大(dà)家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就结束(shù)了(le)，泰勒小区(qū)都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一(yī)下重大(dà)消息，以及券商老师(shī)们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会议，分析研(yán)究(jiū)当前(qián)经济形势和经(jīng)济工作。中(zhōng)共中(zhōng)央总书记习(xí)近(jìn)平主持会议。会议认为，今(jīn)年(nián)以来，在以习(xí)近平(píng)同志为核心的党(dǎng)中央(yāng)坚强领导下，各(gè)地(dì)区各部门更好统(tǒng)筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决(jué)定性胜(shèng)利，经济社会(huì)全面恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏观政策(cè)靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三(sān)重压力得(dé)到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现良(liáng)好(hǎo)开(kāi)局(jú)。

　　会议指出，当前我(wǒ)国(guó)经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型(xíng)升级面临(lín)新的(de)阻力，推动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善性住房需求的支持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出，在超大(dà)特大(dà)城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行(xíng)被正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强(qiáng)支撑(chēng)了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国第一共和银行(xíng)终究还(hái)是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机(jī)构已接管了第一(yī)共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒下(xià)的(de)银行，同时也(yě)是美国历史上第二大的(de)破(pò)产银(yín)行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测算(suàn)，全(quán)国国(guó)内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据俄新社(shè)报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无人(rén)机袭击(jī)克(kè)里姆林宫(gōng)。10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两(liǎng)架无人(rén)机试(shì)图袭(xí)击克里姆林宫 普(pǔ)京未受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部(bù)队及时采取行动，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没(méi)有因(yīn)袭(xí)击受(shòu)伤，其工(gōng)作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时(shí)普(pǔ)京(jīng)不(bù)在(zài)克里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄方保留(liú)在(zài)合适的时间和地点采取回应措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道(dào)，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机，经政府批准的(de)除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参(cān)与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无(wú)人机试(shì)图袭(xí)击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻(wén)秘书(shū)谢尔(ěr)盖(gài)？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击(jī)的(de)信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的(de)官(guān)邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内(nèi)的经(jīng)济(jì)、政策和(hé)外部环境(jìng)相比4月(yuè)继续不断改(gǎi)善(shàn)，投资者(zhě)对经济(jì)的预期(qī)将(jiāng)在微观(guān)体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处(chù)于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后(hòu)，市(shì)场将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议坚持高(gāo)切(qiè)低，关注(zhù)上(shàng)半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着(zhe)力(lì)重点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将(jiāng)得到同(tóng)比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预计(jì)对(duì)A股(gǔ)实(shí)质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其次，财报季(jì)数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特(tè)征明显，全年逐(zhú)季改善的(de)趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二(èr)个关(guān)键做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步(bù)入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种(zhǒng)，以及其(qí)他板块中(zhōng)一(yī)季度业绩明(míng)显改善(shàn)，且在二季度有望持续(xù)的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳固(gù)，政策有望延续稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密(mì)切(qiè)关注(zhù)，如若应(yīng)对(duì)得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上(shàng)述(shù)因素结(jié)合当前A股市场整体估值水平(píng)不(bù)高(gāo)仍处于历(lì)史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽(suī)受节假(jiǎ)期间(jiān)的事(shì)件性因素(sù)影响可能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置(zhì)市场机会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一季度全A营收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处(chù)于多事之(zhī)秋，高(gāo)利率环境(jìng)下美国银(yín)行(xíng)风险事(shì)件频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会(huì)；短期结构(gòu)上关注在低(dī)位资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳定或好于预(yù)期方向，中(zhōng)期(qī)线索在于科技(jì)周期与(yǔ)复(fù)苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方向。行(xíng)业重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主题重点关(guān)注：一(yī)带(dài)一路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这(zhè)次(cì)牛市(shì)第一波(bō)上涨的结构(gòu)分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素(sù)影响(xiǎng)下(xià)，行业或更(gèng)均(jūn)衡(héng)。③数字经济(jì)是全年(nián)主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段(duàn)性(xìng)关注(zhù)复(fù)苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等(děng)待通(tōng)胀(zhàng)逻(luó)辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输(shū)（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济(jì)增长新(xīn)动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类(lèi)资产(chǎn)表现来看，全球主要权益(yì)市场及原油等(děng)大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增(zēng)速不及(jí)市场预期，美国银行业危机和两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回落(luò)，同(tóng)时也促使美(měi)联(lián)储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数据，国内(nèi)服(fú)务消费(fèi)大幅回升(shēng)，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用(yòng)人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第一年(nián)中(zhōng)的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年(nián)中的第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经(jīng)济指标和预期的边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整(zhěng)体时间是3个(gè)半月，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成后还出(chū)现了2个月的(de)底部震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持(chí)续的(de)时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品市(shì)场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明资本(běn)市场(chǎng)对经济的判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太(tài)久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的(de)下(xià)降。这一下(xià)降背后我们认为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历(lì)史(shǐ)经(jīng)验，疫(yì)情(qíng)后第(dì)一(yī)个季度(dù)经济数据最容易(yì)恢(huī)复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫后第二(èr)个(gè)季度。PMI数(shù)据、商品价格(gé)、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经(jīng)济数(shù)据(jù)很难超预期。由此导致这(zhè)一次市场的战术调整虽然可(kě)能已经完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱可(kě)能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮(lún)牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩盖(gài)不(bù)了长期的坦途，把握(wò)“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增(zēng)加(jiā)：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确(què)：经济温和复(fù)苏、美联(lián)储年内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环(huán)境下获(huò)取超额收益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖(gài)的高(gāo)股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道的(de)第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良机(jī)，其中以科创50方(fāng)向最(zuì)为(wèi)关键。若美(měi)联储(chǔ)能够(gòu)在5月完成最(zuì)后(hòu)一次(cì)加息(xī)，中美(měi)摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势(shì)，科(kē)创再起

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