财联(lián)社(shè)5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合并近两个月后，与这次(cì)事件(jiàn)有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减(jiǎn)记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非(fēi)洲地区(qū)的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市(shì)商组成的委(wěi)员会一(yī)致投票通过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题(tí)的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所依据的参考债券(quàn)（次(cì)级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次(cì)级(jí)债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致(zhì)裁定，并80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米没有(yǒu)发生“政府干预(yù)的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和(hé)担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债权人(rén)。同(tóng)时(shí)在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的(de)文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是否构(gòu)成(chéng)借款资金做出任(rèn)何决(jué)定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了大量此类债券(quàn)持有人(rén)的诉讼。一些投(tóu)机者(zhě)也(yě)在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较为(wèi)常见的金融衍(yǎn)生(shēng)品，信(xìn)贷违约(yuē)掉期(qī)的(de)作用(yòng)是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的(de)买方(fāng)可(kě)以向(xiàng)卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等(děng)于参(cān)考资产的面值减去违约后的(de)市场价值。各个区域(yù)的(de)信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会(huì)，负责决定在这个地(dì)区是(shì)否发生了信贷衍生品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据(jù)存(cún)管信托和(hé)清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名(míng)义总量(liàng)超过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债(zhài)务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二(èr)提交给美(měi)国SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信(xìn)预计将造成(chéng)170亿(yì)美(měi)元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的(de)诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉覆(fù)盖，意味(wèi)着收购资产的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实(shí)际(jì)价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银(yín)的(de)战略(lüè)委员(yuán)会就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在(zài)瑞士政(zhèng)府的要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周(zhōu)宣布(bù)，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成(chéng)后加入瑞(ruì)银(yín)集团的董(dǒng)事会，同时在“可(kě)预见(jiàn)的未来”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍将(jiāng)独立运(yùn)营。

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