北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年(nián)度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投资(zī)者(zhě)5个多小时的(de)互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知(zhī)”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功以(yǐ)及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热(rè)点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格依(yī)然高度(dù)看好苹果公司。“如(rú)果让消(xiāo)费(fèi)者选择，是放(fàng)弃第二台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第(dì)二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台(tái)积电(diàn)在产业链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)相(xiāng)比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获(huò)取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段(duàn)价格很好，第二个阶段由(yóu)于他(tā)们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来(lái)，这部分(fēn)股份已进行(xíng)了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能(néng)力(lì)的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很好，我们(men)有很多产(chǎn)品供应(yīng)给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道(dào)多元化，我们(men)希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力也不(bù)是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不(bù)在于是否开(kāi)新店(diàn)。我和查(chá)理为了(le)把这个品牌推向全(quán)球做过很(hěn)多尝试(shì)，每次我(wǒ)们都是在最初觉(jué)得(dé)走对了方向，但后(hòu)来发现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营(yíng)）非常(cháng)困难(nán)的(de)行业，是（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例(lì)子(zi)，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的(de)业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做得(dé)非常出色了

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)出售动视暴(bào)雪股(gǔ)份是否影响到了(le)微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要(yào)求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于(yú)微软，我认为他(tā)们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地(dì)进行了合作，但这(zhè)并(bìng)不代(dài)表他们最终一定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱(qián)就能解(jiě)决的(de)问题(tí)。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最(zuì)终结果会(huì)如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视(shì)暴雪有任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大(dà)会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的占比超(chāo)过(guò)了能(néng)源(yuán)业务。虽然我们持(chí)有苹果的(de)股份占比不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手(shǒu)机(jī)，但(dàn)我(wǒ)能看明白(bái)消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是(shì)放弃(qì)买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来(lái)趋势会(huì)如何发展(zhǎn)，但我们(men)知道什么是正确的价格(gé)，我们(men)可以(yǐ)在消费者行为方面(miàn)做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接(jiē)近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的美元是(shì)好的(de)。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模式更(gèng)好。消费者(zhě)花(huā)钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如果(guǒ)他们(men)要么(me)放弃第(dì)二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了(le)提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内(nèi)快速(sù)买入卖出台积电的原因(yīn)。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特对(duì)此进行了(le)说明，在他看来台(tái)积电是世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利(lì)桑那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在我(wǒ)看(kàn)来，目前(qián)我们没有一(yī)家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己？巴(bā)菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了(le)自己(jǐ)，但他(tā)很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估(gū)就能(néng)成为天(tiān)才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智(zhì)商可(kě)能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们(men)的不同之处在于，我(wǒ)想要的(de)不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确(què)定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在的(de)生活方式，我不喜欢(huān)和(hé)他(tā)在(zài)一起，他也不喜欢(huān)和我(wǒ)在(zài)一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰难(nán)了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读(dú)了通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽(qì)车(chē)品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国(guó)的汽(qì)车公司(sī)还会面临来(lái)自(zì)世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的(de)位(wèi)置。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽(qì)车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽(qì)车(chē)即将大获成功。现在它(tā)带(dài)来(lái)了(le)巨大的(de)成本和巨(jù)大的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关(guān)于新(xīn)技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资者关于人工智能的问题(tí)时，芒格(gé)表示，如果你到(dào)中国的(de)比亚迪工(gōng)厂去看一看，会(huì)发现自动(dòng)化操(cāo)作程度非(fēi)常高，但(dàn)我(wǒ)还(hái)是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看(kàn)微(wēi)软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它(tā)并不能(néng)改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益(yì)的机(jī)会在(zài)相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以及能源(yuán)等领域都(dōu)有新的改(gǎi)变，新的事(shì)物永远在(zài)不断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些原(yuán)有的(de)技术(shù)，因(yīn)此，在这其中会(huì)存(cún)在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克(kè)希尔能(néng)源(yuán)这(zhè)家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一些环境方(fāng)面(miàn)的(de)问题。从传(chuán)统能(néng)源(yuán)向新能源的转变，我们在这个(gè)方面(miàn)做(zuò)了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多(duō)精彩观(guān)点(diǎn)请关(guān)注证券市场红周(zhōu)刊公众(zhòn2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才g)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历能(néng)源行业(yè)的变革，全球都是(shì)如(rú)此，我们有3家美国的(de)公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不同的计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们(men)也将我们(men)的目(mù)标进行(xíng)了(le)同(tóng)步(bù)规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件(jiàn)引(yǐn)发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破(pò)产事(shì)件会带来怎样(yàng)的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司(sī)的限额是25万(wàn)美元(yuán)，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但这(zhè)不是(shì)美国的行为(wèi)方式，就像他们不(bù)会(huì)让债务(wù)上限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众解释为(wèi)什(shén)么(me)只(zhǐ)有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次(cì)事件引发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧(jù)总是会(huì)传染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统发生了很大变(biàn)化。二战(zhàn)后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在(zài)那时，我们(men)做了一件非(fēi)常(cháng)明(míng)智的事(shì)情，就(jiù)是(shì)成立联(lián)邦存(cún)款保险公(gōng)司。现在(zài)已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我们(men)都知道，借(jiè)了很多钱的人(rén)会给银行系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解(jiě)决不了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储(chǔ)投放的天(tiān)量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决(jué)财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在(zài)第二(èr)次世界(jiè)大战中(zhōng)付出了(le)代(dài)价。我们(men)每个人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包括我自(zì)己。我们(men)购买了(le)最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无(wú)法预(yù)计宏观环境会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样(yàng)的(de)新发(fā)明，但它需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们(men)不知道会发(fā)生什(shén)么，因为在目前的(de)情况下，可(kě)能会(huì)发生很多事(shì)情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担(dān)的(de)风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备买下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的一(yī)些风险性事情，银行可能是一个非常不错的(de)投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银(yín)行。如(rú)果1970年(nián)的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可能会(huì)拥有许多银(yín)行(xíng)，而不(bù)是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对(duì)货(huò)币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货(huò)币，我看不到任(rèn)何其他货币能(néng)够取代它。我觉得没人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美(měi)联(lián)储主席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人(rén)知道需要印多少(shǎo)数额的货币(bì)才能(néng)解(jiě)决问(wèn)题，而直(zhí)到(dào)它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们(men)的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测(cè)，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业(yè)务，但没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一(yī)家技术公(gōng)司，但在我(wǒ)们看来，其(qí)依然是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可(kě)在技(jì)术(shù)方面需要做的工作要比想象的(de)多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度(dù)业绩表现得非常(cháng)好，这(zhè)背后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信(xìn)息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也(yě)取得了(le)长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的(de)商业地(dì)产(chǎn)损失情况有(yǒu)多严重，和(hé)伯克希尔是(shì)否会在商业地(dì)产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域从来不是特别活(huó)跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系(xì)列负面因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多地(dì)方市中(zhōng)心的空(kōng)洞(dòng)化却是非常严重的(de)，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人(rén)们总(zǒng)是(shì)喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出(chū)的伯灵(líng)顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面临(lín)的机遇和(hé)挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他(tā)密切关注这一团(tuán)队(duì)的(de)运营指标，其中不(bù)仅有美国的(de)铁路(lù)，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经历了一段困难(nán)时间(jiān)，但(dàn)好在我们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过(guò)还面临(lín)劳工(gōng)问题和其他(tā)一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短期(qī)专注于(yú)在20年内(nèi)达(dá)到某一运营指标，要长(zhǎng)期(qī)为客(kè)户提供可持(chí)续的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有感情的(de)人，但肯定想在(zài)做投资(zī)或商业决定时成(chéng)为一个(gè)没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果(guǒ)我(wǒ)们拥有(yǒu)更多(duō)的(de)企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作(zuò)为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花任何(hé)钱。我们投资并(bìng)创造了(le)超(chāo)过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对持(chí)有的超(chāo)过(guò)1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要(yào)派发现(xiàn)金？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真正想做(zuò)的是收(shōu)购伟大的(de)企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价(jià)格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没有人(rén)能像(xiàng)我们一(yī)样达成交易。2008年(nián)我(wǒ)收(shōu)购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问(wèn)题是，我们(men)收(shōu)购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的(de)，所以当一家好公司面临被(bèi)卖(mài)掉(diào)的(de)时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步(bù)上(shàng)涨。我(wǒ)们有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和(hé)长期防御(yù)能力(lì)之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥有(yǒu)一(yī)个(gè)美好的事业。好的企业(yè)不多，但我们(men)确(què)实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘制，这(zhè)可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一(yī)直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回应接班人2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接(jiē)班人话(huà)题，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继(jì)承(chéng)我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些事(shì)情做得(dé)更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更多(duō)的事情(qíng)。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他(tā)一(yī)些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定(dìng)的那个人。未(wèi)来我们(men)还需要更(gèng)多(duō)的优(yōu)秀人(rén)才(cái)，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)们(men)是(shì)绝(jué)不会让他(tā)们接替我们(men)做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很(hěn)多(duō)很优(yōu)秀的(de)经理(lǐ)人，相(xiāng)对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的(de)更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全(quán)球选出的(de)十大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理人之(zhī)一(yī)，他的地位无可取代(dài)。阿(ā)吉特从(cóng)不会去尝试改(gǎi)变(biàn)一个体系，而(ér)总是(shì)会(huì)去(qù)改善一个体系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到(dào)了为(wèi)何到访日本，并(bìng)参(cān)观(guān)五大商社。“我去那里的部分(fēn)原(yuán)因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格(gé)介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到(dào)非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确(què)实希(xī)望(wàng)和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置(zhì)信的投(tóu)资机会，一直(zhí)是非常好的投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来(lái)展望(wàng)

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　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年(nián)后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社会(huì)带来(lái)幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克(kè)希尔(ěr)的(de)发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能(néng)被股(gǔ)东们(men)眷顾(gù)，并且(qiě)为社(shè)会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大(dà)量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至今日依(yī)然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

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　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大(dà)部分(fēn)公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才被认为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录(lù)已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资(zī)本还(hái)是会比大(dà)部分公司(sī)都要多，也仍(réng)然可以在国(guó)家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后(hòu)，他仍会(huì)做出(chū)与现(xiàn)在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了(le)非常(cháng)优秀的回(huí)购(gòu)计划(huà)框架，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什么(me)不通过回购来(lái)提升单(dān)股内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我(wǒ)们会成(chéng)为(wèi)活跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

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　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规划的(de)问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克希尔，只要(yào)把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合(hé)所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的(de)价值观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一(yī)下(xià)讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们(men)在(zài)财产规(guī)划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解(jiě)以及他们(men)的建议。这件事情对(duì)于孩(hái)子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会(huì)绑架(jià)他们(men)的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些(xiē)人完全不向(xiàng)他们的孩子透(tòu)露任(rèn)何遗(yí)嘱有关的事(shì)情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子的成长。当过早地向孩(hái)子(zi)宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以后会(huì)很(hěn)难更改(gǎi)，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱(qián)要量入为(wèi)出，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避(bì)免(miǎn)身边有能量的人和活动(dòng)；要活(huó)到(dào)老学到老，要(yào)学(xué)会感恩。如果你(nǐ)能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成功就需要(yào)更多的运(yùn)气，当然，你一(yī)定不要把自己的(de)命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业(yè)务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己(jǐ)的事(shì)业。每(měi)天早上起(qǐ)床(chuáng)时(shí)，我(wǒ)都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路(lù)程，这是(shì)非常理想的工作(zuò)环境，没有什么能比这(zhè)更美(měi)妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对(duì)他产(chǎn)生(shēng)的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下(xià)一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和(hé)热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多(duō)第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具有(yǒu)这样(yàng)持续的地(dì)位(wèi)？”

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