尽管(guǎn)周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率(lǜ)演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛(shèng)夏攻势(shì)”且大概率(lǜ)创新(xīn)高 逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本(běn)轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点(diǎn)调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日，计算机、通信(xìn)、传媒(méi)和电子自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于万(wàn)得全A的(de)表现。由于(yú)今年(nián)出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额(é)收(shōu)益，那么今年(nián)演化(huà)为TMT大年(nián)的概率(lǜ)已经非常大。

　　进(jìn)一(yī)步(bù)来看，若(ruò)参考历(lì)史的调(diào)整时间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没(méi)有结(jié)束。以TMT大年的规律(lǜ)和应(yīng)对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁(zào)动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏攻势(shì)”“获(huò)利了结”四波行情(qíng)，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年(nián)四月份到九(jiǔ)、十月份期(qī)间会有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六(liù)月初，2020年(nián)调整(zhěng)比(bǐ)较早(zǎo)，见底也比较早是(shì)4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的(de)推(tuī)动(dòng)下，盛夏(xià)攻势三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口(shì)开(kāi)始的时间越(yuè)来(lái)越早。对此，有业(yè)内人士预计(jì)，基(jī)本在一季报披(pī)露结束后，假设(shè)按此(cǐ)速度再(zài)调整一段时(shí)间(jiān)，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种调整(zhěng)，逢低(dī)加(jiā)仓是最佳策略，因为(wèi)往往(wǎng)后续盛夏(xià)攻势大概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期维度业绩(jì)可能超预期的(de)AI赋能消(xiāo)费电子(zi)板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集(jí)披露(lù)期结(jié)束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等(děng)大产业(yè)趋势以及(jí)政府支持力度进一步加大、资本开支(zhī)增(zēng)加、订(dìng)单增加和产品销量业(yè)绩的改善(shàn)逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行趋势，进入(rù)盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动(dòng)是计算(suàn)机占优，招商证券张夏(xià)认为按照历史(shǐ)经验，要么计算机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年），要么计算机(jī)强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴(bàn)随二(èr)季度(dù)业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是(shì)全年(nián)主线(xiàn)的判断，并建议(yì)关注短(duǎn)期维度业绩(jì)可(kě)能超预期的部(bù)分消费(fèi)板块，电子行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来看，广发策(cè)略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主要分布位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务(wù)器，广(guǎng)发(fā)策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型进(jìn)行训练/推(tuī)理的算力载(zài)体和基础。数据量(liàng)和算力的提升明显拉升了(le)AI服务器中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了(le)机会。国海证(zhèng)券同(tóng)样在研报中(zhōng)指出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐(zhú)渐越来越广，对于算力的(de)需(xū)求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯(xīn)片国产替代速(sù)度加(jiā)快(kuài)。建议重(zhòng)点关注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科(kē)技等(děng)AI芯片厂商。

　　对(duì)于(yú)光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述光通信重要环节，相关公司将深(shēn)度(dù)受(shòu)益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国(guó)产光模(mó)块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎(qíng)光(guāng)器件核心供应(yīng)商天孚通信(xìn)；国(guó)产光芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在(zài)4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市(shì)场对(duì)AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪电(diàn)股(gǔ)份、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策(cè)略表示(shì)，电子厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业链的(de)发展(zhǎn)。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打开新成长空间(jiān)。此外(wài)，东(dōng)海证券3月31日(rì)研(yán)报(bào)同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验(yàn)证，关注(zhù)消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月(yuè)17日(rì)研报建议(yì)，AI创新持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产(chǎn)业(yè)链，包括海康威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式增长(zhǎng)的(de)AI服务器产业链，包括(kuò)工(gōng)业富联、沪电(diàn)股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维数字等；4三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口）景气度(dù)筑底、消费复(fù)苏预期(qī)强化的智能手机产业(yè)链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技(jì)、传(chuán)音控股(gǔ)、顺(shùn)络电子、东山(shān)精密等。

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