昨天深夜，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会(huì)议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他(tā)不知(zhī)道双方(fāng)是否会在周五(wǔ)或(huò)周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能(néng)影响联储的利率路径，若源(yuán)于(yú)银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美(měi)联储可(kě)能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似乎更受债务(wù)上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)迅速(sù)远离他(tā)讲话(huà)前所创的两个月(yuè)来高(gāo)位(wèi)，一度(dù)较高(gāo)位回(huí)落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低(dī)，加速(sù)跌离周(zhōu)四所创的(de)3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘(pán)中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进(jìn)行债务上限(xià嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思n)谈判(pàn)。

　　美国(guó)国(guó)会(huì)众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时(shí)间今天上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国(guó)财政部(bù)现金余额(é)截至(zhì)5月18日(rì)进一(yī)步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今天凌(líng)晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的(de)利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保持(chí)强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派(pài)信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就(jiù)能成功(gōng)打压(yā)通胀。美(měi)联储在收紧货币政策(cè)方面(miàn)已取得长足(zú)进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对经(jīng)济增长具有限制性的(de)。做太多与做太少的风险正变(biàn)得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致的(de)信(xìn)贷(dài)收紧程度(dù)等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有能力观察更多数据(jù)和未来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然(rán)后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能实现(xiàn)的(de)程度也都存在(zài)不确定性，理由(yóu)是“未来前景面(miàn)临(lín)着历史性高企(qǐ)的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应进一(yī)步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期(qī)转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近期嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜(yè)盘交(jiāo)易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓(cāng)交(jiāo)易(yì)手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于远兴投产的消息(xī)面刺激(jī)，使(shǐ)得盘(pán)面(miàn)出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在(zài)一定的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的(de)备货情绪出(chū)现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析(xī)师(shī)江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期(qī)主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低(dī)成本纯碱的(de)叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息(xī)落(luò)地，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的(de)供需结构(gòu)在9月会发生变化(huà)，这是(shì)市(shì)场(chǎng)早已(yǐ)预期(qī)的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供(gōng)需(xū)转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从(cóng)近(jìn)月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收(shōu)敛基差(chà)上(shàng)可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平均为(wèi)73％，华(huá)东(dōng)地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是(shì)高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观(guān)，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强化了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至(zhì)成本(běn)线为(wèi)大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势(shì)预计(jì)继续向下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待的则(zé)是中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需(xū)求存在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓(cāng)的(de)变化，短线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是(shì)基差(chà)不再是以现货下跌方式(shì)来修复(fù)；二是月供需预(yù)期博(bó)弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投(tóu)产推迟(chí)，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关(guān)注下游深加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若(ruò)后期地(dì)产施(shī)工端(duān)主体封顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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