金(jīn)融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作相关(guān)业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人(rén)表(biǎo)示，未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行有关部门负责(zé)人就(jiù)《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答(dá)记(jì)者(zhě)问

　　一(yī)、符(fú)合(hé)中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)要求的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于境外央行(xíng)、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用人民(mín)币投资银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步做好境外机(jī)构投资者投资银行间债券市(shì)场(chǎng)有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地(dì)与(yǔ)香港债券(quàn)市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境(jìng)外投资者(zhě)等(děng)，可根据(jù)《内地(dì)与香港利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投资者可(kě)以签署(shǔ)的协(xié)议(yì)范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投(tóu)资(zī)者开展“北向互(hù)换通”交易前(qián)可以与交(jiāo)易对(duì)手方签署经(jīng)中国人民银(yín)行认可的衍生(shēng)品主协(xié)议或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投资者应当将是(shì)否(fǒu)签(qiān)署(shǔ)协议(yì)、签署协(xié)议(yì)类型等事项(xiàng)向中国外(wài)汇交易中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银行间(jiān)市场(chǎng)交(jiāo)易商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布(bù)后(hòu)也可供(gōng)境内外投(tóu)资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者(zhě)现(xiàn)阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集中清算要求的人民币(bì)利率(lǜ)互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子(zi)交易平台、境内电(diàn)子交易(yì)平台包括(kuò)哪些？境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)的对(duì)手(shǒu)方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换(huàn)通”下(xià)受(shòu)认(rèn)可的境外电子(zi)交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应(yīng)市场需求(qiú)加(jiā)入(rù)其他受认可的电子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交易(yì)平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)网站上查(chá)询。一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台达成，交易一经达(dá)成即(jí)视为交易已确认(rèn)。境(jìng)外投资者可通(tōng)过中国(guó)人民银行认(rèn)可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台与(yǔ)境内(nèi)电子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机(jī)构(gòu)和香港证监会认可的(de)境外清算机(jī)构(gòu)包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境内清算机(jī)构为银行(xíng)间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境外清算机构为(wèi)香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司(sī)（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公(gōng)司清算(suàn)会员资格或(huò)作为(wèi)清算客户(hù)委托场外结(jié)算公司综(zōng)合清算会员代理清算(suàn)，并与场外(wài)结算公司综合清算会员签订(dìng)客户清(qīng)算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行(xíng)风控检查(chá)，对于(yú)符(fú)合集中清算要求(qiú)的(de)交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算会员(yuán)完成保证(zhèng)金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍(yǎn)生(shēng)品交(jiāo)易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为(wèi)中央对手一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思方(fāng)针对已成交的交易充当买方的(de)卖(mài)方和卖方的(de)买方的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思建立两个新合(hé)约(yuē)，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境内参与(yǔ)者达成的交易在经(jīng)过上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司(sī)的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)于当(dāng)日(rì)将(jiāng)交易进行(xíng)合约替代(dài)，进(jìn)入(rù)集中(zhōng)清算，生成(chéng)为三(sān)个独立的新合(hé)约，分(fēn)别为境外参与者(zhě)与场外(wài)结(jié)算公司(sī)、场外结算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存(cún)在合同关系(xì)。对于(yú)未纳入集中清算的(de)交(jiāo)易，依照成交双方约定(dìng)的处置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下的跨(kuà)境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司之(zhī)间的跨境资金结算主要通(tōng)过人民币跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时(shí)，场外结算(suàn)公司可在(zài)境内(nèi)银(yín)行开(kāi)立人民(mín)币基本存款账户和人民币“互(hù)换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结(jié)算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况下所(suǒ)融(róng)入资金的本息和费用以及符合中国人民(mín)银行规(guī)定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控(kòng)方案的一部分，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)将针对双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源池(chí)缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资(zī)源池独立于每一中央对手方从各(gè)自清(qīng)算参与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外，不用于任(rèn)何(hé)会员机构的违(wéi)约损失分摊(tān)。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)场外结算公司名(míng)义于境(jìng)外开(kāi)立的“互(hù)换(huàn)通”专(zhuān)用账户，场外(wài)结算公司向资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)上海清算所名义(yì)于境内开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资(zī)金(jīn)可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务(wù)登(dēng)记及(jí)额度管理要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)与上海清算所每(měi)日(rì)基于双方清算所(suǒ)之(zhī)间的(de)风险敞口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资(zī)源池要求，并通过(guò)境(jìng)内外存管(guǎn)银行(xíng)办理人民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行(xíng)报(bào)送义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内(nèi)资源池存管银行(xíng)应当(dāng)向人民(mín)币(bì)跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被(bèi)撤销的交易(yì)如涉(shè)及双(shuāng)边(biān)结算补偿(cháng)金(jīn)的，相关境内结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)应当按照规定履行国(guó)际收支(zhī)统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和资源池业(yè)务由上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所集(jí)中进(jìn)行国际收支统计(jì)申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算(suàn)所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外(wài)投资者投资银行(xíng)间债券市(shì)场的(de)情况，初期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全(quán)部境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的名义本(běn)金净额每日不超过(guò)200亿元人(rén)民币），清算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源(yuán)池(chí)风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发展情况适(shì)时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的(de)人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民(mín)币业务相(xiāng)关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行(xíng)办公厅关于(yú)加强(qiáng)境(jìng)外金融机构(gòu)进(jìn)入银行间外汇(huì)市场开(kāi)展人民币购(gòu)售业(yè)务宏观审慎管理有关事(shì)项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于完善人民币购(gòu)售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业(yè)务境外参加行和境外清算(suàn)行进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参加(jiā)行的(de)业务(wù)模式、产品种类和(hé)信息(xī)报送等相关(guān)安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业(yè)务管(guǎn)理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时(shí)，应当确(què)保(bǎo)与其相关的境(jìng)外投资(zī)者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换(huàn)通(tōng)”的真实合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如(rú)何(hé)理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易(yì)到期(qī)或不再(zài)继续参与的，原(yuán)则上应当通过(guò)香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的(de)头寸可到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者(zhě)可(kě)选择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当(dāng)做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易(yì)。其交易(yì)到期所得(dé)的人民币资金(jīn)，可继续(xù)投资，如用(yòng)于非(fēi)“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换(huàn)为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交易(yì)中心是中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)“北向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行和(hé)相关监(jiān)管部门(mén)可以根据(jù)需要向基础设施调(diào)取与境外(wài)投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套(tào)业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电子交易平台、境内(nèi)外清(qīng)算机构将制订配套的业务规(guī)则等(děng)文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发(fā)展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国人民(mín)银(yín)行将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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