近日，2022年(nián)营业收入303.11亿元且(qiě)净利润67.96亿元的兴发集团，其旗(qí)下子公司兴福电子公(gōng)布科创板IPO申报稿。

　　兴(xīng)福电(diàn)子的(de)主要产品是磷酸、硫(liú)酸等，其电子级(jí)磷酸产品是半导体加工过程中的关键材料，公司客户包括长江(jiāng)存(cún)储、华(huá)虹(hóng)集团、中芯国(guó)际等，也获得(dé)大基金二期(qī)入股。

　　不过有意思的是，兴福电(diàn)子第二大客户竟然是可口可乐，这也无意间透露了(le)一个冷知(zhī)识——可(kě)口可乐生产(chǎn)过程(chéng)中使(shǐ)用的磷酸，原来不(bù)只是常规的食品(pǐn)级(jí)磷酸，还(hái)用(yòng)到了更高纯(chún)度的电子级磷酸。

　　另(lìng)外，兴(xīng)福电子间(jiān)接控股股东(dōng)还与第(dì)二大股(gǔ)东有可复(fù)活的(de)对赌协议(yì)。且其(qí)中一条比较(jiào)少见，即在兴福电(diàn)子正式(s180kg等于多少斤 180kg等于多少磅hì)申报IPO后(hòu)的18个月内仍未(wèi)实现合格(gé)IPO的。

　　合格IPO是指哪个(gè)？

　　兴福(fú)电(diàn)子主要(yào)从事从事湿电子化学品业务，公(gōng)司产(chǎn)品(pǐn)包(bāo)括(kuò)磷酸、硫酸等。公司磷酸产品按(àn)照纯(chún)度等级分(fēn)为电子级磷酸、食(shí)品级(jí)磷(lín)酸，电子级磷(lín)酸可(kě)分为IC级磷酸(suān)和面(miàn)板级磷酸。各(gè)磷酸(suān)产品的纯度等(děng)级由高到低分别为：IC级磷酸＞面(miàn)板级(jí)磷酸＞食品级(jí)磷酸(suān)。

　　申报(bào)稿显示，兴福电子在生产电(diàn)子级磷酸(suān)、电子级硫(liú)酸(suān)的(de)同时会产生(shēng)部(bù)分食品级磷酸、工(gōng)业(yè)级硫酸等产品。其中2022年食品(pǐn)级磷酸的(de)主营(yíng)业务(wù)收(shōu)入为1929.29万元。

　　主营业务收入摘要，数据来源：申报稿

　　这(zhè)里有个点(diǎn)值得(dé)一(yī)看，兴福电子2022年第二大客户为可(kě)口可乐，金额为(wèi)6924.1万元(yuán)，申(shēn)报稿显示的主要(yào)销售内容为磷酸产品。这个销售金额比兴(xīng)福电子(zi)当年食品级磷酸(suān)的主(zhǔ)营业务收入多出了(le)4994.81万元。原(yuán)因是，兴福电(diàn)子电子级磷酸产品除(chú)销售给集成电路行业(yè)、显示面板行业(yè)客(kè)户(hù)外(wài)，还销售给(gěi)可(kě)口(kǒu)可乐公司、化工(gōng)品贸易商等其他行业客(kè)户。由于(yú)可(kě)口可(kě)乐公司对磷酸产品(pǐn)的品质(zhì)要(yào)求高于一般(bān)的食品(pǐn)级磷酸，公司销售给可(kě)口(kǒu)可乐公司的磷酸(suān)产品等级实际为符合食品级要求的(de)面(miàn)板级磷酸。

　　申报稿显示(shì)，兴福电子2020年至2022年（下称“报(bào)告期(qī)”）的营业收入分(fēn)别(bié)为2.55亿(yì)元(yuán)、5.3亿元、7.92亿元，归(guī)母净利(lì)润分(fēn)别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个(gè)看点。一是(shì)，兴(xīng)福电子(zi)2022年(nián)12月进行过前期会计差错(cuò)更(gèng)正及追溯调整(zhěng)，比如兴(xīng)福电子原(yuán)报表2020年净利(lì)润为-744.2万元，调整后(hòu)为-2167.05万元，变动不小。

　　第二个点(diǎn)为，兴福电子2022年非经常性损益(yì)为(wèi)4528.14万元。某会计师(shī)事务(wù)所合伙人对记者表示，非经(jīng)常性损(sǔn)益(yì)是指公司(sī)发生的与(yǔ)经(jīng)营业务无(wú)直接关系(xì)，或是虽与经营业务相关，但由(yóu)于其性质、金额或发生频率，影响(xiǎng)了真(zhēn)实、公允地反映公司正(zhèng)常盈利能力的各项收入、支出。

　　扣除非经常(cháng)性损益(yì)后(hòu)，兴福电子2022年归(guī)母净利润由1.91亿元降(jiàng)至1.46亿元。

　　调整摘要，数据来(lái)源(yuán)：申报稿

　　第(dì)三个(gè)点(diǎn)为(wèi)，兴福电子2020年至2022年(nián)业(yè)绩(jì)增长与主营业务(wù)毛利率提升有关，分别(bié)为(wèi)9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和2022年的有关毛利率，已经超过申报稿列举的同行业可比公司平均水(shuǐ)平。对(duì)此，兴福电子(zi)在申(shēn)报稿中表示，2021年以来公司陆续实现众多集成电路客户的产(chǎn)品(pǐn)认证及批(pī)量(liàng)供货，毛利率水平(píng)较高(gāo)的(de)集成(chéng)电路用湿电子化学品(pǐn)销售收入占比持续提升，且公司根据部(bù)分产品原材料价格上涨情(qíng)况适时调高了产品销售价格，使得(dé)2021年和2022年毛利率维持在较高水平。

　　那么，在此情况下，兴福电(diàn)子未(wèi)来毛利率还有多少(shǎo)上升空间(jiān)？如果不靠涨价(jià)，兴福电子(zi)未来是否还能持续提(tí)高业绩(jì)？

　　从股权结构来看，兴福电(diàn)子控(kòng)股股东为上市公司兴发(fā)集团，其直接持(chí)有兴福电子 55.29％的(de)股份。兴福电(diàn)子的间接控股(gǔ)股东(dōng)为(wèi)180kg等于多少斤 180kg等于多少磅宜昌兴发。

　　兴福电子第二(èr)大(dà)股东为国(guó)家(jiā)集成(chéng)电路(lù)基金(jīn)二期，持(chí)股比例为(wèi)9.62％。需要指出的是(shì)，兴福电子(zi)间接控股(gǔ)股东(dōng)宜昌兴发与国家集成电路基金二期之间存在对赌协议。虽然随着兴福电子IPO，相(xiāng)关(guān)协议已经终止，但(dàn)回购权和随售权存在可以“复活(huó)”的条(tiáo)件，且其中一条(tiáo)比较(jiào)少见，即“兴福(fú)电子正式申报IPO后的18个月内仍(réng)未实现合(hé)格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指通(tōng)过上市委(wěi)审议，还(hái)是指拿到证监会(huì)批文？

　　如果(guǒ)是(shì)指通过上市委(wěi)审议，虽然(rán)申报IPO后的18个月内没有(yǒu)上会结果的企业比较少(shǎo)，但不(bù)是没(méi)有例外。比如，截至(zhì)2023年5月10日，上交所科创板(bǎn)栏(lán)目显示，处于正常待审核阶段的合合(hé)信(xìn)息和先正达，受理日期(qī)已经超(chāo)过18个月。

　　如果是指拿到证监会批文，也(yě)有(yǒu)企业(yè)超(chāo)过。比如(rú)，截至2023年5月10日，上交所(suǒ)科(kē)创板栏目显示，20家提(tí)交注册的企业中(zhōng)有2家受理日期已经(jīng)过去18个(gè)月。

　　那么(me)，兴福(fú)电子(zi)合格IPO是指哪个？如果18个(gè)月后(hòu)，彼时兴福电子(zi)处于正(zhèng)常IPO流(liú)程中，又会演绎怎么样(yàng)的(de)剧情？

　　对(duì)赌协议摘要，数(shù)据来源：申报稿(gǎo)

　　另(lìng)外，兴福电子此次IPO拟募资15亿元，发行不(bù)超过(guò)1亿(yì)股，占(zhàn)发行后总(zǒng)股份的27.78％。以此(cǐ)计算，兴福(fú)电子达到的目标(biāo)估(gū)值为54亿元。值(zhí)得一提的是，15家战(zhàn)略投资(zī)者2021年12月对兴福电子(zi)增(zēng)资时，公司的投(tóu)后(hòu)估值为24.96亿元。考虑稀释(shì)作用后(hòu)，15家战略投资者的增值率为56.23％，增值了(le)4.32亿元(yuán)。

　　2023年第一季度业绩如何？

　　兴(xīng)福电子重大经常性关联采购(gòu)主要系向关联(lián)方采购黄磷、液(yè)体三(sān)氧化(huà)硫等原材料、电力等(děng)能源以及(jí)建筑工程(chéng)服务(wù)。2020年(nián)至2022年，兴福(fú)电子的重大(dà)经常(cháng)性关联(lián)采购金额（不含建筑(zhù)工程服务采购）分别(bié)为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占营业(yè)成本的比重分(fēn)别(bié)为51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大多数是向(xiàng)间接控股股东宜昌(chāng)兴(xīng)发的下(xià)属(shǔ)公司采购。

　　细项来看(kàn)，兴福电子部分主要原材料的(de)关联采购占比较(jiào)高。比如，报告(gào)期内，公司普通黄磷(lín)关联(lián)采购(gòu)金额占同类(lèi)产品采购总(zǒng)额的比例分别为(wèi)100.00％、91.79％和48.93％；报(bào)告期内液体(tǐ)三氧化硫关联采购金(jīn)额占同类产品采(cǎi)购总额(é)的比例(lì)180kg等于多少斤 180kg等于多少磅均(jūn)为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营业务方(fāng)面，兴福电子是控股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)兴(xīng)发集团(tuán)合并报(bào)表范(fàn)围内唯一从事湿电子化学品(pǐn)相关业(yè)务的主体(tǐ)，与兴发(fā)集团及其(qí)控(kòng)制的(de)其他公(gōng)司主营业务及应用领域不同(tóng)。

　　虽然兴福电子没有(yǒu)在申报稿(gǎo)中对(duì)2023年(nián)第一季度业(yè)绩进行预测，但兴(xīng)发集(jí)团2023年第一季度的业绩并不好。

　　兴(xīng)发集团2023年第一季度营业收入为65.71亿元(yuán)，同比(bǐ)下降23.37％。兴发(fā)集团归(guī)母净利(lì)润为(wèi)4.49亿元，同比下(xià)降73.87％。对此，兴(xīng)发集团在公告中表示，归母净利润(rùn)较上年同期(qī)大幅降低，主要是受市(shì)场供需变化影(yǐng)响，自2022年下半年(nián)以来，草(cǎo)甘膦、有机硅DMC等周期性产(chǎn)品(pǐn)市(shì)场价格持续(xù)下(xià)跌(diē)，在(zài)今(jīn)年一季(jì)度(dù)跌幅扩大，至一季度(dù)末，草甘膦价(jià)格(gé)已跌至行业成本线附近，有机(jī)硅(guī)DMC已跌破行业成本线。在价(jià)格下跌过程中，公司上述产品产销量(liàng)同比均(jūn)出现(xiàn)大幅下滑。

　　兴发集(jí)团也在公告(gào)中谈及湿电子化学品(pǐn)，即公(gōng)司(sī)湿电子(zi)化学品、特(tè)种化学品、食品(pǐn)添加剂(jì)等成长性产品市场需求总体良好(hǎo)，盈(yíng)利(lì)能力保持稳定。

　　但是(shì)兴发集团另一(yī)则公(gōng)告显示(shì)，湿电(diàn)子(zi)化学(xué)品2023年第一季度(dù)平(píng)均售价(jià)为8250.4元(yuán)/吨，相较2022年第一季度的(de)9873.34元(yuán)/吨下降了16.44％。

　　由于兴发(fā)集(jí)团2022年第一季(jì)度统计口径不太一(yī)样，销量数据不太(tài)好(hǎo)找，所以不太好具(jù)体判断湿电(diàn)子化(huà)学品相(xiāng)关收入的变化(huà)。

　　那么，在(zài)平均(jūn)售(shòu)价(jià)下降16.44％的情况下，兴福电子(zi)2023年第一季(jì)度的业(yè)绩具(jù)体表现如(rú)何？

　　平均售价摘要，数据来源：兴发集团公告(gào)

　　违(wéi)法违(wéi)规方面，兴福电子(zi)曾受到(dào)宜昌市猇(xiāo)亭(tíng)区城市(shì)管理执法局的(de)行政处罚，处罚金额(é)为28.16万元。原(yuán)因(yīn)是兴福(fú)电子(zi)无(wú)证建设房屋，总(zǒng)违法建筑(zhù)面积为4,718.62平(píng)方米，总造价563.15万(wàn)元。另外，兴福电子(zi)控(kòng)股股东(dōng)兴(xīng)发(fā)集团(tuán)的副总经理赵勇于2023年4月被上交所予以监管警(jǐng)示的决定，原因是(shì)赵勇交易兴发集团可转债构成短线交(jiāo)易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 180kg等于多少斤 180kg等于多少磅