周一的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个交易日市场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性(xìng)操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估(gū)”长期(qī)投资价(jià)值被资(zī)金看好(hǎo)，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值(zhí)仍(réng)在低(dī)位，多(duō)家(jiā)机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流(liú)入资绥化去年疫情 绥化是几线城市金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间(jiān)成交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资(zī)金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现(x绥化去年疫情 绥化是几线城市iàn)了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排(pái)行(xíng)看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘(pán)股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获(huò)了(le)不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净(jìng)买入的(de)榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流(liú)入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入(rù)，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有资(zī)金逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的(de)上述流(liú)向情(qíng)况(kuàng)，一(yī)位(wèi)公募股票权益基金(jīn)经理表示(shì)，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度回落(luò)，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市(shì)场的平均回报(bào)。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由于(yú)近(jìn)日以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是(shì)前(qián)期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回(huí)落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的(de)提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒等调整下来(lái)的行业，可能会继(jì)续(xù)受(shòu)到了(le)资(zī)金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近(jìn)期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上(shàng)周(zhōu)沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板块短期(qī)上(shàng)冲(chōng)较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随(suí)着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复(fù)，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重估，有基(jī)本面支撑的低估值央(yāng)企或有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益(yì)。

　　博(bó)时基金权益(yì)投资一(yī)部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资(zī)的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平(píng)等(děng)特征(zhēng)，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存(cún)在(zài)剧烈波动可能(néng)；从(cóng)中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部分(fēn)个股尤其是基(jī)本面(miàn)明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复(fù)的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净流(liú)入资(zī)金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇(yù)资金的(de)净卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日(rì)出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利了结(jié)”资金，单(dān)日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块(kuài)受益(yì)于“一(yī)带(dài)一路”板块前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金(jīn)融(róng)业绩(jì)超预期(qī)，证(zhèng)券板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃度较(jiào)一季(jì)度显著改善，差(chà)异化(huà)最低结算备付金缴(jiǎ绥化去年疫情 绥化是几线城市o)纳比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和复苏(sū)下行业景气度有望(wàng)持续修复(fù)。保险板块一季报净利(lì)润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了一(yī)定(dìng)的(de)增(zēng)长，负债端(duān)V型(xíng)反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资(zī)产端(duān)或有(yǒu)望(wàng)维持较高增速。

　　而(ér)针对电力(lì)板块，民(mín)生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电(diàn)力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低(dī)基(jī)数等因素影响，预计今年(nián)二季度(dù)电力消(xiāo)费增(zēng)速(sù)将(jiāng)有(yǒu)望回升(shēng)。在电力市场化(huà)改(gǎi)革的持(chí)续推进(jìn)下(xià)，电价趋势(shì)有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电(diàn)力(lì)现货市场和辅助服务市(shì)场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等(děng)机制或有望(wàng)出(chū)台(tái)。

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