4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花(huā)价差不(bù)断收缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来(lái)一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连(lián)续(xù)攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后(hòu)国内需(xū)求持(chí)续修(xiū)复(fù)，外贸(mào)订单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉花播(bō)种和(hé)出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全(quán)球(qiú)棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国(guó)期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，开工负(fù)荷(hé)保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订单排单时(shí)间(jiān)达(dá)到近两年来最高(gāo)水平(píng)。同(tóng)时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小(xiǎo)，促(cù)使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花(huā)市场消费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明(míng)显减(jiǎn)少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多的推(tuī)动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给棉(mián)花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对(duì)于新年(nián)度产(chǎn)量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘(ch上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗én)暴，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生不利(lì)影响，再(zài)度(dù)引发了市场对于天气(qì)的关注，期价再(zài)创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下(xià)降(jiàng)，根(gēn)据我(wǒ)们(men)的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播(bō)开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉(mián)苗生长进度较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人(rén)士对新年度供应收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供(gōng)应端方面，在(zài)意向(xiàng)种植面积(jī)下降和播种期低(dī)温天(tiān)气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产(chǎn)概(gài)率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍(réng)位(wèi)于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对国(guó)内棉价(jià)形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复(fù)苏的(de)主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持(chí)续，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美(měi)棉周度净签约量环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧国外棉花市(shì)场(chǎng)阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上(shàng)年度去上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费(fèi)将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市(shì)供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增(zēng)长明(míng)显，叠加极端(duān)天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉花价(jià)格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外(wài)棉花(huā)价差(chà)（国内棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花价(jià)差(chà)延续(xù)正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上(shàng)方(fāng)，或(huò)使纺企用棉(mián)成(chéng)本增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞争压(yā)力(lì)或增(zēng)加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实质性利好(hǎo)，天(tiān)气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉(mián)花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级(jí)改造加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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