当前，市场投资者(zhě)正在担忧，眼下美(měi)国政府的债务上限(十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思xiàn)僵局正朝着(zhe)更危(wēi)险的方(fāng)向升(shēng)级。

　　当地(dì)时间(jiān)5月9日，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总(zǒng)统(tǒng)拜登举行会议(yì)后表示，这次会(huì)见并未(wèi)就解决债务(wù)上(shàng)限问题达成任何(hé)有益意见，自(zì)己和国(guó)会其他几位(wèi)党团领袖将于12日(rì)再(zài)次与总(zǒng)统拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据路(lù)透(tòu)社(shè)消息，当(dāng)地时间(jiān)周二(èr)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登在白宫与国会众(zhòng)议院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判(pàn)，试图(tú)打破两党(dǎng)围绕(rào)美国(guó)31.4万亿美元债务(wù)上限问题长(zhǎng)达三(sān)个月的(de)僵(jiāng)局，避免在5月底之(zhī)前(qián)发(fā)生严重违约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美国参(cān)议院(yuàn)多数党领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议(yì)院(yuàn)共(gòng)和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主(zhǔ)党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也(yě)将(jiāng)参加此次会谈(tán)。

　　之(zhī)前市(shì)场(chǎng)预期，拜(bài)登与(yǔ)麦卡锡的此次(cì)谈判(pàn)达(dá)成协议的可能(néng)性不大，因此，在谈判前一日(rì)，麦康(kāng)奈(nài)尔称，在美(měi)国灾(zāi)难(nán)性(xìng)违(wéi)约迫(pò)在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打(dǎ)破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判(pàn)泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日，美(měi)国(guó)债务总额超过债务上限。美国(guó)财政部次(cì)日(rì)启动非常(cháng)规举措维持政府(fǔ)运营，避(bì)免出现债务违约(yuē)。然而，使用(yòng)非常规(guī)措施只(zhǐ)能帮(bāng)助财政部暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国(guó)财政部长耶(yé)伦在致信国会(huì)领袖时发出了债务违(wéi)约可(kě)能期限的(de)警告，称财政部的最佳估计是(shì)，若国(guó)会未能提(tí)高(gāo)债务上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续履行政府(fǔ)的所有(yǒu)义(yì)务，最早可能(néng)在6月(yuè)1日。

　　上月末(mò)，共(gòng)和党的债务上限问题相关议案在众议院以微弱优(yōu)势得(dé)到通过。议案提出，到明年3月31日(rì)前，暂停(tíng)债务上限的限(xiàn)制(zhì)，若两党能在这(zhè)一时(shí)限之(zhī)前同意(yì)把债(zhài)务上限再提高(gāo)1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂停时限(xiàn)作废(fèi)，但提高上限需要满足多种削减开支的条件，共和党预计未来十年内将合计(jì)削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫(gōng)在(zài)议案通过(guò)后很快(kuài)表示，这(zhè)一将削(xuē)减支出和提高债务上限(xiàn)捆绑的议案(àn)没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府(fǔ)将耗(hào)尽现金，如国会不(bù)提高债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，可能(néng)爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国(guó)监管(guǎn)机构罕见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针对美国银(yín)行业危机，美国监管机构的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时(shí)间5月(yuè)8日，加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）发布(bù)报告承(chéng)认，未能在硅(guī)谷银(yín)行倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能(néng)及时(shí)排查隐患，没(méi)有及时注意(yì)到第一(yī)共和银(yín)行、硅谷银行在疫(yì)情期间(jiān)发展过快，吸(xī)收了数千亿美元的存(cún)款。同时，其(qí)工作人员也没有意识(shí)到(dào)银行过快扩(kuò)张所(suǒ)带来的风(fēng)险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷(xiàn)方面(miàn)行动迟缓，监管机构(gòu)也没(méi)有采取足够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美(měi)国银行(xíng)业的这(zhè)一场危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭(bì)的第一共和银行(xíng)也位于(yú)加州旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇严(yán)重冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在对硅谷(gǔ)银行(xíng)的(de)监(jiān)管工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥(huī)着(zhe)辅助作用，而旧金(jīn)山联(lián)邦储备银行承担主要监(jiān)督责任，后者未来(lái)可(kě)能会(huì)投入更多人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称(chēng)，加州监管机构未(wèi)来(lái)将对资产(chǎn)超过500亿(yì)美元、且未(wèi)纳(nà)入保(bǎo)险的存款规(guī)模很高的(de)银行加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳(nà)入保险(xiǎn)的存款规模较高是促成银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)的(de)关(guān)键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大量无保险存(cún)款一定意味(wèi)着风险增(zēng)加，因为拥有大量存款的账户往往是(shì)由企业客户(hù)持有的，这些(xiē)客(kè)户往往(wǎng)很少更(gèng)换(huàn)银行(xíng)。该(gāi)报告还表示，DFPI计(jì)划要求银(yín)行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和(hé)实时提款(kuǎn)带来(lái)的风险，这些风险(xiǎn)也可(kě)能(néng)加剧和(hé)加速(sù)银行挤兑。

　　美国(guó)政府(fǔ)再度推迟(chí)战略石(shí)油储备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美(měi)国政府再(zài)度推迟美国战略石油储备的回补计(jì)划。

　　美(měi)国能源部周二表示十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石(shí)油(yóu)储备，能源部(bù)仍然致力于(yú)以一种为美国(guó)纳税人带来最大(dà)价(jià)值并保护美国(guó)经济和(hé)安全利益的方式(shì)回补SPR，同(tóng)时(shí)遵守国会的授(shòu)权并进行必要的维护——这些也是对该储备进行(xíng)良(liáng)好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部(bù)表示(shì)，除了直接(jiē)采购外(wài)，其补充SPR的方式(shì)还(hái)包(bāo)括要求(qiú)一些炼油厂退(tuì)回部分(fēn)从(cóng)SPR拿(ná)到的石油，并避(bì)免“不必(bì)要(yào)销售(shòu)”。

　　虽(suī)然该部门去年(nián)通过(guò)政府拨款法案取消了(le)国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一(yī)度(dù)降(jiàng)至(zhì)72美元/桶(tǒng)以下(xià)，曾一度(dù)短(duǎn)暂(zàn)符(fú)合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以来多(duō)数时(shí)候(hòu)，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间走势(shì)分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在(zài)节(jié)后(hòu)开盘一度(dù)全线跌破前低(dī)支撑后，国(guó)内三大油脂期货价格(gé)随即反转走(zǒu)高，增(zēng)仓(cāng)上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜(cài)籽油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大(dà)油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油抗跌(diē)。油脂品种间走势有明显分(fēn)化，从板块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报(bào)记者(zhě)了(le)解到，此(cǐ)轮反转过程中(zhōng)，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品种从豆油切换到(dào)棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近月，反映了(le)市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业(yè)火爆(bào)，美团预测五一(yī)堂食订座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂(zhī)消(xiāo)费预期乐观，确认了(le)油脂大消费基调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库需求(qiú)。“因海关(guān)对大豆检验要求(qiú)增加、检验频度增加(jiā)，大豆通过(guò)慢(màn)，供(gōng)应压力后(hòu)移，市场担忧豆油产量或不及(jí)预期，豆油(yóu)累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨(zī)询机构数据(jù)显示(shì)大豆压(yā)榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑(jí)证伪。

　　“受到需(xū)求表现不(bù)佳(jiā)及后期(qī)大豆高到(dào)港带来的(de)累库趋(qū)势压制(zhì)，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消(xiāo)化供给的压制，前期(qī)表现弱势但在(zài)加拿大题(tí)材(cái)出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下(xià)，棕榈(lǘ)油在产地及(jí)国内持续去库的加持下，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)为亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的(de)领头(tóu)羊(yáng)。”中(zhōng)信(xìn)建投期货(huò)分析师石丽红表示，此(cǐ)次油脂(zhī)反弹(dàn)较为(wèi)凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出(chū)现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应(yīng)了前(qián)期超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了(le)解到(dào)，本(běn)轮(lún)反弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马(mǎ)棕4月供需(xū)数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要(yào)机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期(qī)，马棕(zōng)4月库(kù)存环比(bǐ)可能大幅下降(jiàng)，进一步支(zhī)撑了马(mǎ)棕(zōng)及连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖(hú)期(qī)货分析师(shī)陈燕杰(jié)介绍，4月马棕(zōng)出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油近期(qī)的价格(gé)优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博(bó)、路透预估(gū)4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但(dàn)上周五到(dào)周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨(dūn)，已(yǐ)经是历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主(zhǔ)要在于当月(yuè)假期较(jiào)多(duō)，工作日偏少。因马来种植园的(de)印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕(zōng)产量环(huán)比数据(jù)有偏低倾向(xiàng)。今年(nián)印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随(suí)后(hòu)是国际劳动节(jié)假期，预计因此印尼(ní)工人(rén)返乡偏慢(màn)导(dǎo)致当月产量环比降(jiàng)幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品种表现强弱与各(gè)自的国(guó)内外供需(xū)、消息面有直接关(guān)系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其(qí)是(shì)美国经济衰退(tuì)及(jí)风险事(shì)件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商(shāng)品短(duǎn)期偏(piān)强(qiáng)，是(shì)国(guó)内(nèi)油(yóu)脂反弹的(de)重要环境因(yīn)素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间公布的美(měi)国非(fēi)农就(jiù)业等数(shù)据全(quán)面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦(dūn)促国会提高联邦债务(wù)上限。这些消息，从边际上缓解了(le)因美国银行(xíng)业(yè)危机、债(zhài)务上限(xiàn)到期、短期较(jiào)差经济数据带来的美国(guó)经济低迷(mí)及(jí)衰退担(dān)忧，国际(jì)原油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为(wèi)，综合宏观环(huán)境（欧美经济衰退预期、美国(guó)银行业危机、美国债务(wù)上限等(děng)），考虑巴西大豆(dòu)卖(mài)压(yā)有所(suǒ)减(jiǎn)轻但仍(réng)将持续、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油(yóu)产地(dì)处于季节性增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等(děng)因素，油脂本(běn)轮可定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的(de)持续性

　　值(zhí)得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的(de)压(yā)制(zhì)依然存在(zài)，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持(chí)续性并不乐(lè)观(guān)。

　　“从基(jī)本面来看，在(zài)油脂供(gōng)应改(gǎi)善倾向较(jiào)强(qiáng)的(de)背景下，我们预期油脂很(hěn)难具备持续的上行(xíng)基础，此轮超(chāo)跌(diē)反弹或难(nán)持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内油脂(zhī)需(xū)求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡季，市场对于需求不宜过分乐(lè)观。而(ér)从时间(jiān)节(jié)点上来看(kàn)，油脂整体(tǐ)也将进入增库周期(qī)，在业内人士看来，进入增库(kù)周期(qī)已(yǐ)是(shì)事实，这也将抑(yì)制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈(lǘ)油产地看(kàn)，目前是季节性增(zēng)产季，中期(qī)产地库存趋(qū)向回升。但当(dāng)前马(mǎ)棕(zōng)库存很低，马棕(zōng)供需(xū)转为充裕(yù)预计还需要几个(gè)月的(de)时间(jiān)。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低(dī)的(de)基(jī)础上(shàng)，但在倒挂(guà)的豆(dòu)棕(zōng)价差及主需求国高库存(cún)带来的并不算好的(de)出(chū)口前景下，后续产地库存(cún)累库倾向较强(qiáng)。”石丽(lì)红表示。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)到(dào)，1—2月为(wèi)棕榈油传(chuán)统低产(chǎn)期，3月马来西(xī)亚出现(xiàn)洪涝，4月下(xià)旬则有开斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过(guò)去几个月马棕(zōng)产量表现不佳导致了棕榈油的连续去库(kù)。然(rán)而，开斋(zhāi)节后(hòu)棕榈油一般有(yǒu)着超于正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高(gāo)，这预计(jì)将(jiāng)为马来西亚(yà)带来显(xiǎn)著(zhù)的累库(kù)压力，不利于产地报(bào)价(jià)及棕榈油(yóu)期价的持续上(shàng)行。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两个月(yuè)油脂市场(chǎng)累库为主(zhǔ)，大(dà)豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的节奏但不会消(xiāo)化供应(yīng)压力，根据船期(qī)初步(bù)推(tuī)算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多万吨、油脂(zhī)直接(jiē)进口月均30多万吨，那么(me)油(yóu)脂单(dān)月供应在230万(wàn)吨(dūn)以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势(shì)来看，国内菜油库存从(cóng)年(nián)初(chū)以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随(suí)着(zhe)巴西大豆到港(gǎng)带来压(yā)榨整体回升(shēng)，豆(dòu)油的累库趋势也已经(jīng)比(bǐ)较明显(xiǎn)，截至5月(yuè)5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽(suī)同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连(lián)续三周累库。后期从(cóng)库存(cún)季节性角(jiǎo)度来看(kàn)，整体累库(kù)倾向也较为明显。”石丽红表(biǎo)示，目(mù)前唯(wéi)一呈(chéng)现库存下滑的油脂是近月(yuè)进口不太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油(yóu)有望在(zài)开斋节后(hòu)开启累库(kù)，带(dài)来(lái)远月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实(shí)会限制油(yóu)脂(zhī)反弹空间，但国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料(liào)多数(shù)进(jìn)口为主，成本端原料的供需及价格的变化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场需(xū)关注巴西大豆贴水是(shì)否进一步反弹(dàn)，美豆新(xīn)作(zuò)面积预期，国际棕榈油(yóu)产地(dì)累(lèi)库(kù)情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风险并没有完(wán)全(quán)消散，全球经济预期、美(měi)高利(lì)息(xī)对大(dà)宗商品需求(qiú)传导等影响或(huò)更(gèng)大(dà)。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完(wán)全，市场随(suí)时(shí)可(kě)能重(zhòng)新聚焦宏(hóng)观风险，且(qiě)油脂整体供应改善的背(bèi)景下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨势预计放缓。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性和高度。在侯雪玲看来(lái)，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会，合约(yuē)上建议选(xuǎn)择远月合(hé)约(yuē)，品(pǐn)种中首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待(dài)供(gōng)需(xū)报告发(fā)布后可(kě)择机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差(chà)做(zuò)扩(kuò)。

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