射频(pín)芯片领域(yù)面临变(biàn)局，下游市(shì)场增速(sù)放缓(huǎn)叠加进入竞争红海，海外巨(jù)头(tóu)已开始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智(zhì)微正(zhèng)式(shì)在科创板(bǎn)上市(shì)。公(gōng)司股价开(kāi)盘破(pò)发，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧(huì)智微报19.05元(yuán)/股，较发行价(jià)跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级(jí)市场受到资本热捧(pěng)。据(jù)公司上市文件，慧智微于2018年末开(kāi)始进入融资快车道，先后引入了华(huá)兴资本、元禾(hé)璞华(huá)、大(dà)基(jī)金(jīn)二(èr)期、红(hóng)杉中(zhōng)国、IDG资本、光速中(zhōng)国以及金沙江创投(tóu)等一系(xì)列(liè)外部(bù)机(jī)构股东(dōng)。截至上市(shì)前，大基金二期(qī)、广发信德以(yǐ)及(jí)金沙江(jiāng)创投为持(chí)股达(dá)5％以上(shàng)的外部机构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，与慧智微产品结(jié)构(gòu)相似的唯捷创芯，上市首日(rì)也走出了破(pò)发(fā)的(de)行情，该公司股价于(yú)去年下(xià)半年触(chù)底回(huí)升，但截至今日收盘股价仍(réng)略低(dī)于发(fā)行价。

　　二级(jí)市场遇冷背(bèi)后(hòu)，是射频领域正(zhèng)面(miàn)临变(biàn)局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据显示，由于智(zhì)能(néng)手机增速(sù)放缓以及5G普及(jí)潜(qián)力有限等因素影响，预(yù)计到2028年射频前端市(shì)场年复(fù)合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球射频(pín)芯片(piàn)巨头，近年来也在响应市(shì)场变(biàn)化(huà)谋求射频芯片业务以外的转型。

　　《科(kē)创板日报》记者(zhě)注意到，当(dāng)前(qián)，射频(pín)领域仍(réng)有飞(fēi)骧科技、康希通(tōng)信(xìn)等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基(jī)金二期等(děng)多个知名(míng)资方正、异、新，正异新的区分

　　公开资料显示，慧智(zhì)微成立于2011年，主营业务为(wèi)射(shè)频前端芯片及模组的(de)研发、设计和销售(shòu)，下游应用领(lǐng)域(yù)主(zhǔ)要包括(kuò)智能手机以及物联网，客(kè)户(hù)包(bāo)括三星、OPPO等智能手(shǒu)机品牌，闻泰科技(jì)等移动(dòng)终端设备ODM厂商，以及移远(yuǎn)通信等(děng)无线通(tōng)信模组(zǔ)厂商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公(gōng)司分别实现(xiàn)营业收入2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公司(sī)当前仍处于(yú)亏损(sǔn)状态(tài)，净(jìng)亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元(yuán)。

　　对于公(gōng)司亏损(sǔn)持(chí)续的原因，慧智微(wēi)在招股文(wén)件中称，是由于持续进行高额(é)研发投(tóu)入；下游(yóu)客户(hù)集(jí)中(zhōng)且(qiě)具有产品验证周期，尚未(wèi)形成规模(mó)效应；市场竞(jìng)争(zhēng)激烈，叠(dié)加下游去库存周期影响，公(gōng)司产(chǎn)品(pǐn)毛利空间受挤压。

　　研发投入(rù)方面，近三年(nián)的总额(é)分别(bié)为7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元(yuán)，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面(miàn)，近三年(nián)公司的(de)综合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于(yú)同行业头部(bù)卓胜微50％左右的毛利率水平(píng)，也不及和慧智微产品结构更接(jiē)近的唯捷创芯，后者毛(máo)利(lì)率为30％上下。

　　在自身造血能力不(bù)足，但仍(réng)要抓紧扩大规模(mó)的情况下，慧智微开启了对(duì)外融(róng)资之路。公开信(xìn)息显示，公司于(yú)2018年末开始进入(rù)融(róng)资快车道，尤其是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在一(yī)年内(nèi)完(wán)成了三(sān)轮融资，众多知(zhī)名资方(fāng)，包(bāo)括(kuò)大(dà)基(jī)金二期、元禾(hé)璞华、红杉中国、IDG等也是在这(正、异、新，正异新的区分zhè)一阶段对慧智微进入了慧智(zhì)微(wēi)的(de)股东序列。

　　据招股书，截(jié)至IPO前，大基金二期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外(wài)部(bù)机构股东，持股比例(lì)分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通(tōng)-执(zhí)中数据显示，从当前(qián)的股价情况看，大基金二期在投(tóu)资(zī)慧智微的近两年时间里，实现了(le)近2.5倍的账面回报，而(ér)较大(dà)基金二期(qī)晚3个月进(jìn)入(rù)、并在(zài)后一轮持续加注的红杉中国，平(píng)均持股成(chéng)本增至(zhì)13.78元/股(gǔ)，当前实现(xiàn)账面回(huí)报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智微招股书显示，公司目前有(yǒu)超过接近67％的(de)收(shōu)入来自于手(shǒu)机领(lǐng)域。当(dāng)前，智能手机出货(huò)量的(de)大(dà)幅下降，已经对慧智微的业绩造成了(le)冲(chōng)击(jī)，而市场对智能手机(jī)未来增速持续(xù)放(fàng)缓的(de)预(yù)期，也让资本(běn)市场(chǎng)对包括慧智微在内的射频芯(xīn)片厂商做出了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数(shù)据(jù)，2021年射频前端的市场为190亿美元以上，2022年由于手机市场的下滑，射频(pín)前端市场规模与2021年的市场相差无(wú)几。而接(jiē)下来，由于智能手机的温和增(zēng)长以(yǐ)及5G普及的(de)潜力有限，预计到2028年射(shè)频前端的市场年复合增(zēng)长率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美(měi)元(yuán)。

　　与(yǔ)慧智微(wēi)有着相似产品结(jié)构，同样在IPO前获(huò)豪华股东突击入(rù)股的(de)射频龙(lóng)头(tóu)唯捷创芯，在去(qù)年4月(yuè)科创(chuàng)板上市(shì)时，也遭遇了破发的行情，上市(shì)首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每(měi)股的价格后止跌回升，但(dàn)截至(zhì)今日收盘(pán)，唯(wéi)捷创芯股价仍(réng)低于66.6元/股(gǔ)的发行(x正、异、新，正异新的区分íng)价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年(nián)，全球多(duō)家(jiā)射频芯片领域的巨头厂商都在谋求转型，拓展射(shè)频以外(wài)的业务领域。以Qorvo为例(lì)，除了(le)原有的射频芯片外(wài)，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下(xià)游(yóu)触角延伸至汽车、物联网、电源等(děng)领域。

　　国内方面，射(shè)频领(lǐng)域正(zhèng)呈现出(chū)一片红(hóng)海的竞争格局，由于入局者众，且产品(pǐn)仍集中在中低端(duān)市场(chǎng)，各射频芯(xīn)片厂(chǎng)商只能再卷(juǎn)价(jià)格(gé)，进(jìn)一步(bù)压低了自身的利润空(kōng)间。

　　射(shè)频(pín)厂商(shāng)三伍微电子创始人钟(zhōng)林(lín)此前曾表示，国产射频前端芯片杀价已经无底线，而(ér)预计(jì)未(wèi)来(lái)每个射(shè)频(pín)细分赛道还会有更多(duō)竞争者进(jìn)入，往后三年(nián)射(shè)频芯片厂商将(jiāng)面临更大的生存和竞争压力。

　　目前，一级(jí)市场对射频芯片厂(chǎng)商的关注(zhù)亦有所(suǒ)下降，截至目前，今年(nián)共有9家射频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂商(shāng)宣布完成融资，而(ér)在2021年上半年，这个数(shù)据是近50家(jiā)，且投资机构涵盖(gài)了投(tóu)资机构涵盖(gài)了中金资本、红杉(shān)资本中国、小米长江产业基金、深创(chuàng)投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技(jì)、康希(xī)通信等公司正排(pái)队IPO。

　　慧智微(wēi)在招(zhāo)股(gǔ)书中表(biǎo)示，本次IPO募得资金(jīn)将用于芯片测(cè)设中(zhōng)心建设、总部(bù)基地及(jí)上海和广州研发中心建(jiàn)设以及补充流动资(zī)金。具体(tǐ)战略规(guī)划(huà)方面，其(qí)表示将巩固在(zài)5G射频前(qián)端领域取(qǔ)得的市(shì)场地位，增加头部客户的市场(chǎng)份(fèn)额；技术上跟进射频(pín)前端技术迭代，优化可重构技术(shù)框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用；产(chǎn)品(pǐn)上加大对上游滤波器、多工器的产业链布局(jú)，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 正、异、新，正异新的区分