在股市高点成(chéng)立的主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月(yuè)即将开放的(de)产品超3成跌破(pò)面值，破(pò)净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开(kāi)基金的整体破净率(lǜ)与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立是基(jī)金破净的重要原因。同时，他们(men)也(yě)建议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，克(kè)服短期盲(máng)目(mù)规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益(yì)和(hé)导向开展产品的(de)布局和(hé)发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开(kāi)权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家基金公司发布公(gōng)告(gào)称(chēng)，根据基金法、基金运作管理(lǐ)办(bàn)法、基金合同(tóng)的(de)有关规定(dìng)，公(gōng)司(sī)旗下主动权益一年定期开(kāi)放基金最(zuì)近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人(rén)将(jiāng)终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合(hé)同》约(yuē)定履(lǚ)行基金财产(chǎn)清(qīng)算程序，无(wú)须召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基(jī)金合同(tóng)生效后(hòu)，若(ruò)登记(jì)机(jī)构完成每个开放期(qī)最(zuì)后一个开(kāi)放日的申(shēn)购(gòu)、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基金的基金份(fèn)额持有(yǒu)人数量(liàng)不满200人(rén)或者基金资产净值低于五千(qiān)万(wàn)元，基金管理人在履行相关监管报告和(hé)信息(xī)披露(lù)程序后(hòu)终止基金(jīn)合同，无需召开基(jī)金份(fèn)额(é)持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏(piān)债混合型基(jī)金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类(lèi)定(dìng)期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目(mù)前(qián)破净产品（统计复权净(jìng)值）为(wèi)20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定(dìng)开基(jī)金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净(jìng)率更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月(yuè)震荡(dàng)上升态(tài)势(shì)。

　　上(shàng)海证券基金(jīn)评价研究中心高级分(fēn)析师孙(sūn)桂平对此表示，一般而言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于(yú)保守，权益仓(cāng)位可(kě)能(néng)会有所降低。因此，在(zài)权益市场表现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整体上破(pò)净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净(jìng)率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计样(yàng)本数(shù)量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成(chéng)立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基(jī)金破净的重要(yào)原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的(de)定开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月(yuè)份并没有明(míng)显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金(jīn)的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗记者观察(chá)，从近(jìn)三月即将迎来(lái)开放(fàng)的定(dìng)期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部(bù)分(fēn)基金破净的重要原(yuán)因(yīn)。

　　针(zhēn)对(duì)上述现象(xiàng)，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基(jī)金发行角度而言(yán)，权益市场高点时基(jī)金发行相对容易，而且规(guī)模也容(róng)易做大，基(jī)金(jīn)公司有动力去做；但从投(tóu)资者而言，高点入(rù)市就容易(yì)出现一(yī)段时间内基金(jīn)业绩(jì)表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而言，在市场高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐市场热(rè)点(diǎn)，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利(lì)益导向进行(xíng)产品布局和(hé)发(fā)行(xíng)。此(cǐ)举既(jì)可以保(bǎo)护(hù)投(tóu)资者利益(yì)，也可以(yǐ)树立基金公司良好口碑，有利于基金(jīn)公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格(gé)轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略、不同投资范围的(de)基金收益率差(chà)距较大(dà)。另一方面，市场情绪(xù)火热(rè)时容(róng)易出(chū)现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大(dà)规模给(gěi)基金经理带(dài)来的灵活(huó)性限(xiàn)制(zhì)很(hěn)可能会(huì)影响产品未来(lái)的超额收益。同时，优(yōu)质资产的(de)资金容量通常有限(xiàn)，且短期(qī)快速上(shàng)涨很可能估(gū)值(zhí)虚高。过高的(de)管理(lǐ)规(guī)模要求基金经理(lǐ)不得不(bù)跨出(chū)舒适圈(quān)，覆盖更多投资机(jī)会，调整投(tóu)资分布，也(yě)可能(néng)会(huì)增加错判的风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该基金(jīn)销(xiāo)售部门机构负责人也(yě)建议(yì)基金公司前(qián)瞻(zhān)性布(bù)局产品(pǐn)，并将(jiāng)规模控(kòng)制(zhì)在基金经理能力范围内，高(gāo)点成(chéng)立的产品，如果(guǒ)通过均(jūn)衡和多(duō)元(yuán)化的(de)布局，避(bì)免单押一(yī)个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一定的超额收(shōu)开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着(zhe)定(dìng)期开放式权益(yì)类基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑(huá)42％，该类基(jī)金的(de)发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投资者的心(xīn)态会(huì)受(shòu)到一定(dìng)程度(dù)的影响，甚至(zhì)可能(néng)打击投资者(zhě)的投资信心(xīn)。如果破净(jìng)率(lǜ)持续(xù)上升的话，投(tóu)资(zī)者对于后续新发基金的(de)购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也认为，定(dìng)开(kāi)基金在基(jī)金经(jīng)理(lǐ)更好施展投资决策(cè)，有(yǒu)效(xiào)阻止投(tóu)资者频繁交易(yì)等(děng)方面具有明显优势(shì)，有(yǒu)利于(yú)为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也(yě)受(shòu)市(shì)场波动影(yǐng)响，跌破净值也(yě)是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是要避(bì)免高位发(fā)行(xíng)，二是(shì)要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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