5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部(bù)门收到《关(guān)于调整协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限的通知》，四(sì)大国有(yǒu)银(yín)行协定存款和(hé)通知存(cún)款自律上限的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本(běn)次拟下调(diào)中(zhōng)协定存(cún)款更(gèng)多(duō)是对(duì)公业(yè)务(wù)，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政(zhèng)策走向等，记(jì)者(zhě)采(cǎi)访了招商基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总(zǒng)经理助理兼现(xiàn)金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德(dé)信基金、德(dé)邦基金等公(gōng)募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对银(yín)行而(ér)言，存款(kuǎn)利率下调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本(běn)次降息(xī)有助于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年货(huò)币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为(wèi)何(hé)下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调(diào)降更多是(shì)出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革(gé)深化大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年(nián)期国(guó)债收(shōu)益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利(lì)率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有(yǒu)大行(xíng)去(qù)年9月下调存款利(lì)率，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)陆(lù)续跟进下调存款利率。今年(nián)4月(yuè)市场利率定价(jià)自(zì)律机制(zhì)发布(bù)《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中引入(rù)了(le)存款定价(jià)惩罚措施。而此前(qián)4月(yuè)部分中小银(yín)行、农商(shāng)行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推(tuī)进背景下，银行出(chū)于自身经(jīng)营考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年息(xī)差不断(d苏州是几线城市呢uàn)下行。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持(chí)续(xù)高(gāo)增的(de)情(qíng)况(kuàng)下，压(yā)降存款成本成为(wèi)改善(shàn)息(xī)差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资(zī)产(chǎn)投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对公客(kè)户留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综(zōng)合(hé)融资成本不(bù)断(duàn)下降，银行资(zī)产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息(xī)差持续走低，银行(xíng)利润空间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了(le)变化，降(jiàng)低了(le)银行高吸(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通知(zhī)存款介于活期与定期存(cún)款之间(jiān)，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次(cì)将(jiāng)协定存款与(yǔ)通知存款自律上限下(xià)调也(yě)是要将存款产(chǎn)品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通(tōng)过自律机(jī)制协调调降负债成(chéng)本(běn)，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的存款利率管(guǎn)控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率则为(wèi)下限管(guǎn)控(kòng)，近年(nián)来贷款利(lì)率下限管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存(cún)款(kuǎn)利率定价方(fāng)式的改(gǎi)变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮(lún)大规模存款利率下(xià)降(jiàng)，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来(lái)的调整更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外(wài)，考评(píng)制度由原来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的(de)进(jìn)度。就今年(nián)的(de)经济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复(fù)存(cún)在波(bō)折(zhé)。目前(qián)居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银(yín)行存(cún)款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩(suō)，银行(xíng)经营(yíng)压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客户在(zài)商(shāng)业银行的活期(qī)类存款收益，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的成本压力；另(lìng)一方面，有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制创设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中(zhōng)在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这些介(jiè)于活期(qī)和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下(xià)有必(bì)要(yào)一(yī)次性调整通知(zhī)存(cún)款和(hé)协定存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下调的有(yǒu)效性。银行一季(jì)度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款利率下调可以有效降低(dī)银行负(fù)债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月(yuè)份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也(yě)在(zài)边际转弱，但企业(yè)中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对(duì)于存(cún)款利率，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动力持续主动(dòng)下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋(qū)。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领(lǐng)域。以地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东(dōng)、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江等(děng)发(fā)达地区(qū)地(dì)方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较好的(de)发债主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向仍(réng)是由实体(tǐ)经(jīng)济资金(jīn)供需决定的(de)，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利(lì)率在一方面要(yào)合适(shì)顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强调信(xìn)号意义(yì)的(de)作用(yòng)。今年是真正疫后复苏(sū)的第(dì)一(yī)年，我们仍(réng)面临内(nèi)生动力不(bù)强需求不足的情况，央行(xíng)已(yǐ)经通过降准以(yǐ)及结构性货(huò)币政(zhèng)策等多项举措给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定的资(zī)金投(tóu)放支持，有效降低了实(shí)体综合融(róng)资成本，后续需要(yào)财政政策产业政策(cè)等配(pèi)套政策继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政策(cè)利率的概率不大，但仍会(huì)维持资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复(fù)苏的情况。银(yín)行负债端(duān)，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存(cún)款利率上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一(yī)步下(xià)调要看银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存(cún)款利(lì)率水平。在存(cún)款利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们(men)认为，通过(guò)存(cún)款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差(chà)进而保持贷款利率维持低位或(huò)继续(xù)下(xià)行，最终有利(lì)于社会(huì)融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数(shù)据(jù)看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际(jì)弱修复(fù)趋势或仍在。近(jìn)期(qī)国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行(xíng)存(cún)款定(dìng)价(jià)下调，4月社融信贷低(dī)于预(yù)期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加(jiā)息周(zhōu)期基本结(jié)束，后(hòu)续(xù)有望逐步迎来(lái)降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型商业(yè)银行和股份制(zhì)商业银行的定期存款利率(lǜ)已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差(chà)压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来(lái)保障银行(xíng)合理利(lì)差范围，增(zēng)加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求(qiú)仍(réng)在，存款持(chí)续高增，在(zài)揽储压(yā)力不大的基础上，银行自(zì)身也有动力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：一方(fāng)面银行息差压力(lì)大是普遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行(xíng)主动跟随下(xià)调(diào)存款利率。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，由于此前经(jīng)济下(xià)行影响，投资者悲观预期(qī)被放大(dà)，大量资金集中在银(yín)行存款端(duān)，此次存款利率(lǜ)下调(diào)也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通知释(shì)放了以下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的(de)对(duì)公(gōng)活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利(lì)压(yā)力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资(zī)本补(bǔ)充能力(lì)；②减少(shǎo)企(qǐ)业及居民的(de)短(duǎn)期(qī)存款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次(cì)下调(diào)对市场的影响(xiǎng)集(jí)中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小(xiǎo)银行的协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行(xíng)产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击。本次上(shàng)限下(xià)调后(hòu)会(huì)普遍降(jiàng)低中小行协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小银行(xíng)间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大(dà)行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益(yì)，使(shǐ)得对公客户活期存款(kuǎn)收益(yì)向对私(sī)客户看齐(qí)，一方面有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存(cún)款利率自(zì)律上限调整降低(dī)了银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上(shàng)市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行(xíng)业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息揽储，规(guī)范行(xíng)业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营(yíng)压(yā)力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端成(chéng)本(běn)的(de)下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打(dǎ)开了(le)资产端(duān)收益率下(xià)行的空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利(lì)率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步(bù)下降(jiàng)的空间(jiān)？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近(jìn)年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率(lǜ)有(yǒu)进一步调(diào)降的预(yù)期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民币贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年(nián)以来上市银行存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评估(gū)实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资(zī)产(chǎn)，比如利率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋(qū)势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存(cún)款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬(tái)升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷(dài)款(kuǎn)收益(yì)率大(dà)幅(fú)下行，大(dà)幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得控(kòng)制(zhì)存款成(chéng)本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策(cè)角度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降，促进(jìn)存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动性继续进(jìn)入(rù)债(zhài)市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较(jiào)强，流(liú)动(dòng)性也有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差(chà)压力(lì)增(zēng)大，中小银行或有动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带动(dòng)存款利率(lǜ)整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同(tóng)时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信(xìn)号来(lái)看，是否意味(wèi)着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而(ér)在此基(jī)础(chǔ)苏州是几线城市呢上(shàng)强调“着力支持扩大(dà)内(nèi)需，为实体(tǐ)经济(jì)提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下(xià)行空间(jiān)，但这一调降(jiàng)是针对银(yín)行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利(lì)率，存款利(lì)率下调并不(bù)等于(yú)政策利率就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率(lǜ)环境下，普通投资者(zhě)应该(gāi)如(rú)何(hé)守住自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资(zī)者(zhě)的投资工具应该兼(jiān)顾(gù)考量收(shōu)益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的(de)背景下，短债基金以及其他固收类(lèi)基金在具一定流动(dòng)性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的(de)超额(é)收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中(zhōng)投(tóu)资者的(de)合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论(lùn)从绝对利(lì)率水(shuǐ)平(píng)还是从信用(yòng)利差，都回到(dào)了(le)较低历史分位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的(de)比较迅速，市场进一(yī)步盈利(lì)空(kōng)间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博(bó)弈交(jiāo)易下也可能会放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在(zài)这样(yàng)的环(huán)境(jìng)下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类(lèi)型的产品，规避市场波(bō)动，例如(rú)货币基金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流(liú)动性好、历史回撤控(kòng)制好的(de)产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预期进一步(bù)强(qiáng)化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高(gāo)股(gǔ)息策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市(shì)场。因此在当前环境(jìng)下，建议关(guān)注行业估值水平(píng)较低，高股息的(de)个(gè)股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前(qián)面临低利率环境(jìng)，需(xū)要我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达(dá)20％且能保本的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对(duì)普通(tōng)投资者而(ér)言，如果不具备相(xiāng)关专业知(zhī)识(shí)，可以选择把投资理财(cái)交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱(qián)袋子。具(jù)备(bèi)一定投资能力和风控能力(lì)的人士可通过理(lǐ)财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提(tí)条(tiáo)件是做好(hǎo)风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率下(xià)行，普通(tōng)投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值(zhí)增(zēng)值，投资(zī)者在评估自(zì)身(shēn)风(fēng)险承受能力后可适(shì)当考虑公募(mù)货币基金、公(gōng)募中短(duǎn)债基(jī)金、商业银(yín)行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品(pǐn)等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产(chǎn)品。

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