhǎn)产品的布局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定(dìng)开权益(yì)基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家基金(jīn)公司发布公告称，根据基(jī)金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同的(de)有关规定(dìng)，公司旗(qí)下主动权(quán)益一(yī)年定期开放基金最近一(yī)个开放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开(kāi)放期最后一(yī)个开放(fàng)日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金(jīn)合同(tóng)终止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财产清算程序(xù)，无须召(zhào)开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告(gào)，该只(zhǐ)基(jī)金(jīn)的(de)基(jī)金合同生效后，若登记机构完成每个开放期最后一个开放日的(de)申购、赎回或(huò)转换业(yè)务申(shēn)请确认时，基金的基金份(fèn)额持有人数量不(bù)满200人或(huò)者基金资产(chǎn)净值低于五千万元(yuán)，基金管理人(rén)在履行(xíng)相关(guān)监管(guǎn)报告(gào)和信息披露程序后终止基(jī)金合同，无需(xū)召开(kāi)基(jī)金(jīn)份额持(chí)有人(rén)大会(huì)。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立(lì)以来两年(nián)多收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计(jì)，截(jié)至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动(dòng)权(quán)益类定(dìng)期开放基金有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日(rì)，目前(qián)破净产品（统计复(fù)权(quán)净(jìng)值(zhí)）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定(dìng)开基(jī)金(jīn)5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高(gāo)级分(fēn)析师孙(sūn)桂(guì)平对(duì)此表示，一般(bān)而言，随(suí)着(zhe)基金开放日临(lín)近，为了应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可(kě)能会有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好(hǎo)时，距(jù)离开放日越(yuè)远，整体(tǐ)上(shàng)破净率可能有增加趋(qū)势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净率情况(kuàng)也与基金成立时(shí)间、基金投资策(cè)略(lüè)，以及统计(jì)样本数量等(děng)众多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售机构(gòu)负(fù)责人也分析(xī)，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多(duō)成立于(yú)2020年下半年(nián)，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份并(bìng)没(méi)有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高(gāo)，可能也(yě)与(yǔ)基金(jīn)的发行节(jié)奏存在关系(xì)。<谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗/p>

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月即将(jiāng)迎(yíng)来开放的定期开放(fàng)式(shì)基金来看(kàn)，多(duō)数成(chéng)立(lì)于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分基金(jīn)破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权(quán)益市(shì)场高点时基金(jīn)发(fā)行(xíng)相对容易，而且规模也容易谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗做(zuò)大(dà)，基金公司有动力去做；但(dàn)从投(tóu)资者而言，高点入(rù)市(shì)就容易(yì)出现一段时间内基(jī)金业绩表(biǎo)现不佳，甚(shèn)至出现大(dà)幅下(xià)跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基金(jīn)公(gōng)司而言，在市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场热(rè)点(diǎn)，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户(hù)利益(yì)导(dǎo)向进(jìn)行产品布局和发(fā)行。此举既可以保(bǎo)护投资(zī)者利益，也可以树立(lì)基金公司(sī)良好口碑，有利于基金公(gōng)司长期管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上述(shù)基金(jīn)销售机构(gòu)负(fù)责人也(yě)表示(shì)，在市(shì)场(chǎng)高(gāo)位、情绪火热时发行基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一方面，近两年(nián)权益市(shì)场的整体波动(dòng)增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同(tóng)投资范围的基金收益率差距较(jiào)大(dà)。另一方面，市场情绪火热(rè)时容易(yì)出现爆(bào)款基金，较大规模(mó)给(gěi)基金(jīn)经理带来的灵活(huó)性(xìng)限制(zhì)很可能会影响产品未(wèi)来(lái)的超额收益。同时(shí)，优质资产的资金容(róng)量通常有限，且(qiě)短期(qī)快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管理规模要求(qiú)基金经(jīng)理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会(huì)，调(diào)整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判的(de)风险，对(duì)获(huò)取(qǔ)超额收益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基金销售(shòu)部门机(jī)构(gòu)负责人(rén)也建(jiàn)议(yì)基金公司前(qián)瞻性布局(jú)产品，并将规模控制(zhì)在基金经理能力范围(wéi)内，高点成(chéng)立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元(yuán)化的布局，避免单(dān)押一个赛道(dào)，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投(tóu)资机会、控(kòng)制回撤等(děng)方(fāng)法，也(yě)能在中长期斩获一定(dìng)的(de)超(chāo)额(é)收益。谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗

　　事实上，随着(zhe)定(dìng)期开放式权益类基金表现(xiàn)不及(jí)预期，近一年新(xīn)成立(lì)的定(dìng)开权益(yì)类基(jī)金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表(biǎo)现不及预期(qī)时，投(tóu)资(zī)者(zhě)的心态(tài)会受到一定程(chéng)度的(de)影(yǐng)响，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信心。如(rú)果破(pò)净率持续(xù)上升(shēng)的话，投资(zī)者对于后续新发基金的购(gòu)买(mǎi)意愿可能会(huì)下降。” 上述基(jī)金销售机(jī)构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定(dìng)开基金(jīn)在基金(jīn)经理更好施展投资决策(cè)，有效阻止投资者频(pín)繁交易(yì)等(děng)方面(miàn)具(jù)有(yǒu)明显优势，有利于为(wèi)投(tóu)资者创(chuàng)造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市场(chǎng)波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基金(jīn)发行时，一(yī)是要避(bì)免(miǎn)高位(wèi)发行(xíng)，二(èr)是要做(zuò)好(hǎo)投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平称。

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