近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事(shì)件(jiàn)，引发舆论地(dì)震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的“强(qiáng)军(jūn)口号”来进行(xíng)调(diào)侃(kǎn)式(shì)的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京(jīng)文(wén)旅局(jú)5月17日发布通报，决定没收笑(xiào)果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一(yī)由不恰当言论(lùn)引发的风波中，《科创板日报》记者发现(xiàn)，随着脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化也成为了(le)备受资本青睐(lài)的宠儿，在(zài)6年(nián)中获得众多资(zī)本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对外投资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果文(wén)化，注册资本为208.13万元，经营范围(wéi)包(bāo)括文(wén)化(huà)艺术交流(liú)策(cè)划、演出经纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发(fā)展可谓“风(fēng)生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱乐部(bù)成为了炙手可热的(de)行业，笑果文(wén)化也(yě)成为中(zhōng)国最成功的脱口秀俱(jù)乐部(bù)之一。

　　由此(cǐ)，资本(běn)敏锐(ruì)察(chá)觉到商(shāng)机并押宝这一(yī)赛道，《科创板日(rì)报》记(jì)者整理公开信息发(fā)现，笑果(guǒ)文化于(yú)2016年至(zhì)2021年共完成8轮(lún)融资。2021年(nián)3月，腾讯(xùn)关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数据(jù)显示，2016年6月，笑果文化得到游族网(wǎng)络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普(pǔ)思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南(nán)山(shān)资本、游族(zú)网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图(tú)投资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同(tóng)年(nián)12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团(tuán)、泽时(shí)投资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的(de)战略(lüè)投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可(kě)以看(kàn)出，南山资本和游族网络对笑果文(wén)化最(zuì)为青睐，8轮融资(zī)中一(yī)共投了4次(cì)，游族网(wǎng)络更是(shì)笑果(guǒ)文化(huà)的天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文化走向(xiàng)扩张的关键一子，今(jīn)年4月(yuè)，位(wèi)于北京(jīng)东(dōng)城区隆(lóng)福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑果(guǒ)工厂继(jì)上海、南京、苏州(zhōu)之后的第四个演艺空间。此外，近年(nián)来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者(zhě)发现(xiàn)，笑(xiào)果文化对(duì)外投资的(de)企业共(gòng)有9家，其(qí)中有6家已经注销。如今存续(xù)的(de)企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传(chuán)媒（上海）有限公(gōng)司、上海青(qīng)豆结冰文化传播有限公司、上海笑(xiào)欢悦信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果文(wén)化此前控股的(de)笑(xiào)果演艺股(gǔ)权也发生(shēng)了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹(hóng)退(tuì)出(chū)，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股(gǔ)，同时(shí)企业类型变(biàn)更为有限(xiàn)责任公司（港澳台法(fǎ)人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测(cè)，笑果文化或许是(shì)在悄悄开(kāi)启上市的前奏(zòu)。

　　作为(wèi)普(pǔ)思资本(běn)的(de)前(qián)高管，Charles（化名）参(cān)与(yǔ)了对(duì)笑果文化的A轮投(tóu)资(zī)过(guò)程，他对《科创板日报》记者表示，他也是(shì)刚从网上看到本次(cì)出事，此前脱(tuō)口秀(xiù)行业在国内处于快速发展阶段(duàn)，表现形式丰(fēng)富多样，而在该领域笑果文化(huà)做的很(hěn)早，成绩也很突出，其(qí)《吐(tǔ)槽大会(huì)》在年(nián)轻人圈子里(lǐ)很火爆，出(chū)于(yú)这(zhè)些(xiē)原因进行(xíng)了投资。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)又被(bèi)称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的(de)就是一(yī)种针砭时弊、刺中痛点，让观众一(yī)边大笑一边反思的感(gǎn)觉。对本次“翻车”事件，他个人认为(wèi)，出(chū)于节目(mù)效(xiào)果可能(néng)需(xū)要张狂和(hé)外向一些(xiē)，但公众场合下脱(tuō)口秀中的开玩笑也要(yào)注意把(bǎ)握(wò)分寸，尤其涉及到国(guó)家政治(zhì)和解放军(jūn)形象等严(yán)肃(sù)话题，确实(shí)不该(gāi)口无遮拦，“踩红线的(de)事肯定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方面，可能没(méi)有进行非常严格的把(bǎ)控(kòng)。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记者注(zhù)意(yì)到，笑果文化(hsand可数吗还是不可数，thousand可数吗uà)的业(yè)务(wù)和腾讯关联颇深，资料显示，目前大(dà)股东叶烽(fēng)持有31.57％的(de)股份(fèn)，宁波梅(méi)山(shān)保税港区泽禧股权投资合(hé)伙(huǒ)企(qǐ)业持(chí)股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司为第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频(pín)联(lián)合笑(xiào)果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让担(dān)任吐槽团成员、策划人(rén)及编剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化(huà)联(lián)合出品的《脱(tuō)口秀大会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去(qù)年(nián)称(chēng)，受(shòu)众(zhòng)面最广的(de)是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口(kǒu)秀反(fǎn)跨(kuà)年》等以跟腾讯合(hé)作的长视频节(jié)目，可以占到公司百分之(zhī)四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后劲不足(zú)？

　　相较于西方脱口秀百(bǎi)年以(yǐ)上的(de)发(fā)展历史(shǐ)，脱口秀这个舶(bó)来品在国内(nèi)的发(fā)展(zhǎn)历程(chéng)要短得多也快得多(duō)。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱(tuō)口秀大(dà)会(huì)》等热门综艺(yì)频频占据收视榜(bǎng)与网络热议(yì)话题(tí)榜首，由此带来一波迅(xùn)猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来(lái)，资(zī)本(běn)也闻风而至(zhì)。财(cái)联社(shè)创投(tóu)通数据显示(shì)，自2015年以来，有(yǒu)超过9家(jiā)脱口秀(xiù)企(qǐ)业获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉中(zhōng)国、腾讯投(tóu)资投了(le)罗永(yǒng)浩(hào)旗下(xià)的思(sī)维造物(wù)，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧(jù)，原(yuán)子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对(duì)脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)也明显(xiǎn)呈现出“一家独大(dà)”的趋势，除斩获8轮融资的(de)笑果文化外，其(qí)他脱口秀(xiù)厂牌融资轮次都仅有一两轮(lún)，且集中在2018年及以(yǐ)前。同时(shí)，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的脱口秀企业(yè)获(huò)得融(róng)资。

　　资本市场的(de)反应与高速增长的市场似(shì)乎(hsand可数吗还是不可数，thousand可数吗ū)并不(bù)匹(pǐ)配(pèi)。据《中国脱口(kǒu)秀行业发展(zhǎn)趋(qū)势分析(xī)与(yǔ)未来(lái)投资预(yù)测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年(nián)商(shāng)业(yè)演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行业(yè)年均复合增(zēng)速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上升期(qī)，资本为何却逐渐远离(lí)了这一(yī)赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始人(rén)高承远对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅(xùn)猛，深受观众喜(xǐ)爱，但在资本市场并不吃(chī)香。其核心原(yuán)因在于(yú)，资本(běn)的(de)投资逻辑天然是(shì)确定性和(hé)可(kě)复制性，而脱(tuō)口秀(xiù)行业却具有巨大的不确定性和不可复制性。演员(yuán)的不确(què)定(dìng)性、创作(zuò)的不确定性、观众审(shěn)美的不确定(dìng)性(xìng)，以及(jí)踩红线等重要舆情事件等，都可(kě)能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资(zī)人指(zhǐ)出，“脱口秀行(xíng)业未来想(xiǎng)要(yào)可持续发展(zhǎn)，就需(xū)要拥抱监管，在合法合(hé)规的底(dǐ)线之(zhī)上(shàng)，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作(zuò)，带动整个行业的上线(xiàn)，这才是这个行(xíng)业可持续(xù)、良性发(fā)展(zhǎn)的可(kě)靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀(xiù)行业作为(wèi)大文娱行业中的(de)一员，和这个行业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏(xì)等(děng)等），都严重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口(kǒu)秀(xiù)本身是靠(kào)故(gù)事起家的(de)，但这个(gè)行(xíng)业的(de)“故事”却很(hěn)难讲(jiǎng)述，这也是备(bèi)受资本市场冷遇(yù)的原(yuán)因。

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