在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正(十公分有多长 10厘米就是10公分吗zhèng)经(jīng)不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨(jù)头(tóu)纷纷公(gōng)告(gào)，对公司旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折(zhé)溢(yì)价率(lǜ)已经大(dà)幅回落。与此(cǐ)同时(shí)，科(kē)创(chuàng)50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继(jì)续受(shòu)到资(zī)金(jīn)的青睐(lài)，今年(nián)以(yǐ)来创业(yè)板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前，热门(mén)板块传媒(méi)、基(jī)建ETF受到资金“落(luò)袋(dài)为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的(de)长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募旗下(xià)的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示投资者关注二(èr)级市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现(xiàn)看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超(chāo)过(guò)了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以(yǐ)内，投资者的(de)追捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温(wēn)，正(zhèng)在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于(yú)两只产(chǎn)品(pǐn)规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高(gāo)的产品已经(jīng)达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是日经(jīng)225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资(zī)金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格(gé)走在指数(shù)涨幅的(de)前面(miàn)，这(zhè)个情况就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层(céng)资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的(de)价(jià)格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的状态，也就是(shì)会(huì)逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而(ér)高溢(yì)价回归的过(guò)程(chéng)，就会产生(shēng)二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢(yì)价(jià)品种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看(kàn)，今年年初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日(rì)经225指数(shù)超越(yuè)30000点大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证券认为(wèi)，近期(qī)日本股(gǔ)市(shì)上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息预期下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回(huí)流日本市(shì)场；二(èr)是随着疫(yì)后经(jīng)济活动复(fù)苏和去(qù)年日元持(chí)续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表现良好；三是今年东京(jīng)交易(yì)所(suǒ)提出将改革公司治理监(jiān)督机制。在这(zhè)一改革下，预计(jì)部分(fēn)低估(gū)值企业可(kě)能采取(qǔ)股(gǔ)票回购等(děng)方(fāng)式(shì)提振(zhè十公分有多长 10厘米就是10公分吗n)股价，截至(zhì)本周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿(yì)日元的股票被宣布回购；四(sì)是(shì)近期部分利好消息带(dài)动市场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日(rì)召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大(dà)举投资日本股市等，推动(dòng)市场对日本股(gǔ)市的(de)整体情绪(xù)提振。

　　也(yě)有基金经(jīng)理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投资风险，并(bìng)提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议(yì)投资(zī)者(zhě)在(zài)自己(jǐ)能力圈(quān)内(nèi)投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨(zuó)日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净(jìng)流(liú)入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方向来看(kàn)，资(zī)金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体(tǐ)量(liàng)。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位(wèi)回调(diào)的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资金关注，净(jìng)流入资金相对(duì)居前。

　　拉(lā)长时间看，今(jīn)年以来净流入资金最多的(de)是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居(jū)行(xíng)业前列。

　　而今年景气度(dù)回(huí)升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸(xī)引力的(de)医疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也都受(shòu)到资(zī)金的追逐(zhú)，净流入资金(jīn)都在(zài)50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数与量化投资部表示(shì)，随着(zhe)前期创业板50指数的回调(diào)，当前(qián)估值(zhí)已来到(dào)30倍的历史低位区(qū)间，且一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局(jú)会议提出“要夯实(shí)科(kē)技(jì)自立自(zì)强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充(chōng)电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电(diàn)网改造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重(zhòng)视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内(nèi)经济发展动(dòng)能要加快转变，新能源及人工(gōng)智能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略(lüè)性新(xīn)兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机构(gòu)建(jiàn)议关注(zhù)创业(yè)板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看(kàn)，表现(xiàn)相(xiāng)对强势(shì)的上证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资(zī)金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超十公分有多长 10厘米就是10公分吗过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近(jìn)期(qī)出(chū)现阶段性行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出资(zī)金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资(zī)金净流出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资(zī)金出现流出，但部分机构仍建议(yì)从中(zhōng)长期角度(dù)，观察各类板(bǎn)块的投资机会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但(dàn)市(shì)场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会，当前市(shì)场对(duì)题材的追捧热(rè)度仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金建(jiàn)议继(jì)续关(guān)注资金合(hé)力最强的人工智能(néng)与(yǔ)央企(qǐ)相关品种，中期在(zài)市(shì)场(chǎng)炒作热度回落、且经(jīng)济复苏(sū)趋(qū)势确立(lì)后关(guān)注“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众消费(fèi)等领域(yù)；而(ér)长期来(lái)看(kàn)，可以积极关(guān)注数字(zì)化对生产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关(guān)注计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等(děng)行业。

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