在华尔街(jiē)经济学家和央行官员争论美国经济是否以(yǐ)及何时会(huì)陷入(rù)衰退之际(jì)，大型基金(jīn)经理(lǐ)们并(bìng)没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到(dào)，越来越多的专业选股人士将资金从银行(xíng)等(děng)对经(jīng)济敏感的股票(piào)中撤出，转而投(tóu)资公(gōng)用事业和(hé)基本(běn)消费品等在(zài)经济低迷时期被(bèi)视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的(de)对冲基金(jīn)已将其周期性股票与防(fáng)御性股票的比例降至至少2012年(nián)以(yǐ)来的最低(dī)水平。对于只做多的基金(jīn)经理(lǐ)来说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司的命运取决于商(shāng)业周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切(qiè)都突显了主动投资领域的(de)悲观情绪(xù)仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管美(měi)股从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师(shī)表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备(bèi)”。

　　周期(2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪qī)股(gǔ)相(xiāng)对防御股的比(bǐ)例(lì)降(jiàng)至近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股的(de)偏好(hǎo)与去(qù)年(nián)不(bù)同，当时对(duì)衰退(tuì)的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓(zhuā)住(zhù)周期股。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储有能力通过(guò)积(jī)极的抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)行动实现软着(zhe)陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据进一步证明，专(zhuān)业人士持续看(kàn)空股(gǔ)市。在美国银(yín)行4月份(fèn)对(duì)基金经理的(de)最新(xīn)调查中，现金持有量保持(chí)在较高水平，相(xiāng)对(duì)于股票，债券比2009年以来的任何(hé)时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只做多的基(jī)金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是(shì)，选股者的谨慎(shèn)态度与基于图表信(xìn)号配(pèi)置资产的计算机驱动策略(lüè)形成(2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪chéng)了鲜(xiān)明对(duì)比(bǐ)。由于股市稳步上(shàng)涨和市场波动性下(xià)降，趋(qū)势(shì)追踪基金和波动性目标基(jī)金等系统性(xìng)资金(jīn)管理公(gōng)司近几个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资(zī)者仓位模型最能说明这种分歧立(lì)场。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股票(piào)，而自(zì)由裁量投资者的敞(chǎng)口已降(jiàng)至一年(nián)区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分(fēn)归因于那些对价格不(bù)敏感的量化投资者，他们别(bié)无选(xuǎn)择(zé)，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不(bù)可(kě)持续的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能(néng)会限制(zhì)量化基金的(de)需求。另一方(fāng)面，新(xīn)一轮(lún)的抛售(shòu)可能(néng)会促(cù)使量化(huà)基金改变路线，并退出股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期的(de)经济(jì)数据(jù)和企(qǐ)业财报也提振股(gǔ)市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在本(běn)财(cái)报(bào)季的业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美(měi)国企业重回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也预(yù)测今年晚些时(shí)候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银行的Subramanian表示(shì)，以史为(wèi)鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期性(xìng)的行(xíng)业往往在(zài)衰退前的(de)6个月内表现(xiàn)优异。直(zhí)到(dào)真(zhēn)正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大(dà)放异彩，尽(jǐn)管它们(men)的(de)领先地(dì)位通(tōng)常会在下行周期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美国银行的(de)经济学家(jiā)预计(jì)，美(měi)国经(jīng)济(jì)衰退将从第三季度开始。

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