周(zhōu)一(yī)的股市震(zhèn)荡翻(fān)红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下(xià)跌(diē)期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作(zuò)模式，在股市(shì)大幅下挫的时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净(jìng)流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价(jià)值被(bèi)资(zī)金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值仍在(zài)低(dī)位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调(diào)整(zhěng)期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入(rù)220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行(xíng)看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金(jīn)居前(qián)，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列(liè)，而在近日(rì)遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述(shù)流向情况(kuàng)，一位公(gōng)募股票权(quán)益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐(nài)用品复苏的空(kōng)间(jiān)受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的(de)情况下，资(zī)金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取整个(gè)市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业方面(miàn)，沪上一家公募机构(gòu)分(fēn)析，由于近日以游戏(xì)为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回(huí)落。但(dàn)从(cóng)长期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等(děng)调整(zhěng)下来的行业，可(kě)能(néng)会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机(jī)构认为，近期(qī)上证中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加(jiā)经(jīng)济(jì)数据不及预期(qī)，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引(yǐn)领低估值央(yāng)企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基金权(quán)益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估(gū)”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分(fēn)企(qǐ)业(yè)因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估(gū)值修复成(chéng)为了(le)可能(néng)。虽然(rán)经过前期反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体估(gū)值仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中(zhōng)期看(kàn)，整体大金(jīn)融当前估值仍(réng)旧(jiù)处于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善(shàn)的个股，仍(réng)旧有估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资(zī)金超出(chū)净流(liú)出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板(bǎn)块(kuài)，以及部(bù)分海外指数遭(zāo)遇(yù)资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出(chū)榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之(zhī)最。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富(fù)国(guó中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数)旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单(dān)日出现净流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机(jī)构评(píng)价，基建板块受益于“一(yī)带一路(lù)”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要(yào)求，可能会(huì)受到获利盘(pán)的(de)短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏(sū)趋(qū)势(shì)确立后(hòu)，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金评(píng)价(jià)净流出的证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露(lù)，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一(yī)季度显著(zhù)改善，差异化最低(dī)结中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数算备付金缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引(yǐn)入(rù)，证券公司保证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有(yǒu)望持续(xù)修复(fù)。保险板块一季报净利润(rùn)超预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的(de)增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端(duān)或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块，民生加银基(jī)金(jīn)认为，2023年(nián)宏观(guān)经济运(yùn)行(xíng)总体回(huí)升有(yǒu)望将(jiāng)促进电力消费需(xū)求增长。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年(nián)二季(jì)度电力(lì)消费增速(sù)将有望回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改革的持续推进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市场(chǎng)机制(zhì)有望持续推(tuī)广，容量补偿电价等(děng)机制或(huò)有(yǒu)望出(chū)台。

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