金融界5月12日消(xiāo)息 国内(nèi)期(qī)货市场收盘，商品期(qī)货(huò)多数下(xià)跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化(huà)石油气(qì)跌超4％，SC原油、纯碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品(pǐn)种大幅反弹上涨(zhǎng)，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆(dòu)粕涨(zhǎng)近2％。

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　　光大期货：白单倍行距是多少(bái)银(yín)深跌，贵金属做多逻辑变(biàn)了？

　　白银跟随大(dà)宗商品跌(diē)势，价格深跌5％以(yǐ)上。根据昨夜公布的数据，美国4月生产(chǎn)者价格指(zhǐ)数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环(huán)比(bǐ)增0.2％，皆(jiē)低于预期(qī)，反映(yìng)出生(shēng)产物资通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力(lì)进一步趋(qū)缓(huǎn)。结合此前发布的美国(guó)4月CPI数据(jù)，6月美联储大概率暂停(tíng)加息(xī)。

　　背后逻辑来(lái)看，一方面，此前单倍行距是多少加息结束(shù)乃至(zhì)降息(xī)已然(rán)成为(wèi)一种共(gòng)识，因此本周(zhōu)在美联储(chǔ)越来(lái)越多(duō)官员为鹰派站台的情况(kuàng)下(xià)，预计从加息结束到降息周期开启，仍有(yǒu)近(jìn)一(yī)个(gè)季度的时间，在此期间将面临(lín)经济和(hé)政策的不确定性，贵金属部(bù)分回(huí)吐前(qián)期超(chāo)涨(zhǎng)的(de)幅度。另一方(fāng)面(miàn)，上周初(chū)请失业金人数升至2021年以来的最高水平(píng)，劳动力市场正在降(jiàng)温。同时国内社融超预期下滑，白银因工业属性偏强(qiáng)大幅下跌，在情绪修复之(zhī)前难言企稳(wěn)，后续还需关注(zhù)海外衰(shuāi)退预期(qī)的发酵(jiào)情况(kuàng)。

　　方正(zhèng)中(zhōng)期期货(huò)：经(jīng)济衰退(tuì)预期(qī)与有色(sè)金属走势(shì)拖累(lèi) 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏观经济衰退预期角度(dù)出发，有色(sè)金(jīn)属将会走弱，白银连(lián)续上涨(zhǎng)后会面临调整行情，当前逐步(bù)兑现(xiàn)；宏观经(jīng)济(jì)衰退预(yù)期将会继(jì)续影(yǐng)响有(yǒu)色金属与(yǔ)贵金属(shǔ)行情。

　　尽管美国(guó)经(jīng)济(jì)数据疲软增加美(měi)联储政策转向宽松预期(qī)以及(jí)经济(jì)风险依然利好贵金属，但是美元指数大幅(fú)上升使得贵金属(shǔ)承压(yā)回(huí)落，而铜铝等(děng)有色金(jīn)属大(dà)幅下行，拖累工业属(shǔ)性较强的(de)白银走势，白(bái)银表现弱于(yú)黄金。

　　经济衰退预期与有色金属大幅回落等因(yīn)素(sù)综合(hé)影响下，白银高位(wèi)回落，下方(fāng)仍有一定的(de)空间，首先关注24美元/盎司整数关口(kǒu)（5400元(yuán)/千克）支撑(chēng)；若有(yǒu)效跌破该位(wèi)置(zhì)将会测(cè)试23美元/盎司（5250元(yuán)/千克）关键支撑(chēng)；上方(fāng)关注继续26美(měi)元/盎司（5800元/千克）阻力(lì)位。当前偏弱行情仍未走(zǒu)完，建议继续等白银行情企稳再低位做多。美(měi)欧银行(xíng)业危机(jī)引(yǐn)发避险需(xū)求，美联(lián)储政策(cè)收紧预(yù)期(qī)迅(xùn)速转向，美元(yuán)美债走势偏弱，贵金属持续走强(qiáng)，当前继续(xù)关注调(diào)整(zhěng)行(xíng)情；后续政(zhèng)策(cè)宽松转向(xiàng)、经济下行风险、银行业(yè)风险(xiǎn)与债务上限(xiàn)风险、央行(xíng)购金持续等(děng)宏观因(yīn)素(sù)下，黄金将会不断(duàn)刷新历史新(xīn)高，贵金属逢低做(zuò)多(duō)配置依然是核心建议。

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