财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知(zhī)名基金经理大(dà)幅调仓换(huàn)股(gǔ)的动向和投资(zī)方向也(yě)浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控股(当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日gǔ)、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始布(bù)局人工智能(néng)，加(jiā)仓(cāng)同花顺(shùn)、金山(shān)办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的(de)首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期(qī)成(chéng)长价值(zhí)的基金经理仍坚(jiān)守新能源(yuán)，如曾经的(de)公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞(wǔ)，还(hái)是不(bù)为(wèi)所(suǒ)动(dòng)继(jì)续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金(jīn)经理选择了前(qián)者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都(dōu)是死，不如搏一把(bǎ)再死，也(yě)许富(fù)贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计(jì)数据(jù)也证明了这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国(guó)际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进(jìn)中芯(xīn)国(guó)际(jì)、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的(de)仓(cāng)位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大模(mó)型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输和下(xià)游(yóu)运用(yòng)，在经(jīng)济(jì)复(fù)苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各(gè)方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看(kàn)，万(wàn)达电(diàn)影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大(dà)重仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持(chí)有(yǒu)则加仓了立(lì)讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子板块带(dài)动的人工(gōng)智(zhì)能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实(shí)现较大幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，此前招(zhāo)商证券研报称(chēng)，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公(gōng)募基金(jīn)大类行业配置比(bǐ)例一个很(hěn)重要的临界(jiè)值，往往(wǎng)预示着某个板块进(jìn)入过(guò)热阶段。截(jié)至2023年一(yī)季度(dù)末(mò)，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距(jù)离(lí)。从这点看，基(jī)金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金(jīn)经理并未上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成长团队对新能(néng)源的钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最新披(pī)露(lù)的一季(jì)报(bào)中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的(de)冠(guān)军基金广(guǎng)发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前(qián)五大重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了(le)天合光能、荣盛石(shí)化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对新(xīn)能源保持信(xìn)心(xīn)，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿(ruì)远成(chéng)长价值混合前十大(dà)重仓股(gǔ)分别为(wèi)中国移动、宁德(dé)时代(dài)、三安光电、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁(níng)德时代(dài)、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓(cāng)幅度(dù)最多(duō)的是光(guāng)伏龙头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银(yín)华心怡(yí)混合(hé)也加(jiā)仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的(de)风(fēng)险因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸(xī)引(yǐn)力。在一季度我们对于电(diàn)动(dòng)车、光伏、储能、海(hǎi)风的(de)一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多(duō)基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经(jīng)理章(zhāng)恒在接(jiē)受财联社记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注(zhù)过(guò)TMT板块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮(lún)动，在操作(zuò)上绝对不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是(shì)基金经理个人还是投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要(yào)控(kòng)制持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无(wú)法预测(cè)其兑现节(jié)奏和(hé)时间(jiān)，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有参(cān)与。不过(guò)他也(yě)认(rèn)为这些股(gǔ)票的估值体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能(néng)“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今年一季度仍(réng)有不少基金经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确(què)认，中微观层面(miàn)上尚(shàng)有(yǒu)空间，估(gū)值(zhí)修复尚未(wèi)结束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出(chū)，年初至今市场对AI关注(zhù)度(dù)持续高企(qǐ)，上一轮行情催化(huà)主要(yào)集中于大模型(xíng)的(de)突破(pò)进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个(gè)领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产(chǎn)品(pǐn)的研发和发布，其(qí)中(zhōng)办公(gōng)场(chǎng)景(jǐng)进展相对(duì)较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议(yì)投(tóu)资者优先关(guān)注应(yīng)用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好(hǎo)相关(guān)板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后(hòu)是消费(fèi)的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分市场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或(huò)有波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优(yōu)，尤其是很多科技(jì)股(gǔ)在过去(qù)几年其实没有太多的(de)表现(xiàn)。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没(méi)有太多表(biǎo)现(xiàn)。今(jīn)年(nián)要(yào)推动数字经济(jì)，今年(nián)半(bàn)导体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机(jī)会(huì)是可以期(qī)待(dài)的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提(tí)醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资(zī)阶(jiē)段(duàn)不(bù)太适合大多数的投资者，不(bù)适(shì)合在(zài)这个位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后(hòu)续(xù)调整(zhěng)时长与幅度有(yǒu)限。对于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议(yì)逢(féng)低布(bù)局有望率先(xiān)实现业绩兑(duì)现的(de)环节，即(jí)满(mǎn)足“自(zì)身产(chǎn)业周期(qī)向(xiàng)上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机(jī)、传(chuán)媒(méi)、通信。

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