昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区(qū)性银(yín)行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格(gé)飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加息(xī)的(de)可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利(lì)率见顶后(hòu)美(měi)联储降息的(de)押注有所增加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将(jiāng)否决(jué)众(zhòng)议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警告称，如(rú)果美(měi)国国会不提高政(zhèng)府的(de)债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在(zài)美国(guó)引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国(guó)会的一(yī)项“基本责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场经济(jì)和金(jīn)融灾难(nán)，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资(zī)成本(běn)。如果不提高债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布竞选连(lián)任美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们(men)的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我(wǒ)们(men)完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的(de)挑战者，但他(tā)的年龄可(kě)能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期结(jié)束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布(bù)的一项民调显示，70％的美(měi)国人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登不(bù)应该参选。不支持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关(guān)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第(dì)一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边市的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述品种期(qī)货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套(tào)期(qī)保值交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现单边市的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的(de)保证金调整系数(shù)根据(jù)相应股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生(shēng)猪期(qī)价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格走(zǒu)势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一是短期(qī)二次育肥造成(chéng)货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量增加(jiā)，政策消息(xī)稳市信号(hào)相对强烈，期(qī)现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资金介入(rù)。因此周二(èr)期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季(jì)度(dù)去产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看(kàn)，今年下半年(nián)市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部监(jiān)测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月环比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存(cún)栏(lán)量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽(suī)然(rán)今年(nián)生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却一直不温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生猪的(de)需求(qiú)大概率将回(huí)归到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金(jīn)已经提前(qián)反映了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二(èr)季度(dù)二次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达(dá)到理(lǐ)论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格(gé)相对(duì)坚挺。不(bù)过在国(guó)家良(liáng)好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择机卖(mài)出(chū)套(tào)保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变(biàn)化多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面带来(lái)了(le)压力；另(lìng)一方面，市场对于(yú)第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘(pán)面(miàn)下(xià)滑(huá)。”国联(lián)期货(huò)农产品事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范围预计很大概率将小于第一(yī)波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本(běn)面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的(de)局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分(fēn)别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个(gè)交易日均(jūn)有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也(yě)显示(shì)出市场对东(dōng)南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能放(fàng)松(sōng)DMO出口(kǒu)限(xiàn)制(zhì)的(de)担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低(dī)于平(píng)均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货(huò)结(jié)束(shù)、主要进口国植物油供应(yīng)充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继(jì)续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的(de)库(kù)存(cún)和竞(jìng)争油脂的(de)影响或将冲击(jī)印(yìn)度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产初期，且今年(nián)4月(yuè)份(fèn)工作日较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)计开始小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复(fù)产利(lì)多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕继(jì)续(xù)面临(lín)累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其(qí)食用(yòng)油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需(xū)求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)港口(kǒu)库(kù)存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高点，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着(zhe)气(qì)温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步(bù)好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可(kě)能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值得关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于(yú)未来供应充裕(yù)的预期(qī)基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应增加(jiā)而出口需(xū)求较(jiào)差，未来(lái)产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格(gé)丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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