“一(yī)带一(yī)路(lù)”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去(qù)年(nián)的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南(nán)等邻(lín)国形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉动方面(miàn)，一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好“一带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年(nián)“一带一路”出(chū)口增速(sù)保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的(de)下(xià)滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的数(shù)据再(zài)次验证，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港(gǎng)口，不(bù)看韩(hán)、越(yuè)”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为(wèi)传统观察中(zhōng)国出(chū)口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致(zhì)港口数(shù)据与实际出口增速持(chí)续偏离(lí)，另一(yī)方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出(chū)口(kǒu)基本保持统一趋势(shì)，但由于产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者产生较(jiào)大背离(lí)。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信(xìn)息(xī)的噪音(yīn)和预期(qī)的波动可能加大(dà)。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带(dài)一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经(jīng)济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩份额保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月(yuè)进(jìn)一步加(jiā)快(kuài)部分源于去年(nián)低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价齐(qí)升的汽车(chē)出口反映海外车市较高(gāo)景气(qì)度(dù)与产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内(nèi)支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期(qī)影响，集成电路4月出(chū)口量与价格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一带一(yī)路”的空(kōng)间有多(duō)大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了越来越重要(yào)的作用(yòng)，那(nà)么如何去评(píng)估这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带(dài)一路出口背(bèi)后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易(yì)放(fàng)缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自(zì)于存量的竞争——我们(men)认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一(yī)路沿(yán)线(xiàn)10国的进(jìn)口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年中国(guó)出口1个百(bǎi)分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家(jiā)（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总(zǒng)出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国(guó)对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进口份额中(zhōng)约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口增(zēng)速(sù)可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达(dá)经济体出(chū)口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入(rù)世(shì)界贸易(yì)组织后(hòu)、历(lì)次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济(jì)增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义(yì)的三年，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐观和悲(bēi)观情(qíng)景(jǐng)作为参考。我们对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓(huǎn)）分别(bié)作(zuò)为悲(bēi)观、一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好中性和(hé)乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速(sù)约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好（在我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格(gé)因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设下(xià)2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来自于两个方面：数(shù)据口(kǒu)径差异和欧美(měi)经(jīng)济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据和(hé)中国向各国出(chū)口的(de)数据存在差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中(zhōng)国(guó)出口端的(de)增速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存在较大的(de)不确定(dìng)性，可能在今年下(xià)半(bàn)年(nián)、也(yě)可能(néng)在明年(nián)，若后者(zhě)出现，那么2023年发达(dá)经(jīng)济体对于中国出口的拖(tuō)累可能没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体(tǐ)经济增长不及预(yù)期(qī)，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超(chāo)预(yù)期，对于(yú)中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的拖累不足。

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