“一(yī)带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年(nián)的低(dī)基数，4月的出口增(zēng)速也(yě)不赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的(de)份额约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对(duì)冲美(měi)欧日出(chū)口的(de)下滑，使得全(quán)年2023年全年(nián)的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观(guān)察中国出口(kǒu)增速(sù)的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着中(zhōng)国(guó)出口结(jié)构向(xiàng)“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出(chū)口的(de)指示作用逐(zhú)渐下降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多数(shù)“一带一路”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和(hé)增(zēng)速(sù)快速上升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续(xù)偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本保持统一(yī)趋(qū)势，但(dàn)由于(yú)产品结(jié)构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者产生较(jiào)大(dà)背离。出口结构性(xìng)变(biàn)化背(bèi)景下，传统观察(chá)框架适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外(wài)贸(mào)蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一(yī)路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄(é)出口(kǒu)的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续(xù)活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回(huí)落，不过(guò)整体来看(kàn)，自(zì)2022年(nián)初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口结(jié)构(gòu)继续(xù)延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国(guó)4月(yuè)汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增速(sù)较(jiào)3月进(jìn)一步加快(kuài)部分源于去年低基(jī)数原因，不过对同(tóng)比(bǐ)的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩(hán)国(guó)更加“温(wēn)和”。从散点图(tú)看，量价(jià)齐升的汽车出(chū)口反映(yìng)海外(wài)车市较高(gāo)景气度(dù)与产(chǎn)业链韧性(xìng)仍可在一段时间内支撑(chēng)出口，而(ér)受全球半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧(ōu)美经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一带(dài)一路(lù)”却在稳定外贸上(shàng)发(fā)挥了越(yuè)来越重要(yào)的作用，那么如何去评估这(zhè)一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一路出(chū)口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能(néng)主要来(lái)自于存量(liàng)的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这(zhè)些国(guó)家的进口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一带一(yī)路沿(yán)线10国的(de)进(jìn)口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一(yī)路(lù)”沿线65国中，中国(guó)出口规模最(zuì)大的10个国家（约人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟占(zhàn)中国对“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增速情(qíng)况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出口增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点并(bìng)不少，我国全(quán)年出口(kǒu)增速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日等(děng)发(fā)达经济体出(chū)口(kǒu)增速(sù)预(yù)测(cè)，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全(quán)球经人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟济陷入衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出具有参考(kǎo)意(yì)义的(de)三年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景作(zuò)为参考(kǎo)。我们对于2023年的(de)基准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后的全(quán)球(qiú)经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐(lè)观(guān)情(qíng)景(jǐng)。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出(chū)口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸(mào)易数(shù)量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国(guó)家(jiā)拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的数(shù)据和中(zhōng)国向各(gè)国出口的数据(jù)存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一(yī)差异还较(jiào)大，一般而言中国出(chū)口端(duān)的增速会更高，这意(yì)味着我(wǒ)们基于(yú)“一带一路(lù)”国(guó)家进口数据的测算(suàn)是低估的(de)；外需方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的(de)时点存(cún)在较大的不确定(dìng)性，可能(néng)在今年(nián)下半年、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么(me)2023年发达(dá)经(jīng)济体对于中国出口的拖累可(kě)能没有那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济(jì)增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足(zú)。疫情二次(cì)冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美(měi)经(jīng)济(jì)韧(rèn)性超预期，对(duì)于(yú)中(zhōng)国出口的拖累不足(zú)。

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