北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资者(zhě)5个多小(xiǎo)时的互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知(zhī)”再度和(hé)投资者分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积(jī)电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第(dì)一时间获取本次股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核(hé)心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格(gé)很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由于他们去年优(yōu)异的业绩对(duì)卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进(jìn)行了(le)“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将购买Pilot的额(é)外(wài)权(quán)益(yì)，这将使我们的(de)所有(yǒu)权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的(de)分销做的(de)很好，我们有很多产品(pǐn)供应(yīng)给它(tā)，但有些产品很难让(ràng)人们只(zhǐ)去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面(miàn)临(lín)的(de)问题不在于(yú)是否开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向(xiàng)全(quán)球做过很(hěn)多尝试(shì)，每次我们(men)都(dōu)是在最初觉得(dé)走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也(yě)不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客(kè)流量(liàng)减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)影片供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的事(shì)情(qíng)上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有监管要(yào)求下应(yīng)披露的(de)事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写(xiě)明(míng)了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积极(jí)地进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿(yuàn)意多花钱(qián)就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓占比已超过(guò)了(le)能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了(le)苹果公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓(cāng)位中(zhōng)的占比超(chāo)过了能源业(yè)务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不(bù)高(gāo)，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者(zhě)选(xuǎn)是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多(duō)人(rén)会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势(shì)会如(rú)何发展(zhǎn)，但我们(men)知(zhī)道什么是正(zhèng)确(què)的价(jià)格，我们可以在消(xiāo)费者(zhě)行为方(fāng)面做一定的预测，以及它对(duì)企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于(yú)苹(píng)果占伯克希尔组(zǔ)合的(de)35％表示(shì)担(dān)忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表(biǎo)示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没(méi)问题的，甚(shèn)至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生意，而(ér)苹(píng)果的商业模式更(gèng)好。消费(fèi)者(zhě)花(huā)钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如(rú)果他们(men)要么(me)放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥(yōng)有非凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答(dá)环节，巴菲特对此(cǐ)进行(xíng)了说明(míng)，在他(tā)看(kàn)来台积电是(shì)世界(jiè)范围(wéi)内管(guǎn)理最(zuì)完善且最重(zhòng)要(yào)的(de)公司之一(yī)，即使是5至(zhì)20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提(tí)高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国(guó)）台(tái)湾地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公(gōng)司(sī)参与了亚利桑那(nà)州的(de)部分芯(xīn)片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可(kě)以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯(sī)克高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观(guān)众问巴(bā)菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他(tā)很有(yǒu)才华(huá)。所以，他(tā)高估(gū)了一个不需要高估就能成(chéng)为天才(cái)的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可(kě)能的目标。我们(men)的不同之处在于，我想(xiǎng)要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高的(de)工(gōng)作，我(wǒ)不(bù)想(xiǎng)要(yào)那么多(duō)的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致力于(yú)解决(jué)不可能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生活方式(shì)，我不喜欢(huān)和(hé)他在(zài)一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难(nán)了。例如(rú)福特汽车公司(sī)，曾经亨利(lì)·福(fú)特(tè)看(kàn)起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们(men)有19000个(gè)经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于(yú)一个(gè)特殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车不是一个(gè)吸引人的(de)行业，但电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于(yú)新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡(pō)投(tóu)资者关于人工智能的问题时(shí)，芒格表示(shì)，如果你(nǐ)到(dào)中国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会(huì)发现自(zì)动(dòng)化操作程度非常高，但我还是觉得用人(rén)可能更好(hǎo)，因为人工智能并(bìng)不能(néng)取代很(hěn)多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做(zuò)一些令人(rén)惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智能可以(yǐ)改变(biàn)全世界，但它并不能(néng)改变人类的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对降低(dī)，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽(qì)车(chē)、工业、飞(fēi)机以及能源等领域(yù)都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新能(néng)源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希(xī)尔能源(yuán)这家公司，就是(shì)希望能够帮(bāng)助(zhù)解决一(yī)些环(huán)境方(fāng)面的问题。从传(chuán)统能源向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这个方面做(zuò)了(le)非常(cháng)多的投(tóu)入。不过(guò)，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我们现(xiàn)在(zài)正在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公(gōng)司，我们希望能够(gòu)在全国的每(měi)一个州(zhōu)制(zhì)定不同的计(jì)划，然后将这些计划进行整合(hé)。我们(men)也将我们(men)的目标进行(xíng)了同(tóng)步规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们(men)在公共事业方面(miàn)希望能够(gòu)取得的成绩(jì)，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行破(pò)产事件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾难(nán)性的，即(jí)使联邦存款保险公(gōng)司的(de)限额是25万美(měi)元(yuán)，这是法令(lìng)的规(guī)定，但这(zhè)不是(shì)美国(guó)的行为方式，就(jiù)像他们不会让债务(wù)上限导(dǎo)致(zhì)世界陷入(rù)混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业一(yī)直(zhí)以来的(de)情(qíng)况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而失去(qù)了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达(dá)2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们(men)做了(le)一件非常明智(zhì)的事情，就(jiù)是成立(lì)联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们(men)仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改规则(zé)

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统(tǒng)风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制定保证金(jīn)要(yào)求的责任。他们改变(biàn)了很多次保证(zhèng)金(jīn)要求(qiú)，因(yīn)为我们(men)都(dōu)知道，借了很(hěn)多钱的(de)人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批(pī)评美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却(què)认为(wèi)，问(wèn)题不在美(měi)联储(chǔ)，“他们(men)无法解决财政(zhèng)问题(tí)，他们正在履行其(qí)职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不(bù)很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世(shì)界大(dà)战中付出了代(dài)价。我们(men)每个人，包括学校(xiào)的孩(hái)子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的(de)价(jià)值观

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发明(míng)，但它(tā)需要有(yǒu)旧的(de)价值观。我(wǒ)们不知道会发(fā)生什么(me)，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那(nà)些制造问题的人(rén)。如果他们承担了(le)不该承(chéng)担的风(fēng)险，如果你要改变人(rén)们未(wèi)来(lái)的行为方式(shì)，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银(yín)行投资方法(fǎ)，不做别(bié)人(rén)做的(de)一些风险性事情(qíng)，银行可能(néng)是一个(gè)非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司(sī)修正(zhèng)法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对(duì)货币失(shī)去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到(dào)任何其(qí)他货(huò)币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解现在的(de)情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但(dà却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念n)是他也不(bù)能完全控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发(fā)生的时(shí)候(hòu)，并没有人知道需要印多(duō)少数(shù)额的货币才(cái)能解决问(wèn)题，而直到(dào)它失(shī)控(kòng)。人们会(huì)对货币(bì)失去信心，他们的行为方式可能会(huì)完全不同。我们无(wú)法预(yù)测(cè)，但我们知道这不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多(duō)上(shàng)市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己愿(yuàn)意(yì)去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经是一(yī)家技(jì)术公(gōng)司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作(zuò)要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员(yuán)保(bǎo)险公司(sī)，盖可(kě)第(dì)一季度(dù)业绩表现得非(fēi)常(cháng)好(hǎo)，这背(bèi)后(hòu)有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前(qián)一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是(shì)汽车(chē)保险的(de)旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程(chéng)信息处理(lǐ)方面，盖可也(yě)取得(dé)了长(zhǎng)足(zú)的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者提出的商(shāng)业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔(ěr)是(shì)否会在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯(bó)克(kè)希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域从来不(bù)是特别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负(fù)面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界很多地(dì)方市中心的空洞化(huà)却是非常严(yán)重的，它(tā)会影(yǐng)响很(hěn)多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们(men)总是喜欢(huān)买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确(què)实经历了(le)一段(duàn)困难时间，但好在我(wǒ)们(men)走出疫情(qíng)和供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其(qí)他(tā)一些问(wèn)题。我们的团队(duì)优先(xiān)考虑的是恢复(fù)铁路的长期(qī)运营，而不是(shì)短期专注于(yú)在20年内(nèi)达到(却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念dào)某一运营指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一(yī)次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一(yī)个没有感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做投资或(huò)商业决定时成为一(yī)个没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并(bìng)创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为股东的份(fèn)额(é)，作为伯(bó)克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资(zī)并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购(gòu)伟大(dà)的(de)企业(yè)。我们可以做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元的价格(gé)，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能(néng)像我们(men)一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们(men)收购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的股东(dōng)可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和长期(qī)防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特(tè)对此表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季(jì)度预算是(shì)否达(dá)标，我们(men)感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好(hǎo)的(de)事(shì)业。好的企业(yè)不(bù)多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们(men)一直在试图洞悉的(de)是(shì)消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们不(bù)能洞(dòng)悉企(qǐ)业的(de)技术趋势(shì)，如(rú)果能(néng)做到这点，那也能获利！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价(jià)值是可(kě)以把(bǎ)一些(xiē)事(shì)情(qíng)做得更(gèng)好，或(huò)者去(qù)管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议(yì)，但格雷格是做(zuò)出(chū)最(zuì)终(zhōng)决定的(de)那(nà)个人。未来我们还(hái)需要(yào)更(gèng)多的优秀人才，去(qù)涉及更多(duō)的(de)业务。如果这些(xiē)人不足(zú)够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以能够做(zuò)的更(gèng)好(hǎo)原因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大(dà)最(zuì)佳保险经理(lǐ)人之(zhī)一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系(xì)，而总是会去改(gǎi)善一个体(tǐ)系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我(wǒ)们每(měi)天(tiān)都会(huì)聊天，现在没(méi)有那么频繁了(le)，但他绝(jué)对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何(hé)到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业(yè)）有(yǒu)长期(qī)合(hé)作的机会。它们是一些(xiē)令人难(nán)以置(zhì)信(xìn)的投资(zī)机(jī)会，一直是非(fēi)常(cháng)好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社的两(liǎng)天走访是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯(bó)克(kè)希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为(wèi)社会带(dài)来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提(tí)出了(le)一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望这(zhè)家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限(xiàn)的资本(běn)和大量的人才。“就像(xiàng)格(gé)雷(léi)厄却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念姆1949年写下(xià)的(de)书时至今日(rì)依然(rán)畅(chàng)销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的(de)资(zī)本

　　仍(réng)会比大(dà)部(bù)分(fēn)公司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国(guó)家的资(zī)产而(ér)非负(fù)债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的资本还是会比大(dà)部分公司(sī)都要多，也仍(réng)然(rán)可以在(zài)国家的(de)经济中投入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司(sī)自身的(de)运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸(xī)引力，那么(me)为(wèi)什(shén)么不(bù)通过回(huí)购来提升单股内(nèi)在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的(de)路就清晰了(le)

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规划(huà)的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几(jǐ)只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样(yàng)的价(jià)值观，并(bìng)和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一生，你可以(yǐ)写一下讣(fù)告(gào)，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们(men)在(zài)财产规划(huà)分配(pèi)上都存(cún)在各自(zì)的(de)问(wèn)题。我年事已高，可我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的(de)理解以及他(tā)们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时(shí)期来做，效果(guǒ)是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的(de)孩子透(tòu)露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的(de)成长。当过早地(dì)向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在(zài)他们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们(men)知(zhī)道遗(yí)嘱上的内容(róng)——这在以(yǐ)后会很(hěn)难更改，我认(rèn)为这是家长犯(fàn)下的一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简单(dān)，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身(shēn)边有能量的(de)人和活动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一(yī)切，那你(nǐ)一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要(yào)更多的运气(qì)，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运都押(yā)宝在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我们的业(yè)务中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困(kùn)难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事(shì)业。每天早上(shàng)起床(chuáng)时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的(de)工作(zuò)环境(jìng)，没有(yǒu)什么能比这更美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上(shàng)对他产生(shēng)的积极影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说服力的话，告(gào)诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事和热爱的(de)工作都是错误的。我看(kàn)了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看(kàn)看这本(běn)书的排名，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差不多第300名(míng)或(huò)第350名的位(wèi)置。试(shì)想下，到哪里再(zài)找一(yī)本书(shū)在其领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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