自2022年底以(yǐ)来，A股市(shì)场一改颓势(shì)，展(zhǎn)现出积极回(huí)暖的(de)画风，半导(dǎo)体、AI、中特估等主题层出(chū)不穷(qióng)，基金经(jīng)理也随之调仓(cāng)换股，成为市场关注焦点(diǎn)。而公募基(jī)金2023年一季报的(de)披(pī)露，将(jiāng)明(míng)星(xīng)基金经理们(men)近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达(dá)、广发、富国、景顺长城等基金(jīn)披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一季(jì)度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基(jī)金经(jīng)理对(duì)后市的基本(běn)看法。多数明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)在一季度仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚持了自(zì)己的投(tóu)资风(fēng)格和思(sī)路。

　　不少人士看(kàn)好后市，如(rú)刘彦春表示(shì)对(duì)全年(nián)股票市场有信心，未来将继续(xù)保持较高仓位运(yùn)作(zuò)，更多在顺(shùn)周期行(xíng)业(yè)中(zhōng)寻找投资机会。刘格(gé)菘也对市场2023年二(èr)季度的表现持乐观的态度，随着公(gōng)司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市(shì)场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻(luó)辑演绎(yì)展望转向扎实基本面验(yàn)证，预计更(gèng)注重(zhòng)基本面和估(gū)值的匹配度。

　　值得一提(tí)的是(shì)，陈(chén)皓在一季报也用(yòng)相当大的篇幅谈(tán)了他对一季度(dù)热(rè)门(mén)的AI板(bǎn)块(kuài)的看法(fǎ)。他认可AI（人(rén)工智能）很可能是一次全新(xīn)的技(jì)术革命，但直(zhí)言客观上(shàng)当(dāng)下(xià)的研究认知还不具备对相关标(biāo)的(de)的定价(jià)能力，尤其当这些个股快速上涨后，选择(zé)暂时“以(yǐ)静制动”，等待(dài)胜率和赔率更高(gāo)的(de)投资时(shí)机出现。

　　张坤(kūn)继续维持高仓(cāng)位(wèi)运作

　　被称为“坤(kūn)坤”的张坤是(shì)最受基(jī)民关注(zhù)的(de)基金经(jīng)理(lǐ)，他是(shì)国内首(shǒu)位千亿级主动权益基金经理(lǐ)，手握巨资让他分量(liàng)十足。

　　从基金君(jūn)整理(lǐ)表格(gé)来看，相较去年(nián)底，张坤所管理的4只基金在今年一季度仓(cāng)位基(jī)本都维持高(gāo)仓位运作，多只基金一季度(dù)末仓(cāng)位均处于94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤管理的四只基金中规模最(zuì)大(dà)的一只——易方达蓝筹精(jīng)选，由(yóu)去(qù)年(nián)末的(de)股票市值占(zhàn)基金(jīn)净值(zhí)比(bǐ)例(lì)的(de)94.7％微调至一(yī)季(jì)度(dù)末的94.26％。张坤在季报(bào)中也写(xiě)道，易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整。

　　同样，张坤管理(lǐ)的易方(fāng)达优质精(jīng)选、易方达亚(yà)洲精选在一(yī)季度末的(de)仓位在94％以(yǐ)上。不过，易方(fāng)达优质(zhì)企业(yè)三(sān)年(nián)持有一季度仓位(wèi)为92.82％，相较去年底的94.77％，略(lüè)有(yǒu)下滑。

　　张坤一直保持(chí)了一定(dìng)水(shuǐ)平的港(gǎng)股仓位，一季度末(mò)所管理的4只基金基本维持和去年底(dǐ)的(de)差不(bù)多的港股(gǔ)仓位，基本都(dōu)是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的(de)是易方达亚洲精选，一季度末该基金持有港股和美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季(jì)度配(pèi)置港(gǎng)股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明(míng)显的调(diào)整(zhěng)。

　　而张坤在易方(fāng)达亚(yà)洲精选中也写道(dào)，在一季度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增加了科技等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业(yè)的配置，另外，在区域分布上配(pèi)置(zhì)的更加(jiā)均衡。个(gè)股方面，仍(réng)然(rán)持有商业模(mó)式出色、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的(de)优质公司。

　　一季度(dù)增配消费(fèi)、降低(dī)金融

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)

　　张坤在投资上(shàng)颇有定力，经常(cháng)在季报中谈(tán)及，投(tóu)资者需要(yào)时刻保持(chí)一(yī)种克制而理性(xìng)的心理状态，不(bù)需要大量的行动，而是极(jí)大的耐心，坚持(chí)投(tóu)资(zī)原(yuán)则，等到机会时全(quán)力出击。他一(yī)直保(bǎo)持着偏(piān)低换手率(lǜ)，一季报(bào)的重仓股也(yě)基本保(bǎo)持(chí)稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持仓上(shàng)看(kàn)，前(qián)十大重仓股变化(huà)不大，贵州(zhōu)茅台再次(cì)成为该(gāi)基金的第一大重仓股，泸(lú)州老窖(jiào)、腾讯控股(gǔ)成为(wèi)其第二、第(dì)三大(dà)重仓股(gǔ)，而在去年末，该基金前三(sān)大重仓股(gǔ)依(yī)次是(shì)腾讯控股、五粮(liáng)液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在季报中写道(dào)，一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增(zēng)加了(le)消费等(děng)行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市(shì)场的大反弹，张(zhāng)坤明显进行了调(diào)整，减(jiǎn)持(chí)了跟腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股和香港交易所，而增加了美团-W、中国海洋石(shí)油。其中，相较去年底，中国海洋石油(yóu)新进(jìn)前十大重仓股之(zhī)列，而药明生物退出前十大重仓股(gǔ)之列。

　　目前(qián)看，易(yì)方达蓝筹精选和易方达优质(zhì)企(qǐ)业(yè)三年持有的头号重仓股为贵州茅(máo)台，但是(shì)易方达(dá)亚洲精选和易方达优(yōu)质精选的头号重仓股仍为腾(téng)讯控股。去年底这四(sì)只基金的(de)头(tóu)号重仓(cāng)股均为(wèi)腾讯控股。

　　而虽(suī)然(rán)一季度末(mò)腾讯控股仍是(shì)易方(fāng)达优(yōu)质精选的第一大重仓股(gǔ)，但(dàn)相较去年底已经进行了减(jiǎn)持，同样减持的还有港交所，这只个股已经推(tuī)出(chū)了前十大(dà)重仓股之列。而(ér)美团(tuán)新进其前十(shí)大重(zhòng)仓股之列。

　　一季度规模小幅(fú)提升

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张坤曾是行业(yè)内首位主(zhǔ)动权(quán)益基金管理规(guī)模超过千亿的基金(jīn)经(jīng)理，但近(jìn)两年A股市场震荡，所管理(lǐ)规模所缩水。一季度末他(tā)所管理规模基本和(hé)去年底持平(píng)，整体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一季度末，易方达张坤(kūn)管理的4只基金合计总规模达到889.42亿元(yuán)，相比三季度末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季度末，易方达(dá)蓝筹精选、易方达优质精选(xuǎn)、易方达(dá)优势企业三年、易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)股票(piào)的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得(dé)一提的是，易(yì)方达(dá)蓝筹精选在今年(nián)一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿(yì)元的规模，位居基金行业“巨(jù)无霸”的主动权(quán)益(yì)基(jī)金。

　　选择一条可积累(lèi)的(de) “很(hěn)长(zhǎng)的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要(yào)的

　　张坤每(měi)次在季报中都会清晰(xī)写道自己的投资思路，这一(yī)次也不例外(wài)，值(zhí)得(dé)投资者看一看。

　　张坤(kūn)在季(jì)报(bào)中写到(dào)，基本面价值投资(zī)很吸引人的一点是(shì)，投资者可(kě)以用很长一段(duàn)时间来充分观察公司(sī)的(de)发(fā)展，等到(dào)它(tā)们(men)用(yòng)事(shì)实证明自己(jǐ)的(de)成功(gōng)和巨大的(de)成(chéng)长潜力之后，再(zài)买(mǎi)入也不迟。

　　基本(běn)面价(jià)值投(tóu)资(zī)的优势之一在于(yú)可积累性。具体来说，积累体现在对基本面分析方法的理(lǐ)解和(hé)对具(jù)体行业和企业的(de)洞察，所有这些都使投资者未来(lái)更(gèng)可能做出对具体投资标的(de)内(nèi)在价值(zhí)的准确判(pàn)断。

　　如果只(zhǐ)是(shì)针对(duì)某一次投资，积累的重(zhòng)要性可能并(bìng)不显(xiǎn)著(zhù)。但如(rú)果将投资贯穿一生，并将长期(qī)复合回(huí)报(bào)作为终级(jí)目标，可积累(lèi)性(xìng)就是(shì)这(zhè)一目(mù)标(biāo)的最重要保(bǎo)障，选择一(yī)条(tiáo)可(kě)积累的 “很长的坡(pō)”并在坡上“滚雪球”是很重要(yào)的。我们会参考全球产业升级的经(jīng)验，持续做深入的(de)研究积累，争取构建一个全面而(ér)尽量准确的坐标(biāo)系，希望能(néng)正(zhèng)确评(píng)估企(qǐ)业的竞争力并跨行业选出好的公司(sī)。识别出(chū)好公司是(shì)如此重要，因为好公司(sī)不是(shì)好股票的唯一情(qíng)形就是估值过高，在其他情形下，好(hǎo)公司都会(huì)给投资者带(dài)来(lái)长期可观(guān)的回报。

　　研(yán)究(jiū)方面(miàn)，阅(yuè)读企业的定期报告并对(duì)财务数(shù)据进行系统整理和分(fēn)析，是理解企业(yè)基本(běn)面的核心(xīn)手段之一(yī)。在定期(qī)报告中，企业的所(suǒ)有经营活(huó)动都会反(fǎn)映(yìng)在财(cái)务数据中，定量的数据可以用来检验并(bìng)修正调研中对企(qǐ)业形成(chéng)的(de)定性感知。如果能对一家公司过(guò)去和(hé)当前的(de)财务状况(kuàng)了如指掌，就更有可(kě)能(néng)正确评判这家公司的(de)未来价(jià)值(zhí)。罗(luó)杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一家(jiā)公(gōng)司(sī)感兴(xīng)趣，那就看看它的年(nián)报(bào)，你(nǐ)就会超过(guò)华尔街98％的人。如果(guǒ)你阅读了年报中的附注，你(nǐ)就(jiù)会超(chāo)过华尔街的所有人。

　　几乎任何(hé)成功的公司都经(jīng)历过短(duǎn)期的经营业绩(jì)和(hé)股价的震荡，经历过市场先生态度的(de)冷暖(nuǎn)，但它们(men)成功(gōng)的模式往(wǎng)往没有变化，通过(guò)深入的(de)研究并(bìng)抓住这些关(guān)键的因素(sù)，是(shì)能够一路坚持下来的(de)重要因素，也通常意味着长期可观(guān)的收益。

　　刘格(gé)菘：重(zhòng)点持仓光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车

　　曾经作(zuò)为一人(rén)包揽前三的基金经理刘格菘(sōng)，其一举一(yī)动颇受关注。

　　以刘格(gé)菘管理的广发双擎升级(jí)为例，一季度末该基金(jīn)保持(chí)较高仓位运作(zuò)，该基金(jīn)股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑，但(dàn)基本是高仓位(wèi)应(yīng)对市场。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季度持(chí)仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度调整。数据显示，广发(fā)双擎升(shēng)级一季度末前五大重(zhòng)仓股分(fēn)别为晶澳科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能、圣邦股份(fèn)，这些重(zhòng)仓(cāng)股均出现(xiàn)在(zài)该基(jī)金(jīn)去(qù)年四季度(dù)末的前十(shí)大重仓股之列(liè)。

　　刘(liú)格菘在季报中(zhōng)写(xiě)道，2023年一季度(dù)，表现较好(hǎo)的行业为新(xīn)科技技术(shù)演绎(yì)预测中的相关(guān)行(xíng)业(yè)，例如计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。以(yǐ)光伏、新能源、汽车等为代表的高(gāo)端制造(zào)业资(zī)产(chǎn)经(jīng)历了下跌(diē)。在海外金融风险担忧、经济衰退的初(chū)始预期、国际(jì)关系不确(què)定(dìng)的情况下(xià)，叠加AIGC带来的较热(rè)烈的(de)应用展望，资金分流(liú)可(kě)能(néng)是高端制造业相(xiāng)对表现不理想的原因之(zhī)一。

　　广发(fā)双擎升级基金的(de)持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较优势(shì)的高端制造产业链布局(jú)。从重(zhòng)仓持股来看(kàn)，该基(jī)金(jīn)重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向。

　　和(hé)2022年(nián)四季(jì)度相比(bǐ)，刘格菘一季度的重仓股变化不大，仅晶科能(néng)源新进(jìn)前十大重仓股之列，而比亚迪退出了前(qián)十大重仓(cāng)行列。

　　谈(tán)及(jí)后市(shì)，刘格菘(sōng)对市场(chǎng)2023年二季度的(de)表现持乐观(guān)的态度，随(suí)着公司季度业绩逐(zhú)渐披(pī)露，市(shì)场权重倾向也会(huì)逐渐从(cóng)逻(luó)辑(jí)演绎展望转向扎实基(jī)本面验证(zhèng)，预计(jì)更(gèng)注(zhù)重基(jī)本面和估(gū)值的匹(pǐ)配(pèi)度。对本基金重点持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的(de)公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知和(hé)体现。

　　就A股市场(chǎng)一季度的(de)阶段特点来说(shuō)，当前市场的参与(yǔ)资金方呈现复杂多样的趋势，收益预(yù)期的时(shí)间维(wéi)度预期(qī)也呈(chéng)现分化，因此短期内市(shì)场在主题逻辑的(de)演(yǎn)绎幅度、转换速度(dù)都(dōu)会可预见地加大。这对于投资人(rén)而言，在(zài)新(xīn)信息的处理上提高了难度(dù)，短期内基(jī)本面估值匹配的压力也会(huì)比较大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一样(yàng)，

　　一生(shēng)最重要(yào)的选择也就(jiù)是三、五次

　　作为(wèi)市场上较为知名的均衡性投(tóu)资选手，陈(chén)皓一季度如(rú)何调整投(tóu)资组合，如何展(zhǎn)望未(wèi)来市场投资机会，也非常(cháng)受(shòu)到市场关注。

　　陈(chén)皓在其管理的易方达新经济基(jī)金中(zhōng)回顾一季度(dù)市场行情时(shí)表示，一(yī)季度(dù)中(zhōng)国经济整体(tǐ)温(wēn)和(hé)复苏，由于刚(gāng)刚(gāng)经历疫情(qíng)，居民消(xiāo)费和企业投资的信心恢复(fù)会有一个(gè)过程(chéng)，因此短期持(chí)续加杠杆的动(dòng)力不强，复苏力度相比市场乐观预期仍有一定(dìng)差(chà)距。海外(wài)则维持滞(zhì)涨格(gé)局(jú)，尽(jǐn)管3月以硅(guī)谷银行为代表(biǎo)的(de)欧美 金融风波暂时平息，但也让投资(zī)者担(dān)心这是否只(zhǐ)是(shì)当下(xià)复(fù)杂环境下各种危机(jī)的冰山(shān)一(yī)角。尤其4月初欧佩克(kè)+的(de)减产行为(wèi)进一步(bù)增强了未来通胀(zhàng)的(de)韧性，也让美联储在(zài)货币政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮点不(bù)多的(de)经济基本(běn)面遇到无处安放的流(liú)动性，“AIGC（人工智能(néng)自动内容生成）”和(hé)部分国企相关(guān)板块(kuài)获得了边际资金(jīn)的巨量涌入，机构短(duǎn)时(shí)间剧烈、集中的调仓行(xíng)为(wèi)，则进一步加剧(jù)了(le)市场结构(gòu)的分化(huà)。受(shòu)益两大主题的TMT和建筑(zhù)、石油石(shí)化等板块表现(xiàn)突出，而(ér)新能(néng)源、金融地产等行(xíng)业则(zé)录得负收益(yì)。

　　谈及(jí)一(yī)季度投(tóu)资操作时(shí)，陈皓称，由(yóu)于尚未发(fā)掘(jué)到(dào)基本面(miàn)驱动的(de)投资主线，本基(jī)金一季度操作不多(duō)，主要包括(kuò)行业(yè)上用医药替代了部分白酒仓位，个股上则逆向(xiàng)增持了一些由于短(duǎn)期(qī)基本(běn)面一般或者机构调仓导(dǎo)致股价下跌，但长期市值空间较大的中(zhōng)小盘个股。

　　从(cóng)前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)变化(huà)上看，此前连续(xù)3个季(jì)度位(wèi)列前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之一的五粮液，在今年一(yī)季度(dù)退出(chū)该基金前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，宝(bǎo)信软件取(qǔ)代五(wǔ)粮液，新(xīn)进前五大(dà)重仓股。

　　作为一季度唯(wéi)一一只(zhǐ)仍保留在(zài)前十(shí)大重仓股的(de)贵(guì)州茅台也遭到陈(chén)皓(hào)减持，对比上一个季度，陈皓在(zài)一季度减持(chí)了6.8万股贵(guì)州茅台(tái)，环(huán)比减(jiǎn)持幅(fú)度接近30％，贵州茅台也从上(shàng)一季度的第(dì)二大重仓(cāng)股退居第四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其他(tā)前十大重仓股(gǔ)中，主要供应北斗(dòu)关键器件的振芯科技、氟化工龙头中的巨化(huà)股份、特钢龙头中的(de)抚顺特钢，三只(zhǐ)个(gè)股一(yī)季度(dù)新(xīn)进(jìn)前(qián)十(shí)大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德(dé)时代也退出(chū)前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　陈皓在(zài)一(yī)季报(bào)也用相当大的篇幅谈了他(tā)对(duì)一季度热门的AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对(duì)于(yú)火热的AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也进行了积极(jí)的研究，方向上非常认同其很可能是一次全新的技术革命，将极大提升全社会的生产效率(lǜ)，但客观上我们当下的研(yán)究(jiū)认知(zhī)还不具备对相关标的的(de)定价能力，尤其当这些个(gè)股快速上涨后，也不太符(fú)合我(wǒ)们“以相(xiāng)对合理的价(jià)格(gé)买入预期(qī)收益率更高的资产”这一(yī)投资理念，因此会选(xuǎn)择暂时“以静(jìng)制动(dòng)”，继续对(duì)产业和(hé)公司进行跟踪、研(yán)究以及再定价，等待(dài)胜率和赔率更高的(de)投(tóu)资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季(jì)报(bào)中还(hái)分享了自(zì)己最新(xīn)的投资感悟，他表示，相比(bǐ)资本(běn)市(shì)场(chǎng)即期涨跌带来的多(duō)巴(bā)胺，我们更(gèng)倾向于通过深入(rù)研究获(huò)得(dé)超额认知、并最终映射到投资上来获得内啡肽(tài)。投资和人生(shēng)一样(yàng)，每天(tiān)都可以做选择，但终其一生最重(zhòng)要的其实也(yě)就是那三、五(wǔ)次(cì)，我们平(píng)时的不断学习(xí)、反思、进化(huà)，努力追寻(xún)的正是在每一次(cì)关键选择时将胜率再提升一点(diǎn)点。

　　展望二(èr)季度，陈皓认(rèn)为，“一(yī)些积极因素(sù)正在(zài)酝酿(niàng)或(huò)发酵，我(wǒ)们重启(qǐ)了与世(shì)界(jiè)的链接，中国在中东(dōng)、南美(měi)等(děng)新兴市场获得了(le)更多实质(zhì)性认同的声音和举动；国内主要(yào)城市的一二(èr)手房销售持续恢复(fù)，部分行(xíng)业已经进入库存周期的尾(wěi)段(duàn)，我们可能(néng)真(zhēn)的(de)只需(xū)要(yào)一点点信心，就能扭转困(kùn)局(jú)，将经济带入正循环。一如(rú)当下(xià)的证(zhèng)券市场，我(wǒ)们也衷心的希望其能够早日摆脱存(cún)量博(bó)弈的困难模式，迎来投资人久违的甜(tián)蜜(mì)期。”

　　朱(zhū)少醒(xǐng)：致力于在优质股票里(lǐ)寻(xún)找价值(zhí)

　　去翻更(gèng)多的“石头”

　　富国基金副总经理朱少醒一季(jì)度(dù)持仓基本(běn)保(bǎo)持(chí)稳定，持仓依旧以(yǐ)消(xiāo)费、医(yī)疗、银行、券商(shāng)、新(xīn)能源等板块(kuài)龙(lóng)头为主。

　　从一(yī)季度前十大(dà)重(zhòng)仓股上(shàng)看，贵州(zhōu)茅(máo)台、五粮液依旧位(wèi)居富国天(tiān)惠基金前(qián)三大(dà)重仓(cāng)股，金域医学新进前三(sān)大重仓(cāng)股，这也是自2021年以来，金域医学首次进入富(fù)国(guó)天(tiān)惠前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医学(xué)是(shì)一家以第(dì)三方(fāng)医学检(jiǎn)验(yàn)及(jí)病理(lǐ)诊断(duàn)业务为核心的高(gāo)科(kē)技服务(wù)企业，通过不断积(jī)累(lèi)的“大(dà)平(píng)台、大网络(luò)、大服务、大样本(běn)和大数据”等资源优势，为全国各级(jí)医疗(liáo)机构提供(gōng)领先的医学诊(zhěn)断信(xìn)息整(zhěng)合(hé)服务。

　　除了金(jīn)域医学之外，基础化工板(bǎn)块中(zhōng)的蓝晓科技(jì)也在一季(jì)度(dù)新进(jìn)富(fù)国天惠前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，受(shòu)益于(yú)生命科学(xué)业务(wù)增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科(kē)技(jì)股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康德、瑞丰(fēng)新(xīn)材两只个股(gǔ)则在一季度(dù)退出富国天惠前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)在(zài)一季报中回顾(gù)，一季度(dù)沪深(shēn)300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了(le)充满(mǎn)各(gè)种艰难挑战的2022年(nián)后，一季(jì)度实(shí)体经济(jì)进入(rù)了复苏的(de)阶段。各项宏观经济指标在3月份有(yǒu)了明(míng)显(xiǎn)改善。货币政策保(bǎo)持宽松，前几(jǐ)年实施的一些(xi大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了ē)收缩性行业监管(guǎn)政策(cè)放松管制的(de)迹象确认。投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有微(wēi)弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏(sū)力(lì)度还不是很(hěn)强，但我们(men)应该看到是积极(jí)的因素正在(zài)发挥(huī)作用持续的进程中。更要重视的(de)是市场(chǎng)的整体估值依然(rán)处于长周期中很有(yǒu)吸引力的位置，当下权益市场处在较好的风险收益区间(jiān)。

　　他表示，放在(zài)更长的时间维度(dù)，我们相信(xìn)现在所面临的重重困难终(zhōng)将找到解决的出路。投资者当前选择承受市场波(bō)动对应的预期回报水平的是相当合适的。未来我们依然会致力于在(zài)优(yōu)质股票里寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多(duō)的(de)“石头(tóu)”。

　　他在(zài)多次季报披露时反复强调，我们并(bìng)不具备精确预测(cè)市(shì)场短期趋势的可靠能力，而(ér)把精(jīng)力集(jí)中在(zài)耐心(xīn)收集具有远大前景的(de)优秀公司(sī)，等待公司(sī)自身创(chuàng)造价值的(de)实现(xiàn)和市场情绪在未(wèi)来某个时(shí)点(diǎn)的周(zhōu)期(qī)性回归。个股(gǔ)选(xuǎn)择层面，本基金偏(piān)好投资于具(jù)有良好“企业基(jī)因”，公司治理结构完善、管理层优秀的(de)企业。我们认为(wèi)此类企(qǐ)业，有更大的(de)概率(lǜ)能在未(wèi)来为投资者创造价值。分享企业自身增长(zhǎng)带(dài)来的资本市场收益(yì)是成(chéng)长型基金获(huò)取回报的最佳(jiā)途(tú)径。

　　刘彦春(chūn)：继续(xù大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了)坚守大消费

　　作为业内知名的(de)主(zhǔ)投大消费板块的基金经理(lǐ)，手握700多亿“重金”的刘彦春一季(jì)度如何(hé)调仓换股，他又是如何看待未来市场，也值得投(tóu)资者关注(zhù)。

　　最(zuì)新披(pī)露(lù)的2023年一季报(bào)显示，刘彦春整体(tǐ)持仓的仓位和行业板块变化不大。他在景顺长(zhǎng)城鼎益基(jī)金(jīn)季报写道，一(yī)季度组合仓位和行(xíng)业配置没有(yǒu)大(dà)的变化，仍然坚持自下而上精选个股而非择(zé)时的投资风格，保持合同约定较高仓(cāng)位运(yùn)作。

　　从景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)鼎益季报来看，前(qián)三大重仓股仍(réng)为白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头股，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液。此外(wài)，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也继续在其前十大重仓(cāng)股之中。

　　从(cóng)增持力度上(shàng)看(kàn)，刘彦春对中国中免加(jiā)仓力(lì)度最大，一季(jì)度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去年底持仓，美的集团新进(jìn)前十大重仓股之列，而晨光股份退(tuì)出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季度(dù)，我国经济温(wēn)和(hé)复苏。海外(wài)通胀预期变化(huà)对国内资(zī)本市场造成较(jiào)大扰动。美国失业率水平再创(chuàng)新(xīn)低，意(yì)味着高利率环境(jìng)大概率持续更长时间(jiān)。气球事(shì)件导(dǎo)致中美关(guān)系(xì)再度紧张。国内强刺激预期落空(kōng)，叠加海外风险事件，股票市场开始偏离(lí)复苏主(zhǔ)线，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美国紧缩后通胀(zhàng)下行(xíng)仍将是今年主要宏观背景。经济运行正常化需(xū)要(yào)一个过程(chéng)，特(tè)别是居民(mín)和中小(xiǎo)企(qǐ)业，需要时间(jiān)修复(fù)资产负债表、修复信心。随着(zhe)经(jīng)济逐步正常化，居(jū)民(mín)消费信心回(huí)升、超额储(chǔ)蓄(xù)下(xià)降是(shì)必(bì)然(rán)事件，消费(fèi)今年大概率超(chāo)预期回升。就近(jìn)期(qī)公布的社融(róng)和地产(chǎn)数据(jù)分析，二季(jì)度A股盈利(lì)增速有望进入上行周期。

　　海外银行暴雷(léi)反映大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了出加息过快带(dài)来的(de)金融风(fēng)险，本(běn)身会(huì)加(jiā)大紧缩效应，联储紧(jǐn)缩速度(dù)和幅度向下修正(zhèng)。紧缩(suō)带来的(de)金(jīn)融风(fēng)险更多(duō)是(shì)流动性(xìng)问题，底(dǐ)层资产问题(tí)不大，海外央行及时救助可以避免风险蔓延(yán)。至(zhì)少现阶段我们认为出现(xiàn)金融(róng)危机的风险不大。欧美等发(fā)达国(guó)家通(tōng)胀和金融风险并存，处理(lǐ)难度较大，这也(yě)意味着全(quán)球无风(fēng)险收(shōu)益(yì)率在相对顶部(bù)位置，国家之(zhī)家沟通(tōng)对(duì)话、加(jiā)强合(hé)作的(de)可能性也在加大。

　　全球经济(jì)正在重回(huí)正轨(guǐ)的路上。除(chú)了继续关注(zhù)整个经济体发展状况之外，我们(men)可以将目(mù)光更多放在微观企(qǐ)业(yè)层面。可以看到很(hěn)多公司在过去几(jǐ)年始终做正确的事，经营效率提升，逆境(jìng)中(zhōng)变(biàn)得(dé)更加优秀、更加强大。不必总是关注宏(hóng)观数据，多看看(kàn)微观(guān)企业变(biàn)化可以让(ràng)内心更加(jiā)平静。我们对(duì)全年股票市场有信心(xīn)，未来将继续保持合同约(yuē)定较(jiào)高(gāo)仓(cāng)位运作，更多(duō)在顺(shùn)周期(qī)行业中(zhōng)寻找投资机(jī)会。期(qī)待为持有人(rén)创造良好收益。

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