昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会(huì)再(zài)加(jiā)息25个(gè)基点。6月的(de)美联(lián)储利率掉期(qī)合约(yuē)目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率仅比(bǐ)当(dāng)前有效(xiào)联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加，他们预(yù)计(jì)到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力(lì)合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约(yuē)的可能性，并解决债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和(hé)削减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国(guó)国会不提高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违约(yuē)将在美国(guó)引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将(jiāng)产(chǎn)生一场经(jīng)济(jì)和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷(dài)成(chéng)本永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美(měi)国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新(xīn)的激(jī)烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的(de)时刻，为了(le)他们的基本(běn)自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国(guó)总统的原因(yīn)。加入我们(men)，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但(dàn)他的(de)年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束时(shí)，这(zhè)位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公(gōng)布(bù)劳动节期(qī)间(jiān)有关(guān)工作安排，调整相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出现单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)市(shì)的第(dì)一个交易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其(qí)他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现单边市的(de)第(dì)一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货(huò)的交易保证金(jīn)标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停板单边(biān)无(wú)连续报(bào)价的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏(piān)强的主要(yào)原因(yīn)有四点：一是短期二次(cì)育(yù)肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北(běi)部(bù)分区域二次育(yù)肥采购(gòu)量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市信号(hào)相对(duì)强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期(qī)货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味(wèi)着今(jīn)年一季度去(qù)产能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概(gài)率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数(shù)量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对(duì)应(yīng)到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计(jì)二(èr)育猪(zhū)源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模(mó)化(huà)、集(jí)团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规模化占(zh保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢àn)比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一(yī)号(hào)文(wén)件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控”，将全(quán)国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的(de)正常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据(jù)显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策(cè)引导(dǎo)及(jí)市(shì)场预期(qī)向好，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉(ròu)消费的(de)助力。但是(shì)，实际需求却一直(zhí)不温不火。目(mù)前看，今年生猪的(de)需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走量(liàng)看并未出现明(míng)显提(tí)升，随着二(èr)季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团(tuán)企业出栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继续(xù)回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态下短期缺(quē)乏(fá)上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端(duān)备(bèi)货(huò)启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然(rán)而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经(jīng)提(tí)前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪(xù)。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓位(wèi)，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于一(yī)季度。按照(zhào)官(guān)方能(néng)繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概(gài)率环比下(xià)降。而(ér)11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度(dù)去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定(dìng)，猪价(jià)不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压(yā)力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本，择机(jī)卖(mài)出套保锁定利(lì)润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情变化(huà)多集中在需(xū)求端(duān)的扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压(yā)力(lì)；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低(dī)国内需求的担忧则(zé)进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日报记(jì)者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情(qíng)的波(bō)及范围预计很(hěn)大概(gài)率将小于第一波(bō)，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短(duǎn)多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个(gè)交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的(de)back结(jié)构(gòu)也(yě)显示出市场对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期(qī)下(xià)降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或(huò)将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入(rù)季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不(bù)过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预计(jì)开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利(lì)多(duō)增(zēng)强和出(chū)口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关(guān)数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库(kù)存仍(réng)处在历(lì)史同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步(bù)好(hǎo)转，需(xū)求(qiú)有望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出(chū)现持续(xù)干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能(néng)加速去(qù)化(huà)。长期市场(chǎng)对于(yú)未来(lái)供应(yīng)充裕的(de)预(yù)期基本(běn)一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应(yīng)增(zēng)加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来存(cún)在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素(sù)对(duì)盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价(jià)格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说。

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