财联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动向和投资方(fāng)向也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康(kāng)威视、美的(de)集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布(bù)局人(rén)工智能(néng)，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智(zhì)能大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注(zhù)长期成长价值(zhí)的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工智能的盛(shèng)典。面(miàn)对火出(chū)天际的(de)AI赛道，究竟是(shì)应(yīng)该与其共舞，还是(shì)不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调(diào)仓换股，可见越来越多的基金经(jīng)理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把(bǎ)再死，也(yě)许富贵险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行业心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据也证明了(le)这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和(hé)通信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配(pèi)置(zhì)市值(zhí)4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知(zhī)名基(jī)金经理布局Ajn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗ff0000; line-height: 24px;'>jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗I。具体(tǐ)来看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合(hé)一季度(dù)大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧(ōu)研究精(jīng)选混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点(diǎn)混合一(yī)季(jì)度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换股(gǔ)中也能看(kàn)出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端的应用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓动(dòng)向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关人工智(zhì)能的(de)产(chǎn)业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩(kuò)散到国(guó)内产业(yè)界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上游算力、传输(shū)和下游运用，在经济复(fù)苏(sū)相对温和的(de)情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万达(dá)电影新入(rù)他(tā)所(suǒ)管理的(de)中欧新趋势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等(děng)个股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常态(tài)则加仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为新(xīn)晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块带动的人工(gōng)智能(néng)、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称(chēng)，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏(piān)股公募(mù)基金大类(lèi)行业配置比例一个很重(zhòng)要的临界值(zhí)，往往预示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)末，主动偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚存安全距离(lí)。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源，也有(yǒu)一部分试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发(fā)基金成(chéng)长(zhǎng)团队(duì)对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报中也(yě)证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓(cāng)股的占比均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)报表达了仍对新能源保持信心，“我们(men)对本产品重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管理(lǐ)的睿远成长价值混(hùn)合(hé)前(qián)十大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安(ān)光电(diàn)、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广汇(huì)能(néng)源(yuán)、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混合也(yě)加仓了新能(néng)源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半年的消化(huà)后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具(jù)有吸引力。在一季(jì)度我们(men)对于电动车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智(zhì)能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金经理在AI的(de)“大风”之(zhī)下，并没(méi)有(yǒu)选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在(zài)全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉(zhuō)每个时期的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业(yè)，你重仓(cāng)押进去，不确(què)定性来的(de)时候，无论是基金经(jīng)理个(gè)人还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持(chí)有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和(hé)时间(jiān)，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益(yì)标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一(yī)季(jì)度仍有不少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种极(jí)致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有空间(jiān)，估值(zhí)修复(fù)尚(shàng)未结束(shù)，个(gè)股(gǔ)上(shàng)是找机会(huì)的(de)格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今(jīn)市场对AI关注(zhù)度持续高(gāo)企，上(shàng)一轮行(xíng)情催化主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)于大(dà)模(mó)型的突破(pò)进展；而4月(yuè)以(yǐ)来，我们观察到(dào)各个(gè)领域的应(yīng)用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的(de)研发和(hé)发布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进展相对(duì)较快，我们预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们(men)持(chí)续看多(duō)AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议投资者优(yōu)先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董承非(fēi)也看(kàn)好相(xijn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗āng)关(guān)板块，他认为，2011年(nián)之前(qián)是周期(qī)的时(shí)代，2011年之后是消(xiāo)费(fèi)的(de)时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技(jì)。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人(rén)士也指出，AI后续(xù)或有波动(dòng)或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈果，在(zài)A股(gǔ)二季度投资(zī)策略(lüè)会(huì)上(shàng)提到“今年(nián)大概(gài)率还(hái)是一(yī)个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多(duō)科技(jì)股在过去几年其实没(méi)有太多的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推(tuī)动数字(zì)经济，今年半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科(kē)技股的机(jī)会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多(duō)数(shù)的(de)投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时(shí)长(zhǎng)与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低(dī)布局有望(wàng)率先实现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒(méi)、通信(xìn)。

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