在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌(diē)走(zǒu)势(shì)，激起了基民的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这(zhè)基涨跌(diē)这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，对公(gōng)司旗下高溢价日(rì)经225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折溢(yì)价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青(qīng)睐，今(jīn)年以来创业(yè)板ETF净买(mǎi)入资(zī)金已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)，热门(mén)板(bǎn)块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板(bǎn)块(kuài)的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提(tí)示(shì)高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公(gōng)告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价(jià)格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投(tóu)资者关注二级(jí)市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目(mù)投资(zī)，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅(fú)都超过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下(xià)午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在(zài)风险提(tí)示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入(rù)资金都(dōu)不(bù)到2千万体量。

　　从全市(shì)场(chǎng国民党任公是指谁，任公指的是什么)看(kàn)，目前跟踪日(rì)经(jīng)指数的产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指数都是日经(jīng)225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇率调(diào)整(zhěng)后），从该指数(shù)表现看(kàn)，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚(yà)太市场高居前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产品流通(tōng)盘不够大(dà)，短(duǎn)期内受(shòu)到资金的净买入，产(chǎn)生了供不(bù)应求的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的(de)前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经(jīng)225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前的(de)价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会(huì)回归到(dào)指数正(zhèng)常(cháng)走势和(hé)涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价(jià)回归的(de)过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者国民党任公是指谁，任公指的是什么(zhě)不(bù)要盲(máng)目(mù)买(mǎi)入高溢(yì)价(jià)品种，避免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经理称。

　　而(ér)从日本(běn)股市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫(mò)经济破裂以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证券认(rèn)为(wèi)，近期日(rì)本股市(shì)上涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩(suō)预期上升，吸引(yǐn)国(guó)际(jì)资本回流日本市场；二是随(suí)着疫后经济活动(dòng)复(fù)苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易所上市(shì)公(gōng)司(sī)多(duō)表现良好；三(sān)是(shì)今年东京交易所提出将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值(zhí)企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有(yǒu)价(jià)值3900万亿(yì)日(rì)元的股票被(bèi)宣(xuān)布回(huí)购(gòu)；四是近期部分利好消息带动(dòng)市场情绪(xù)。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特(tè)赴日考(kǎo)察并(bìng)表(biǎo)示大举(jǔ)投资(zī)日本股市等(děng)，推(tuī)动市场(chǎng)对日本(běn)股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金经理(lǐ)提示短期过快上涨带(dài)来(lái)的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关(guān)市(shì)场(chǎng)熟悉程度不(bù)高等问(wèn)题，建(jiàn)议(yì)投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了(le)关(guān)注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日收盘(pán)，全市(shì)场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年(nián)末(mò)规(guī)模(mó)新(xīn)增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区(qū)间成交均价测算，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来(lái)看，资(zī)金净流(liú)入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入资(zī)金(jīn)居前(qián)，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关(guān)注(zhù)，净流(liú)入资(zī)金(jīn)相对(duì)居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资金最多(duō)的是易(yì)方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流入(rù)70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位居行业(yè)前列(liè)。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净(jìng)流(liú)入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安(ān)基金(jīn)指数与量化投资部(bù)表示，随着(zhe)前期(qī)创业板50指数的(de)回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来到30倍(bèi)的历史(shǐ)低位区间，且一季(jì)报(bào)显示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持(chí)续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动能。要(yào)巩固(gù)和扩大新能源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加快(kuài)推进(jìn)充(chōng)电桩、储能等设施建设(shè)和配套电网改造。要重视通用人工智能(néng)发展，营造创(chuàng)新生态，重(zhòng)视防(fáng)范(fàn)风险”，这宣示(shì)着国(guó)内经(jīng)济发展动(dòng)能要(yào)加快转变，新能源及人工智(zhì)能将是经济转型的(de)两大(dà)动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于政策(cè)红利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金(jīn)净(jìng)流出(chū)方向看，表现相对(duì)强势的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资金净(jìng)卖(mài)出，当(dāng)日基金份(fèn)额流(liú)失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品净(jìng)流(liú)出(chū)资(zī)金也有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间期(qī)限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净(jìng)流(liú)出。上(shàng)证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出(chū)资(zī)金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的(de)资金出(chū)现流出(chū)，但部(bù)分机构仍建(jiàn)议从中长期(qī)角度，观察各类板块的投资(zī)机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，但市场展现出(chū)更多(duō)结构性机(jī)会，当前市(shì)场对题材的追捧热(rè)度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关(guān)注资金合力最强的人工智能与央(yāng)企相关品种，中期在市(shì)场炒作热(rè)度回落、且经济复(fù)苏趋势确(què)立后关(guān)注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关注(zhù)数(shù)字(zì)化(huà)对生产力的(de)提升，重点关注计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等行业(yè)。

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