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　　财联社5月18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合(hé)瑞银与(yǔ)瑞信合并(bìng)近两个月后(hòu)，与这次事件有关的一(yī)个重要(yào)问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商组成的委(wěi)员会一致投票(piào)通过了上述决议。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但(dàn)没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提(tí)出这个问题(tí)的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据(jù)的参考(kǎo)债券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以(yǐ)一份2020年(nián)到(dào)期的瑞信英(yīng)镑次1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗-height: 24px;'>1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府干预(yù)的(de)信贷(dài)事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名(míng)条款(kuǎn)和担保(bǎo)条件，次(cì)级债的持有(yǒu)人是(shì)相较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的(de)文(wén)件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务”。周三的(de)文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借(jiè)款资金做出(chū)任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减记(jì)，此(cǐ)举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投(tóu)机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融(róng)市场较为常见的(de)金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等(děng)于参考资产的(de)面值(zhí)减去违约后的市(shì)场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责决定在这(zhè)个(gè)地(dì)区是否(fǒu)发生(shēng)了信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今(jīn)年3月，与瑞(ruì)信集团债务(wù)相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区(qū)分优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银(yín)公(gōng)布(bù)了接手瑞(ruì)信的最(zuì)新评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分的损失(shī)将会由(yóu)一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉(yù)覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这(zhè)份文(wén)件同(tóng)样显示，从去年(nián)10月开始，瑞(ruì)银(yín)的战略委(wěi)员会(huì)就(jiù)已经(jīng)开始(shǐ)评估瑞信(xìn)的(de)状(zhuàng)况，并在今年(nián)2月得(dé)出“不宜收购”的决定(dìng)，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后加(jiā)入瑞银集团的董事会(huì)，同(tóng)时在“可预见的未来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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