在股市高点成(chéng)立(lì)的主动权(quán)益类(lèi)定开基金密集(jí)迎来开放日，近三个月(yuè)即将开(kāi)放的产品超(chāo)3成跌(diē)破面值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面(miàn)临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权益定开基金的整(zhěng)体破净(jìng)率(lǜ)与基(jī)金成立时间、基金投资(zī)策(cè)略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。其中，高点成立是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因(yīn)。同时，他们也建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益(yì)和导(dǎo)向(xiàng)开(kāi)展产品的布局和(hé)发行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开(kāi)权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片g>

　　近(jìn)日(rì)，华(huá)南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基(jī)金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合(hé)同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期(qī)开放基(jī)金最近一(yī)个开(kāi)放期为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发(fā)基(jī)金合同(tóng)终止的情形，基(jī)金管理人将终止《基(jī)金合(hé)同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算(suàn)程(chéng)序，无须召开基金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合(hé)同生效后(hòu)，若登记机(jī)构完成每个开放期最后(hòu)一(yī)个(gè)开(kāi)放日的(de)申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认时，基(jī)金的(de)基金(jīn)份额持有人数量不(bù)满(mǎn)200人或者基金(jīn)资(zī)产净值低于五千万元，基金管(guǎn)理人在(zài)履(lǚ)行相关监(jiān)管(guǎn)报(bào)告和信(xìn)息披露程序(xù)后终止基金合同(tóng)，无需(xū)召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基(jī)金管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权(quán)益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开放日(rì)，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年(nián)来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看(kàn)，主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类(lèi)定开基金(jīn)5-7月份破(pò)净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上(shàng)海证券基金评价(jià)研(yán)究中心高级分析师孙桂(guì)平对此表(biǎo)示，一(yī)般而言(yán)，随着(zhe)基金(jīn)开放日(rì)临近，为了(le)应对基金集中(zhōng)申(shēn)赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权益(yì)仓位(wèi)可(kě)能会有所降低。因此，在(zài)权益(yì)市场表现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整(zhěng)体破(pò)净率(lǜ)情况也与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因(yīn)素有关(guān)。

　　一(yī)位基(jī)金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构负责人也(yě)分析，今(jīn)年8、9月(yuè)份到期的定开基金(jīn)大多成立于2020年(nián)下半年，高点成立是基(jī)金(jīn)破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的(de)发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布(bù)局(jú)产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将迎来(lái)开放(fàng)的定期开(kāi)放式(shì)基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成(chéng)立可能是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益(yì)市场高(gāo)点时基金发行相(xiāng)对容易(yì)，而且规模也容(róng)易做大(dà)，基金公(gōng)司有动(dòng)力去做；但从投资者而(ér)言，高(gāo)点入市就容(róng)易(yì)出现一段时间(jiān)内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的(de)情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认为，对(duì)基金(jīn)公司而言(yán)，在(zài)市场(chǎng)高点时要保持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎发(fā)行产品(pǐn)，不盲目(mù)追逐市场(chǎng)热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从(cóng)客户利益导向(xiàng)进(jìn)行(xíng)产品(pǐn)布局和发行。此举既可(kě)以保(bǎo)护(hù)投资者利益，也可以树(shù)立基金公司良好口碑，有利(lì)于基金公司长(zhǎng)期(qī)管理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构(gòu)负责(zé)人(rén)也表示，在市场高位、情绪(xù)罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片火热时发行基金往往伴随(suí)着较高的风险。一(yī)方面，近两年权益市(shì)场的整(zhěng)体波动(dòng)增大，风格(gé)轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近(jìn)两(liǎng)年不(bù)同(tóng)的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距(jù)较(jiào)大。另(lìng)一(yī)方面，市(shì)场情(qíng)绪(xù)火热时容易出现爆款基金，较(jiào)大规模给基金经理带来的灵活性限(xiàn)制(zhì)很可能(néng)会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的(de)超(chāo)额(é)收益。同(tóng)时，优质(zhì)资产的资金容量通常(cháng)有限，且短期快速上(shàng)涨很(hěn)可能(néng)估值虚高。过(guò)高的管理规模要求基金经理不(bù)得不跨出(chū)舒适(shì)圈，覆盖更多投(tóu)资机(jī)会(huì)，调(diào)整投资分布(bù)，也可能会增加错判的(de)风险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负责人也建议基(jī)金公(gōng)司(sī)前瞻性布局产品，并将规(guī)模(mó)控制在基金(jīn)经理能(néng)力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投(tóu)资机(jī)会、控制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定期(qī)开放式权益类基金表现(xiàn)不及预期，近(jìn)一年新成立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及(jí)预期时(shí)，投(tóu)资者的(de)心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击(jī)投资(zī)者(zhě)的投资(zī)信心。如果破净(jìng)率持续(xù)上升的话，投资者(zhě)对于后续(xù)新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金(jīn)销售机构负(fù)责人(rén)称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基(jī)金在基金经理更好施展投资(zī)决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方面具(jù)有明显(xiǎn)优势(shì)，有(yǒu)利于为投资者创造更好(hǎo)收(shōu)益(yì)。但是定开(kāi)基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基(jī)金(jīn)发(fā)行时，一是要(yào)避免高位发行，二(èr)是要做好投(tóu)资者(zhě)教育(yù)。”孙桂平称。