近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光(guāng)的(de)网友称，使用(yòng)大家广泛知晓的“强军口(kǒu)号(hào)”来(lái)进(jìn)行调(diào)侃式的比喻，让其感到不适。

　　北(běi)京文旅(lǚ)局5月17日发布通报，决定(dìng)没(méi)收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引发的风波中(zhōng)，《科创板日(rì)报(bào)》记者发现，随(suí)着(zhe)脱(tuō)口秀不断破(pò)圈，笑果(guǒ)文化也(yě)成为了备受(shòu)资(zī)本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得(dé)众多资(zī)本8轮(lún)融资(zī)，并于(yú)2021腾讯入(rù)股(gǔ)后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿笑果6年(nián)8轮融资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人(rén)成立笑果文化，注册(cè)资本为208.13万元，经营范围包括文(wén)化(huà)艺术(shù)交流策划、演出经纪、文(wén)艺创作与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓“风生(shē感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解ng)水起”。《脱口(kǒu)秀大(dà)会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱(tuō)口秀(xiù)演(yǎn)员和脱口秀(xiù)俱乐部成为了炙手(shǒu)可热(rè)的行业，笑果文(wén)化也成为中国最成功的脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部之(zhī)一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到(dào)商机(jī)并押宝(bǎo)这一赛道(dào)，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者整理(lǐ)公(gōng)开(kāi)信息(xī)发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股笑果(guǒ)文化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示(shì)，2016年6月，笑果文(wén)化得到游(yóu)族网络(luò)天使轮投(tóu)资。同年9月，得(dé)到(dào)游族网络、普思资本(běn)数千万的(de)pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月，得到南山(shān)资(zī)本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得(dé)到CMC资本、华人文化集团、泽(zé)时投资的战(zhàn)略投资(zī)，此轮(lún)未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果(guǒ)文化最为(wèi)青睐，8轮融资中(zhōng)一共投了4次，游(yóu)族网络更(gèng)是笑(xiào)果文化(huà)的(de)天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文化走向扩(kuò)张的(de)关键一(yī)子，今年4月，位于北(běi)京东城区隆福寺的笑果文(wén)化线下喜(xǐ)剧空间“笑(xiào)果(guǒ)工厂”开业，这是(shì)笑(xiào)果工厂继上海、南(nán)京、苏(sū)州(zhōu)之后的第四个(gè)演(yǎn)艺(yì)空间(jiān)。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报(bào)》记者(zhě)发现，笑果文化对外投资的企(qǐ)业共有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海(hǎi)）有(yǒu)限公(gōng)司、上海青豆(dòu)结冰文化传播有限公司、上海笑(xiào)欢(huān)悦信息(xī)技术有限公(gōng)司。

　　笑(xiào)果文化此前控股(gǔ)的笑果演艺股(gǔ)权也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东笑果(guǒ)文化、郭(guō)凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类(lèi)型(xíng)变(biàn)更为有限责任公司（港(gǎng)澳台法(fǎ)人独资(zī)）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册。

　　此(cǐ)前(qián)曾有业内人士猜(cāi)测(cè)，笑果文化(huà)或许是(shì)在悄(qiāo)悄开(kāi)启上(shàng)市的(de)前(qián)奏(zòu)。

　　作(zuò)为普思(sī)资本的前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文化(huà)的(de)A轮投资过程，他对《科创板日(rì)报》记者表示，他也是刚从网上看到(dào)本次出事，此前脱口秀行业在(zài)国内处于快速发(fā)展阶段，表现(xiàn)形(xíng)式丰(fēng)富多样，而在该领域笑果文(wén)化做的很早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大会》在(zài)年(nián)轻(qīng)人圈子里很火爆，出于这(zhè)些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯(fàn)的艺(yì)术(shù)”，追求(qiú)的(de)就(jiù)是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观(guān)众一边大笑一(yī)边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效(xiào)果可能需要张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中的(de)开玩笑也(yě)要注意(yì)把握分寸，尤其涉及到国家政(zhèng)治和解放军形象(xiàng)等严肃话题，确实(shí)不(bù)该口(kǒu)无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在(zài)风控(kòng)方面(miàn)，可(kě)能没(méi)有进(jìn)行非(fēi)常严格的(de)把控。

　　此外(wài)，《科(kē)创板日报》记者注(zhù)意(yì)到(dào)，笑(xiào)果文化的业(yè)务(wù)和腾讯关联颇深(shēn)，资料显示(shì)，目(mù)前大股东(dōng)叶(yè)烽(fēng)持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保(bǎo)税港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资(zī)有限(xiàn)公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯(xùn)视频联合(hé)笑果文(wén)化打造了(le)《吐槽大会》，该节目让担任吐槽(cáo)团成员(yuán)、策(cè)划人及(jí)编(biān)剧的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视(shì)频(pín)出品，企鹅影视(shì)和笑(xiào)果文化联(lián)合出品的《脱口秀大会》在腾讯视(shì)频(pín)首播。

　　笑果文化相关人士去年(nián)称(chēng)，受众(zhòng)面最(zuì)广(guǎng)的是线上长视(shì)频(pín)业务，如(rú)《脱口(kǒu)秀大会(huì)》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的长视频节目(mù)，可以占(zhàn)到公司百(bǎi)分之四(sì)十的业务营(yíng)收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相较于西(xī)方脱口秀(xiù)百年以上的发展历史，脱口秀这(zhè)个舶来品(pǐn)在国内的发展历程要(yào)短得多也(yě)快得(dé)多。近(jìn)10年(nián)内(nèi)，《今晚(wǎn)80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门(mén)综艺(yì)频频占(zhàn)据收(shōu)视榜与网络热(rè)议话题榜(bǎng)首(shǒu)，由(yóu)此带来(lái)一(yī)波迅猛发展的(de)脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也(yě)闻风而至。财联社创(chuàng)投通数据(jù)显示，自2015年以(yǐ)来(lái)，有超过9家(jiā)脱口秀(xiù)企业获得融资。其(qí)中，不乏明星投资机(jī)构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物(wù)，乐(lè)游资(zī)本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一集团投了单(dān)立(lì)人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱口(kǒu)秀行业也(yě)明显呈现出“一家独大(dà)”的(de)趋势(shì)，除斩获8轮(lún)融(róng)资的笑果文化外，其(qí)他脱口(kǒu)秀(xiù)厂牌(pái)融资轮次(cì)都仅有一两轮，且集(jí)中(zhōng)在2018年及以前。同时(shí)，资本对脱口秀的倾注也有(yǒu)些后劲(jìn)不足，2021年之(zhī)后，市(shì)场上暂无新的脱口(kǒu)秀企业获得(dé)融资。

　　资本市场的反应与(yǔ)高(gāo)速增长(zhǎng)的市场似(shì)乎并不(bù)匹配(pèi)。据《中(zhōng)国(guó)脱(tuō)口秀行业发展趋势分析与未来投资(zī)预测(cè)报(bào)告（2022-2029年）》显(x感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解iǎn)示，2021年脱口(kǒu)秀(xiù)市场全(quán)年商业演出(chū)场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解(nián)均复合增(zēng)速将保持20.18％的(de)高速度(dù)。

　　市场仍在(zài)上升(shēng)期，资本为何却逐渐远离了这一赛道(dào)？眺远营(yíng)销咨询(xún)创始人高承远对《科(kē)创板日报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业(yè)虽(suī)然发展迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但在资本市场并(bìng)不(bù)吃香。其(qí)核(hé)心(xīn)原因在于，资(zī)本的投资逻(luó)辑(jí)天然(rán)是确(què)定性(xìng)和可(kě)复制性，而(ér)脱口(kǒu)秀行业却(què)具有(yǒu)巨大的不确定(dìng)性和不可(kě)复(fù)制性。演员(yuán)的不确定性(xìng)、创作的不确定(dìng)性、观众审(shěn)美(měi)的不(bù)确定性，以及踩红线等重要舆情事件(jiàn)等，都可能让经营面(miàn)临巨大的风(fēng)险。

　　因此(cǐ)，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就(jiù)需要拥抱监管，在合法合规的(de)底线之(zhī)上，不(bù)断运(yùn)营爆款(kuǎn)，激活创作，带(dài)动整(zhěng)个行业的上线，这才是这个(gè)行业可持续、良性(xìng)发展的可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对《科创板日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口秀行业(yè)作为大文娱行业(yè)中的一(yī)员(yuán)，和这(zhè)个行业(yè)中(zhōng)的其余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本(běn)身而非平(píng)台，行业本(běn)身的(de)“护(hù)城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是靠故事起家的(de)，但这个行(xíng)业的“故事”却很难(nán)讲述，这(zhè)也是备(bèi)受资(zī)本市(shì)场冷(lěng)遇(yù)的原因。

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