昨天深夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是(shì)否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出(chū)了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的(de)鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不必让(ràng)利率升到原(yuán)应有的(de)高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下月将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易(yì)员(yuán)似(shì)乎(hū)更(gèng)受债(zhài)务(wù)上限事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益(yì)率迅速(sù)远离他(tā)讲(jiǎng)话前所创的两个(gè)月来高位，一(yī)度(dù)较(jiào)高位(wèi)回落(luò)超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债(zhài)收(shōu)益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停(tíng)拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都(dōu)止住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨(chén)六点(diǎn)，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了(le)任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月(yuè)18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政(zhèn凶猛的意思是什么 凶猛的近义词g)部财政(zhèng)紧急措施(shī)余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北京(jīng)时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出(chū)席名为“货币政策观点”的小凶猛的意思是什么 凶猛的近义词组讨论。市场关(guān)注他提供(gōng)的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机导致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力(lì)可能对(duì)经济(jì)增长、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功(gōng)打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方面已取得(dé)长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多(duō)数据和未来(lái)前(qián)景的演变，然后再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度(dù)通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提到的(de)观点及(jí)其能实现(xiàn)的程度也都存(cún)在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策(cè)应(yīng)进一步收紧多少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这说明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放“保持(chí)耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银(yín)行业(yè)压力(lì)将影响货(huò)币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘(pán)后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告(gào)，自(zì)2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯碱期货2309合约(yuē)的(de)日内(nèi)平今仓(cāng)交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原(yuán)因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观(guān)环(huán)境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要(yào)原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库(kù)，可见下游的(de)持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期(qī)价(jià)格松(sōng)动(dòng)，中下游(yóu)的备(bèi)货(huò)情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货(huò)分析师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源(yuán)的天(tiān)然(rán)碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低(dī)，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需转宽(kuān)松的预(yù)期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的(de)方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市(shì)场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低(dī)。从玻(bō)璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月沙河(hé)地(dì)区(qū)产销数据平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都(dōu)比较弱，主要是高库(kù)存和低(dī)需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改善很多(duō)，加之终端(duān)表现并不(bù)乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预(yù)期、国内(nèi)经(jīng)济复苏不(bù)及预(yù)期的背景下，整个工(gōng)业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资金在(zài)做强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)检(jiǎn)修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格下跌至(zhì)成本线为(wèi)大(dà)概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检修(xiū)仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要(yào)等(děng)待的则是(shì)中下游的备(bèi)货(huò)意愿何时能(néng)够起来(lái)：一是等待下游的原料(liào)库存(cún)消耗，二是对未来(lái)的需求是否存(cún)在旺季的预(yù)期。短(duǎn)期来(lái)看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则(zé)还是要关注(zhù)持(chí)仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不(bù)再(zài)是以(yǐ)现货下跌方式来(lái)修复(fù)；二是月(yuè)供需预期(qī)博弈(yì)相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持弱(ruò)势(shì)，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期则视(shì)终端(duān)需求(qiú)变动(dòng)来判断是(shì)否维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注(zhù)下游深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻(bō)璃(lí)的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单(dān)数(shù)量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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