金融界(jiè)5月11日(rì)消(xiāo)息 央(yāng)行(xíng)今日发(fā)布2023年4月(yuè)份金融数(shù)据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末低(dī)0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模(mó)增(zēng)量为(wèi)1.22万亿元，比上(shàng)年同(tóng)期多2729亿元。其中，对(duì)实体经(jīng)济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发放(fàng)的(de)外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存(cún)款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融企业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿(yì)元(yuán)，非银行(xíng)业金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评(píng)认为，M2同(tóng)比回落，主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000香港名媛是做什么的亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如下：在经历了一(yī)季度的(de)爆发式(shì)增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落(luò)。从(cóng)结构上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为(wèi)一季度透支了部分银(yín)行信(xìn)贷(dài)额度和企业(yè)信(xìn)贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边(biān)际走弱。社融增速(sù)与(yǔ)上月持平，非标(biāo)融(róng)资持续好转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因(yīn)居民存(cún)款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外(wài)资产，而非用于消费(fèi)，消费(fèi)在二(èr)季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百分香港名媛是做什么的点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于(yú)居(jū)民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人存款的流出而非企业(yè)活(huó)期存(cún)款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再(zài)度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为是季节性波动(dòng)。因为银(yín)行倾向(xiàng)于(yú)让理(lǐ)财产品在季末(mò)到期(qī)，使(shǐ)资金回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初发行新的(de)理财产品承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经营(yíng)活跃度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与中信(xìn)证券看法(fǎ)较为一致，招商宏(hóng)观表示居民存款减少(shǎo)符合季节性(xìng)规律。在本(běn)月数据中(zhōng)，居(jū)民端(duān)出(chū)现了新增(zēng)存(cún)款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情(qíng)况。从(cóng)历(lì)史规律来看(kàn)，4月及7月(yuè)一般(bān)是居民存款(kuǎn)减少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从(cóng)4月(yuè)数据得出类似居民加速偿还(hái)房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申万宏源分(fēn)析认为4月(yuè)居民存(cún)款减少更可能(néng)去向(xiàng)表外资产，而(ér)非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏(hóng)观表(biǎo)示在放(fàng)缓(huǎn)的(de)信贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企业中长期(qī)贷款贡(gòng)献了(le)新(xīn)增信(xìn)贷(dài)的绝(jué)大部分(fēn)，居民(mín)端中长(zhǎng)期信(xìn)贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了(le)居民端在前期(qī)购房需求脉冲式(shì)释放(fàng)后信心仍然(rán)不足的情况(kuàng)。如果没有进一(yī)步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新(xīn)增信贷(dài)量会(huì)持(chí)续维持在低位。

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