2022年(nián)是国内实施“双碳(tàn)战略”的(de)攻坚之年，作(zuò)为新能源(yuán)的重点领域，光伏设(shè)备(bèi)行业备(bèi)受瞩目。尽管在政(zhèng)策扶持(chí)和行业高成(chéng)长性背景下，上市企业(yè)兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗产(chǎn)量不断扩大，营收、归(guī)母净利润不断增(zēng)长，但行业(yè)内上中下游板(bǎn)块的盈利能力分化(huà)严(yán)重，亟待引起注意。

　　金融界上市公(gōng)司研究院的数据显示，光伏设备产业链盈利参(cān)差(chà)不齐。光(guāng)伏设(shè)备行业主要分(fēn)为5大板(bǎn)块，分别是(shì)上游的硅(guī)料硅片(piàn)生(shēng)产加(jiā)工(gōng)板(bǎn)块，中下游的光伏加工(gōng)设备(bèi)、逆变器、光伏辅材和光伏(fú)电池(chí)组件。利润结(jié)构整(zhěng)体呈(chéng)现金(jīn)字塔(tǎ)结构，上(shàng)游板(bǎn)块处于(yú)金(jīn)字塔底层，2022年(nián)3家相关企业净(jìng)增长的利润贡献占比就高达55.59％，而中下游45家企业总体利润贡(gòng)献(xiàn)度(dù)小，且毛利(lì)率不(bù)足20％，企业间(jiān)的竞争加剧。

　　随着2023年硅(guī)料(liào)硅片价格下行(xíng)预期增加，结合对企业经(jīng)营(yíng)数据变化(huà)的分析(xī)，可(kě)以看出：光(guāng)伏设(shè)备的上(shàng)游(yóu)将(jiāng)迎来降价与去库存(cún)阶(jiē)段，这对(duì)于中下游企业来说(shuō)意味着(zhe)原(yuán)材(cái)料(liào)成本得到(dào)控制，利于企业(yè)经营能力提(tí)升。

　　归(guī)母净(jìng)利润突破千亿(yì)，八成(chéng)企(qǐ)业利润增长(zhǎng)

　　在“双碳战略”背景下，作为清洁能源重(zhòng)要方(fāng)向的光伏(fú)设备，市场加大对上市公(gōng)司的扶(fú)持力度。金融界(jiè)上(shàng)市公(gōng)司研究(jiū)院(yuàn)统(tǒng)计发现(xiàn)，行业中(zhōng)48家上市公(gōng)司，有33家(jiā)2022年获得(dé)的政府补助(zhù)较2021年增加；累计获得政府(fǔ)补助(zhù)54.63亿(yì)元，较2021年(nián)增长56.56％。

　　在(zài)政府加(jiā)大扶持背后，与之(zhī)同(tóng)步的是(shì)上市企业经营规模不断扩大(dà)，利润增速可观。产量方面来看，根据国(guó)家(jiā)能源局数据，2022年多晶硅(guī)产量(liàng)82.7万(wàn)吨，同比增长63.4％；硅(guī)片产量357GW，同比增(zēng)长57.5％；电池片(piàn)产量(liàng)318GW，同比(bǐ)增长60.7％；组(zǔ)件产量(liàng)288.7GW，同比(bǐ)增长(zhǎng)58.8％。可以看(kàn)出，光(guāng)伏制造端(duān)产量均实现50％以上(shàng)增(zēng)速。

　　盈利方面来看，2018年光伏(fú)设备行业实现(xiàn)归母净利润(rùn)118.05亿元(yuán)，至2022年增长至1051.54亿(yì)元，5年复合增速高达54.86％。兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗其中，2022年业绩增速达到136.17％。

　　48家企业平(píng)均归母净利(lì)润增(zēng)速达(dá)到162.11％，增速在200％以上、100％至(zhì)200％之间以及100％以内(nèi)的企业，分别(bié)为(wèi)8家、12家和19家。仅有福斯特(tè)、安彩高科等9家企业(yè)2022年业绩(jì)下滑。

　　其中，爱旭股份2022年实现归母净(jìng)利润23.28亿元，同比增长1954.33％，增速居(jū)行业第2。公(gōng)司(sī)在(zài)去(qù)年电(diàn)池(chí)片环节尤(yóu)其(qí)是大(dà)尺寸(cùn)电(diàn)池处(chù)于供不应求的状态，年内(nèi)累计(jì)实现电池销量34.42GW，同比增长82.65％，盈利(lì)能力持续(xù)提(tí)升。

　　表格：2022年光伏(fú)设备行业归母(mǔ)净利润(rùn)增速居前(qián)的企业

　　制图：金融界(jiè)上(shàng)市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　上游板块毛利率2年增长20个百分点，3家企(qǐ)业净利(lì)润贡献过(guò)半

　　光伏设备行业整体毛利率为22.91％。对各板块毛利率分析(xī)发现(xiàn)，上中下(xià)游呈现的(de)结果参差不(bù)齐，上游硅料硅(guī)片享受(shòu)到光伏(fú)产(chǎn)业的红利，行业有(yǒu)竞争壁垒(lěi)，参与厂商(shāng)较少，企(qǐ)业毛利率较高(gāo)；而中下游(yóu)多数(shù)板块毛利率不及行业平均。

　　数据(jù)显示，上游的硅料硅片2020年毛(máo)利率为(wèi)23.19％，在5个板(bǎn)块中毛利率第2低，仅高过光伏电池组(zǔ)件。但(dàn)2022年板块毛利率(lǜ)上(shàng)涨至43.61％，成为光(guāng)伏(fú)设备行业毛(máo)利率最(zuì)高(gāo)的板块。

　　硅料(liào)硅(guī)片板块毛利(lì)率较快(kuài)提升，首先是源于供不(bù)应(yīng)求背(bèi)景下的(de)涨价。作为(wèi)光伏设(shè)备行(xíng)业的原(yuán)材料方(fāng)，硅料(liào)硅片板块可(kě)以形容其为“卖铲人”。2022全年虽然(rán)硅片价(jià)格(gé)波动(dòng)巨大，但从(cóng)2020年以(yǐ)来的数据来(lái)看，硅(guī)片价格依(yī)然处于高位。特别是上半年(nián)硅片价格持续高位运(yùn)行，硅片需求端旺盛(shèng)之下，众(zhòng)多硅片、电池(chí)厂商(shāng)纷(fēn)纷与硅料(liào)企业(yè)签订巨额(é)订单，提前完(wán)成备货(huò)。

　　上游的头部企(qǐ)业(yè)代表之一(yī)通(tōng)威股份，曾在2022年报中(zhōng)提(tí)及量价双(shuāng)升，指(zhǐ)出受益于多晶硅产(chǎn)能缺口(kǒu)，相关(guān)产(chǎn)品持续扩产，价格(gé)同比上(shàng)涨显(xiǎn)著(zhù)，进而带动毛利率提升(shēng)。

　　其次，硅料(liào)硅片板块进入(rù)壁垒高，深(shēn)耕该领(lǐng)域的企业容易(yì)形成规模效应。这(zhè)一(yī)板块仅有3家(jiā)上(shàng)市(shì)公司(sī)，不容易形(xíng)成恶性竞争(zhēng)。2022年，3家企(qǐ)业业绩均呈现爆发式增(zēng)长，平均归母净利润增速(sù)为172％，特别是(shì)大全能源(yuán)2022年归母(mǔ)净利润191.21亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)234.06％，业绩增速领(lǐng)先。

　　值得注意的是，48家光伏(fú)设备行业2022年累(lèi)计归母净利润(rùn)增长(zhǎng)606.30亿元(yuán)兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗，而通威股份、大全(quán)能源和TCL中环3家(jiā)硅料硅(guī)片企业归母净利润就增(zēng)长了(le)337.05亿元，占比(bǐ)为(wèi)55.59％。而这3家企业2022年(nián)总共实现归母净利润516.66亿(yì)元，占光伏设(shè)备行业整体归母净利润的49.13％。

　　表格：3家(jiā)硅料硅片企业经营情况(kuàng)

　　制(zhì)图：金融(róng)界上市公司研究院；数据(jù)来源：巨(jù)灵财经

　　光伏中下(xià)游”内卷”，中游两大板块平(píng)均毛利率不超17％

　　相比风光的上游，中下游涉(shè)及(jí)光伏电(diàn)池(chí)组件、光伏辅材(cái)等领(lǐng)域参与厂商较多，企业间(jiān)竞争激烈。整体(tǐ)而言，光(guāng)伏设(shè)备中下游板块2022年(nián)毛利率呈(chéng)现下(xià)行趋势(shì)，45家企业平均毛(máo)利率下(xià)滑(huá)0.72％，进而(ér)影响公司盈(yíng)利情况。上游硅料硅(guī)片爆赚的(de)背后，是中下游45家企业2022年归母净利润累(lèi)计(jì)增长269.25亿元，净利润增长贡(gòng)献没(méi)有过半。

　　从2020至2022年板块(kuài)毛利率数(shù)据来看(kàn)，中(zhōng)下游领域的光伏(fú)加工设(shè)备和逆变器毛利率(lǜ)3年来(lái)基(jī)本持平，而光伏辅材和光(guāng)伏电池(chí)组件毛利率下滑(huá)明显(xiǎn)，特别是光(guāng)伏(fú)电池组(zǔ)件成为(wèi)毛利率最低的板块。

　　表格：光伏设备行业不同板(bǎn)块的毛(máo)利率情况

　　制(zhì)图(tú)：金融界(jiè)上市公司(sī)研究院；数据(jù)来源：巨(jù)灵财经

　　具体来看，光伏电(diàn)池组件板块11家上市公司，平(píng)均毛利率为11.76％，属于沪深300的头部企业隆基绿(lǜ)能毛利(lì)率(lǜ)仅有15.38％，居板(bǎn)块第2。航天(tiān)机电(diàn)、协(xié)鑫(xīn)集(jí)成和亿晶(jīng)光电毛利率不(bù)足10％。

　　光伏(fú)辅材板(bǎn)块涵盖18家企(qǐ)业，企业数量较多竞争激(jī)烈。这一板块毛利率2020年(nián)以(yǐ)来逐年下(xià)滑(huá)，2022年平均(jūn)毛(máo)利(lì)率为16.85％。其中(zhōng)，由于原(yuán)材(cái)料(liào)涨价等(děng)因素影响，福莱(lái)特的主业光(guāng)伏玻(bō)璃毛利率下降12.39个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，影响整体毛(máo)利(lì)率。

　　相比而言，逆变器板块有6家(jiā)企业，数量相对较(jiào)少，板块整体毛利率为32.02％。禾迈股份的毛利率在该(gāi)板块第一，达到42.75％。此外(wài)，作为逆(nì)变器(qì)板块的(de)绝(jué)对龙头，阳(yáng)光(guāng)电源2022年毛利率(lǜ)为24.55％，提升2个百分点以上。公司去年逆变器(qì)全球出货量(liàng)达77GW，逆(nì)变设备全球累计装(zhuāng)机量已突(tū)破(pò)340GW，逆变器(qì)在全球主(zhǔ)流市场占有率第一。

　　硅(guī)料硅片存货周(zhōu)转速度放慢，中下游盈利能(néng)力有(yǒu)望改(gǎi)善

　　光伏设备(bèi)行业(yè)上游(yóu)“躺赚”，中(zhōng)下游“内卷”是行业写(xiě)照，而自2022下半年硅料硅片(piàn)价格(gé)自高位走出下行趋势，行业格(gé)局将发生怎(zěn)样(yàng)的改变？

　　数(shù)据(jù)显示(shì)，相比2022年(nián)单晶硅等硅(guī)片的阶段高点，多(duō)数硅(guī)片价格下(xià)跌幅度超过30％。根据中国有色金(jīn)属工业协(xié)会硅业分会公布(bù)的最新数据，5月11日(rì)当周(zhōu)M10单晶硅片价格区间在5.0-5.4元/片，成交均价降至5.25元/片(piàn)，周环比降幅(fú)为16.4％；G12单(dān)晶硅片价(jià)格区间在7.0-7.6元/片，成交(jiāo)均价(jià)降(jiàng)至7.28元(yuán)/片，周环比降(jiàng)幅为9％。

　　从3家硅(guī)料硅片企业的经营数据也可看(kàn)出硅片价格下跌对(duì)上游(yóu)公司盈(yíng)利的(de)影响(xiǎng)。今(jīn)年一季度，大全能源实现(xiàn)归母(mǔ)净利润29.11亿元，同(tóng)比(bǐ)下滑(huá)32.49％；通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)和(hé)TCL中环相比2022年同期增(zēng)长(zhǎng)动能放缓。

　　另外，3家企业今年一季度存货周转率数据发现，无论是环比还是同比(bǐ)，相较而言(yán)都有(yǒu)明显下行趋(qū)势，说明当前(qián)有库存(cún)积(jī)压风(fēng)险。以大全能(néng)源为例，2022年一季度存货周(zhōu)转率为2.08，今年(nián)同期为1.04。

　　图片(piàn)：硅料硅片企业存货周转率变化趋势(shì)

　　制图(tú)：金融(róng)界(jiè)上市公司研究(jiū)院(yuàn)；数(shù)据来源：巨灵财(cái)经

　　专(zhuān)业人士认为(wèi)，上游硅料硅片(piàn)面临短期供过于求的局(jú)面(miàn)，在清理库(kù)存的阶段下，硅(guī)片价格还(hái)有进一步下行空间。这(zhè)对于(yú)光(guāng)伏电(diàn)池组件、光伏加工设备等(děng)对(duì)中下游板(bǎn)块(kuài)，将(jiāng)能较好控(kòng)制原(yuán)材料成本，对提升毛利率、营收率(lǜ)等(děng)有(yǒu)一定(dìng)帮助。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗