财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离(lí)瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月后(hòu)，与这次(cì)事件有关的一(yī)个(gè)重要问(wèn)题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记(jì)无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家(jiā)买方(fāng)机构、卖(mài)方(fāng)银行和做市商(shāng)组成的委员会(huì)一(yī)致投票通过了上述决议。值得一提的(de)是(shì)，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市场(chǎng)参与者认为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与CDS合(hé)约所依据的参考债(zhài)券（次级债）具(jù)有同等地(dì)位(wèi)，并以一份(fèn)2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文(wén)件中的排名条款(kuǎn)和担保条(tiáo)件，次级债的持有(yǒu)人是相较(jiào)于AT1债券的优先债(zhài)权(quán)人。同(tóng)时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的紧急交易(yì)中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此(cǐ)举(jǔ)也引发了(le)大量(liàng)此类债券(quàn)持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为(wèi)常见(jiàn)的金融衍生(shēng)品，信(xìn)贷(dài)违约(yuē)掉(diào)期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索(suǒ)赔(péi)，索赔(péi)的金额通(tōng)常等于参考资(zī)产(chǎn)的面(miàn)值(zhí)减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负责(zé)决(jué)定在这个地区(qū)是否发(fā)生了信贷衍(yǎn)生品合(hé)约中(zhōng)定义的信贷事件。拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些>

　　根据存管(guǎn)信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区(qū)分(fēn)优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评估(gū)。在本周二(èr)提交给美国(guó)SEC的(de)监(jiān)管文(wén)件中，瑞银(yín)表示紧(jǐn)急接手(s拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些hǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉(yù)覆(fù)盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文(wén)件同样显示，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞银(yín)的(de)战(zhàn)略委(wěi)员会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞银也在(zài)上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后加入瑞银集(jí)团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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