银行业(yè)危机再(zài)现？

　　昨夜美(měi)股开(kāi)盘不(bù)久(jiǔ)，第一(yī)共(gòng)和银行盘中跌幅(fú)一度扩大至超过40％，经历至少五次停牌，股价再刷新(xīn)历史新低(dī)，市值一(yī)度(dù)跌破10亿(yì)美元。

　　据英国《金融时报》报道(dào)，知情人(rén)士说，几个星期(qī)以来，第一共(gòng)和(hé)银行已在为其部分业务寻找买家，但潜(qián)在的收购(gòu)方(fāng)担心承担过多风险。目前可能的解决方(fāng)案是，向近期曾(céng)为第一共和银行(xíng)注(zhù)资300亿美(měi)元的大型银行寻求帮助，或(huò)者由美国联邦存款(kuǎn)保险公司接管该银(yín)行，并(bìng)为所有存款提(tí)供政府(fǔ)担保(bǎo)。

　　而据CNBC援(yuán)引消息人(rén)士报道，白宫(gōng)或(huò)美国财政部无(wú)意干预该银行的状况。

　　CNBC财经记者和(hé)市(shì)场(chǎng)新闻分析师(shī)David Faber说，他目(mù)前不知道这家银(yín)行能否在未来(lái)的日(rì)子继(jì)续(xù)经营下去，也不知道联邦存款保险公(gōng)司是否会对此家银行发表“破产声明”。但他说(shuō)：“解(jiě)决方案（可(kě)能是联邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公(gōng)司的接管）目前正变(biàn)得越来(lái)越有可(kě)能，因(yīn)为第一(yī)共(gòng)和银行找到买家的机会‘几(jǐ)乎为零’。”

　　商(shāng)品方(fāng)面，今天凌晨，美、布(bù)两油日(rì)内跌幅快速扩(kuò)大至3％。

　　有市(shì)场评论(lùn)称，尽管此前API报(bào)告显示美(měi)国上周原油库存(cún)降幅(fú)大于预期，由于(yú)市场消化了疲弱的(de)美(měi)国经济(jì)数据，对(duì)美国经济衰退的(de)担忧(yōu)增加，油价周三延(yán)续前一(yī)交易日的跌势，目前(qián)已经抹去了自欧佩克(kè)+4月(yuè)初宣布(bù)进一(yī)步减产以来的(de)全(quán)部涨幅。

　　截至今晨收盘，第(dì)一共和银行(xíng)收跌(diē)近30％再创历史新(xīn陈睿怎么了，b站陈睿事件)低，最新报道称，美(měi)国联邦存(cún)款保险公司(sī)FDIC威胁下调该(gāi)行评级，将限(xiàn)制(zhì)第一共和银(yín)行从美联储取(qǔ)得融资的渠(qú)道。

　　原油方面，WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌3.59％，报(bào)74.30美元/桶；布伦特6月原油(yóu)期货收跌(diē)3.81％，报77.69美元/桶，抹去(qù)了自OPEC+本月初(chū)因需求(qiú)低迷(mí)而减(jiǎn)产带(dài)来的价格涨(zhǎng)幅。

　　美联储(chǔ)5月加息(xī)路径“扑朔迷离”

　　宏观(guān)层面风险不(bù)断(duàn)，让(ràng)美联储5月的加息路径变得“扑朔(shuò)迷离”。一(yī)边是仍然高(gāo)企(qǐ)的(de)通胀，一(yī)边是银行系统危机以(yǐ)及由此扩大的经济衰退阴霾，美联储会如何选(xuǎn)择(zé)，无疑(yí)是市场最引人瞩目的(de)焦点。

　　在广州金控期货(huò)研究所副总经理程小(xiǎo)勇看来，对(duì)于美联(lián)储货币政策，大概率还是(shì)维持加息的(de)大(dà)方向，只不过加(jiā)息力(lì)度(dù)会维(wéi)持25个基点，不会像去年那(nà)样以(yǐ)50个(gè)基点的(de)大力度(dù)加息。

　　“首先，考虑到美(měi)国(guó)通胀具(jù)有很强的粘(zhān)性(xìng)，当前核心(xīn)通胀增速依旧处于历史高位，3月高达5.6％，较(jiào)此轮高点仅仅(jǐn)回落了1个(gè)百(bǎi)分点，‘通胀中(zhōng)的通胀’3月住房(fáng)租金价(jià)格指数(shù)增速高达8.3％。其次(cì)，尽(jǐn)管高利率和美国银行业危机引(yǐn)发(fā)了(le)经济减速，但是据我们测(cè)算当前美(měi)国私人部门资(zī)产负债表受冲击(jī)的影(yǐng)响大约将在(zài)三(sān)、四(sì)季度出现(xiàn)，短期(qī)经济减速不至于引(yǐn)发美联储货币政策转向。从(cóng)历史上美(měi)联(lián)储加息(xī)的经验来看，高通(tōng)胀(zhàng)下(xià)的美联储加息并不会因经济减速而转向。此(cǐ)外，美国(guó)地区银行(xíng)担忧引(yǐn)发银(yín)行股大跌，但由于当前美国商业(yè)银行危机主要是资(zī)产负(fù)责错配，并非如2007年次贷危机(jī)时那样(yàng)的产品层层(céng)嵌套(tào)和(hé)加杠(gāng)杆导致危机爆发时过渡去杠杆，金融市场系统(tǒng)性风险(xiǎn)暂难(nán)发生。”程小(xiǎo)勇表示。

　　混沌天成期货研究(jiū)院首席宏(hóng)观分析师赵旭初同样认为，由美国银行业“爆雷(léi)”引发系统性(xìng)风险的可能性是(shì)较小(xiǎo)的(de)，基于此，美(měi)联储也不(bù)会轻易改变(biàn)“显著控制通胀”的目标(biāo)。“从硅(guī)谷银行的事件来看，政策(cè)部(bù)门应对危(wēi)机的速度和(hé)积极性非常(cháng)高，在这种(zhǒng)形式(shì)下，去(qù)押注(zhù)系统性(xìng)风险发生概(gài)率比较(jiào)低(dī)的。对于通胀率(lǜ)，当前市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)流的(de)预测对5月CPI是4％，即便(biàn)到了市场认为有一(yī)定降息(xī)概率(lǜ)的(de)7月，CPI预测(cè)也有(yǒu)3.5％以(yǐ)上，除非是出现(xiàn)了几乎失控的风险，如金融(róng)机构或者非金融(róng)企业大面积(jī)的‘爆雷’，否(fǒu)则在这个通胀水平(píng)预测下，美联(lián)储是不(bù)会(huì)在(zài)7月份就去做降息操作的(de)。”他说(shuō)。

　　据(jù)外媒(méi)报道，对于美(měi)国通胀将从几(jǐ)十(shí)年来的最高水平(píng)进一步(bù)回落多(duō)少这一争(zhēng)论，全球知名机构的基(jī)金经理(lǐ)们也开始产生分歧。其中，一方(fāng)是安联环球投资和西部信托(tuō)等公司认为，美联储和其他央行将在加息方(fāng)面(miàn)取得胜(shèng)利，即(jí)使这(zhè)意味着继续加(jiā)息、控制通(tōng)胀到2％的(de)目标可能(néng)会让经济陷入衰退。而另(lìng)一(yī)方面，贝莱德(dé)和DoubleLine等公司则质(zhì)疑，面对粘性极(jí)强(qiáng)的通胀，美联储和其他央(yāng)行的(de)政策(cè)制定(dìng)者是否真(zhēn)的(de)愿意冒(mào)让数百万人失业的(de)风险，换句(jù)话说(shuō)，央行(xíng)们最终可能不得不做出(chū)妥协，容忍(rěn)高于目标的通胀。

　　相(xiāng)关数据显示，4月美国消费(fèi)者信心指数(shù)降至了101.3，为去(qù)年7月以来(lái)最低水平。对此(cǐ)，程(chéng)小勇(yǒng)表示，从美国居(jū)民(mín)消费来看，高利率和银(yín)行业信贷收紧导致消费(fèi)者信心(xīn)指数下(xià)降，消费支出增速放缓是确定性事(shì)件，说(shuō)明未来美国经(jīng)济继续减速也(yě)是大概率事件。然(rán)而，由于美国居民消费支出增速虽然在下滑，但在(zài)2月还(hái)是维持正增长，使得(dé)市(shì)场避险情绪短期虽有(yǒu)升温(wēn)，但不至于(yú)出发(fā)市(shì)场系统性泡沫，通过贵金属温和反(fǎn)弹(dàn)也可以验证这(zhè)一(yī)点。不过，随着美国居(jū)民利息(xī)支出占可支配收(shōu)入的比例越来越高，未来并不排除由于经济严重减(jiǎn)速加快导致大规模恐慌再现的情况出现。

　　“消(xiāo)费者信心的(de)下降(jiàng)和最(zuì)近的美国居民部门信用(yòng)卡违约率上升是相匹(pǐ)配(pèi)的，在高通胀(zhàng)高利(lì)率经(jīng)济下行(xíng)的环境下，居民部(bù)门的(de)资产负(fù)债表和(hé)收入状况边际上(shàng)会有恶化(huà)也(yě)是情(qíng)理之(zhī)中；但美国(guó)居民部门(mén)已经经(jīng)过了十年的去杠杆(gān)，本身资产(chǎn)负债处于一(yī)个相对健康的状况(kuàng)，这也是为何即便消费(fèi)信心在恶(è)化，即(jí)便银行(xíng)利率在飙(biāo)升，美国居民部门(mén)的(de)消费贷款仍然在继续扩张，这显示(shì)着美国居(jū)民部门的需(xū)求仍然十分(fēn)有韧性(xìng)。”赵旭(xù)初表(biǎo)示。

　　在赵旭(xù)初看来，当前市场避险情绪的(de)催(cuī)化(huà)有两(liǎng)方面的背景，一是按照历史经验(yàn)看，海外加息(xī)结束到降(jiàng)息之间就是一(yī)个容易出风险的时(shí)间段；二是能够激发风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)的中(zhōng)国这边的(de)复苏环比(bǐ)高点(diǎn)已经(jīng)看到，同比高点接近(jìn)看到，在中(zhōng)国没有更多刺激政策的情况下，市场对全球经济的预期想要进一步边际改善(shàn)是比较困(kùn)难的(de)。

　　“在这样的背(bèi)景下(xià)，近日A股的主线题材下跌(diē)与海外(wài)银(yín)行业(yè)危机(jī)共(gòng)振成为了一个激发避险情绪升(shēng)级的导火索。”赵旭初认为，今年大的宏观周期和前几年(nián)有所不同(tóng)，国内(nèi)和海外出现(xiàn)明显的(de)周期背离，且海外的政策部门(mén)应(yīng)对(duì)危(wēi)机的速度又很快，所以(yǐ)不至于(yú)出(chū)现(xiàn)单边的(de)持(chí)续性共振(zhèn)，这就导致各类(lèi)风(fēng)险资(zī)产难(nán)以(yǐ)出现大幅度的流畅单(dān)边行(xíng)情，比(bǐ)较合(hé)适的操作思路应该(gāi)是“在下(xià)跌时不过分恐慌、在上涨时(shí)也不过(guò)分乐观(guān)”。

　　宏(hóng)观环(huán)境走弱 有色(sè)金(jīn)属全(quán)线下行

　　在(zài)宏(hóng)观(guān)环境偏弱(ruò)的影响下(xià)，昨日的(de)有色(sè)金属(shǔ)板块全面(miàn)下行。沪铜主力合约(yuē)2306大幅(fú)下挫1.09％，沪铝主力合约(yuē)2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收(shōu)跌1.93％，沪锡主力(lì)合约(yuē)2306大跌2.14％，只有沪铅(qiān)主力(lì)合(hé)约2306微(wēi)涨0.23％。陈睿怎么了，b站陈睿事件p>

　　光(guāng)大期(qī)货研究所有色金属研(yán)究总(zǒng)监展大鹏表示，整体来看，有色金属的全面下行有(yǒu)两个(gè)利(lì)空背景和(hé)一个触发因素，一是临近美联储(chǔ)5月份议息会议，加息25个基点的概率升至高(gāo)位，市场表现出谨慎情绪；二是(shì)面临国内(nèi)五(w陈睿怎么了，b站陈睿事件ǔ)一假(jiǎ)期，资(zī)金提前流(liú)出规(guī)避不确(què)定(dìng)性(xìng)风险；三是前(qián)一晚欧美银行季(jì)报再爆(bào)利空，引发(fā)市场(chǎng)对银行业危机蔓延的(de)担忧，避险情绪(xù)骤(zhòu)然升温，美(měi)股大幅(fú)下挫，美元指数快速回(huí)升，成为有(yǒu)色板块(kuài)全面下行的(de)直接触(chù)发因素(sù)。

　　“可以看出(chū)，当前宏观情(qíng)绪对市场的扰动较大。市场一直在衰退论和加息预(yù)期之间摇(yáo)摆不定。一(yī)方面对银行(xíng)业(yè)和全球经济前景感到担忧，担心陷入衰退，衰退论(lùn)升温又会使得加息(xī)预期降低。加息预期降低后又(yòu)不得(dé)不面对高企的通胀数据(jù)，美联储(chǔ)喊话加息不应停止，市场又(yòu)继续(xù)预测衰(shuāi)退，周而复始。”国海良时期货(huò)有色金(jīn)属分析师(shī)何燕(yàn)艳表示，此外，国内(nèi)面临五一假期，之前看(kàn)多需求修复的情绪(xù)慢(màn)慢平复，也使得价格下跌。

　　具体(tǐ)品种来看(kàn)，何(hé)燕(yàn)艳表示，以铜和铝为代表的大部分品种还在区(qū)间(jiān)运行，除(chú)了锌的空头势头较为明显，而镍(niè)和锡则是辗(niǎn)转反(fǎn)弹状态。

　　展大鹏(péng)表示，二(èr)季(jì)度(dù)是有色(sè)金属的传统旺季，4月的开局延续了需求的强预期，有(yǒu)色一度出现触底反弹和冲高预期，但(dàn)随着4月旺季过半，市场却出(chū)现不(bù)一样(yàng)的声音(yīn)。一是精炼铜及再生铜(tóng)制杆、铝材加工(gōng)和镀(dù)锌板(bǎn)等(děng)行业样本(běn)企业(yè)开工(gōng)率却出现(xiàn)接连下降，社会库存(cún)虽然(rán)持(chí)续去化，但(dàn)速度较3月份(fèn)明显放(fàng)缓；二是部分下(xià)游加工企业(yè)订单难以为继，且产成(chéng)品库(kù)存较往年(nián)出现小幅(fú)累积，这也就意味着之(zhī)前的(de)“强(qiáng)预期”出(chū)现“弱(ruò)兑现”的情况，或者说3月份的高开工(gōng)透(tòu)支了部(bù)分旺季的(de)需求。

　　“对铜价来(lái)说，海(hǎi)外‘衰(shuāi)退(tuì)+加息’的宏观(guān)环(huán)境并不支持(chí)价格高走，同时国内(nèi)劳动节假期(qī)即将到(dào)来，资金从有(yǒu)色市(shì)场流出规(guī)避不确定性风险(xiǎn)，价格出现回调并不意外，昨日有(yǒu)色价格(gé)快速(sù)回落也是近段时间(jiān)对利(lì)空(kōng)因素的集中体现(xiàn)，节(jié)前(qián)宜谨(jǐn)慎。”展大鹏表(biǎo)示(shì)，不过，5月中上旬(xún)延续旺季(jì)下，需求不(bù)会(huì)大幅(fú)走弱，因(yīn)此若价格(gé)在节前持续(xù)表(biǎo)现(xiàn)偏弱(ruò)，下游企(qǐ)业可适当补(bǔ)库(kù)过节。

　　何燕艳介绍说，从具(jù)体(tǐ)的行业数(shù)据来看，下游(yóu)需(xū)求无疑(yí)是(shì)在慢慢复苏的。如(rú)房屋竣工面(miàn)积19422万平方米，增(zēng)长14.7％，较上期回(huí)升(shēng)6.7％。但是反应(yīng)在下游开工率上最近几周出(chū)现(xiàn)了高(gāo)位停(tíng)滞，没(méi)有进一(yī)步的增长，可(kě)能和(hé)旺(wàng)季慢(màn)慢过去也有关(guān)系。此外，4月(yuè)的总体预测值普遍(biàn)也没(méi)有高于3月，虽(suī)然下降数值也不大，但也没(méi)能有力提(tí)振需求(qiú)。不过，何燕艳表示，价格一旦(dàn)大跌到目前的状态(tài)，现(xiàn)货上面(miàn)买盘(pán)又会出(chū)现，错综复杂之下走势也表现的偏振荡。

　　“当(dāng)前，宏观(guān)面(miàn)上的市(shì)场预期过于一(yī)致(zhì)，主流观(guān)点认为加(jiā)息已近尾声，最坏的时候(hòu)已经过(guò)去，但今年可能不会降(jiàng)息。我们(men)要警惕这种市场过于(yú)一致的情(qíng)况。因为美通(tōng)胀高位(wèi)持续，美(měi)联(lián)储的结(jié)果导向很(hěn)可能使(shǐ)得加息(xī)时间或者幅度超预期，这(zhè)样市场就会有(yǒu)超预期的(de)下(xià)跌。最主要的是(shì)，有(yǒu)色板块多数(shù)品种供应(yīng)增加总体(tǐ)比较确(què)定的(de)，需(xū)求跟不上供应的增速，整(zhěng)个周期是向下而(ér)不是向上(shàng)。因此，我对整(zhěng)个板块(kuài)还是持中线偏(piān)空思路，投资者(zhě)可以(yǐ)用振荡的策略去操作。”何(hé)燕(yàn)艳说(shuō)。

　　宏观经济是对(duì)未来的预期，更多的是(shì)反映市场对未来一个(gè)季(jì)度、半年度(dù)甚(shèn)至更长时间(jiān)的需求预(yù)期，展(zhǎn)大鹏认为，其对有色板块的短期或短线(xiàn)影响(xiǎng)并不(bù)显著(zhù)，短期可关注供求现状(zhuàng)与价(jià)格(gé)趋势的关系以及可(kě)能突发的(de)风险事件上。“对有色而言，投资者(zhě)更多(duō)担(dān)心的是在(zài)多空分(fēn)歧的位置和时间节点突发未(wèi)知的风险事(shì)件，从(cóng)而放大了价(jià)格短线的(de)波(bō)动性，带来持(chí)仓管(guǎn)理的压力(lì)。”他说。

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